化纤纺织周度策略

化纤纺织研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 摘要 作者：从业资格证号： 封晓芬F03098955 市PX价格紧跟成本波动为主。 投资咨询证号： Z0017725 策略：观望 联系方式： -- PX：本周原油价格先涨后跌，周度回落，近期地缘政治不确定性风险依然存在，美国7月零售数据表现超市场预期，衰退恐慌消退，总体来看，在需求旺季、美国继续补充战略石油储备以及原油近端供应弹性依然较低下，后市预计原油价格有支撑。国内PX开工负荷维持高位，PX供应充裕，PXN价差压缩，PX供需矛盾不明晰，后 联系方式： -- 江浙加弹以及织机提升，织造订单局部改善。成本与供需影响下， 作者： 陈臻 多空驱动性不强，预计PX以及PTA价格震荡整理运行为主。 从业资格证号： F3084620 策略：观望 投资咨询证号： Z0018730 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361 PTA：本周来看，汉邦短停，恒力大连按计划减产中，重启时间待定，PTA开工负荷窄幅波动，现货供应依然充裕，基差稳定，PTA供需偏累库。本周来看，涤丝环节让价，涤丝产销放量，下游原料备货增加，直纺POY、FDY以及江浙大厂DTY库存出现明显降库， 期货研究院 化纤纺织周度策略ChemicalFiberTextileWeeklyStrategyReport 联系方式：13671522081 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月16日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇：装置重启，供应预期小幅回升，下游来看，当前负荷维持低位，终端订单跟进有限，后期随着旺季进一步临近，有回暖预期 ，整体来看，乙二醇供需基本面矛盾不大，预计下方空间有限。期货策略：短期单边观望，中长期偏多对待，期权方面，建议下游逢低买入01合约平值看涨期权。 短纤：企业停车降负增多对价格形成支撑，但终端和下游需求疲软且成品库存压力仍较大对价格形成压制，短纤绝对价格仍跟随成本波动，但表现预计相对偏强。关注7200一线支撑。 期货策略：观望 棉花/棉纱：8月USDA供需平衡表出现大幅调整，一定程度利多盘面。不过，2024/25年度国内棉花可能出现同比微幅增产，且纺企持续下调开机率，期市再度回调。 策略：期货：逢高沽空。期权：买入虚值看跌期权。 第一部分化纤纺织套利数据走势图4 第二部分化纤纺织基本面数据图7 一、化纤纺织开机负荷7 二、化纤纺织产业链库存9 三、化纤纺织产销成交数据11 第三部分化纤纺织期权策略12 图目录 图1：PX-NAP现货价差4 图2：PTA现货加工费4 图3：PTA主力合约期货加工费5 图4：短纤加工费5 图5：PTA近远月价差5 图6：乙二醇近远月价差5 图7：短纤跨期价差5 图8：棉花近远月价差5 图9：PX主力合约基差6 图10：PTA主力合约基差6 图11：乙二醇主力合约基差6 图12：短纤主力合约基差6 图13：棉花主力合约基差6 图14：棉纱主力合约基差6 图15：PTA-MEG价差7 图16：棉纱-棉花价差7 图17：PX周度开工负荷7 图18：PTA周度开工负荷7 图19：乙二醇乙烯法开工率7 图20：乙二醇非乙烯法开工率7 图21：聚酯企业周度开工负荷8 图22：涤纶长丝企业周度开工负荷8 图23：聚酯瓶片企业周度开工负荷8 图24：涤纶短纤企业周度开工负荷8 图25：纯棉纱行业开工率8 图26：扎花企业开机率8 图27：涤棉纱开工率9 图28：江浙织机开工率9 图29：PTA工厂库存天数9 图30：PTA流通环节库存9 图31：乙二醇华东港口库存9 图32：短纤周度库存天数9 图33：涤纶POY周度库存天数10 图34：涤纶DTY周度库存天数10 图35：涤纶FDY周度库存天数10 图36：织造企业周度成品库存天数10 图37：全国棉花商业库存10 图38：全国棉花工业库存10 图39：短纤权益库存天数11 图40：聚酯工厂原材料库存天数11 图41：织造企业（涤纶长丝）原材料库存天数11 图42：纯涤纱原料库存11 图43：长丝企业周度产销率11 图44：涤纶短纤企业周度产销率11 图45：中国轻纺城成交量12 图46：中国轻纺城长纤织物成交量12 图47：中国轻纺城短纤织物成交量12 图48：柯桥纺织:价格指数:化学纤维坯布类12 图49：化纤纺织品种加权隐含波动率12 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 PX 观望 本周原油价格先涨后跌，周度回落，近期地缘政治不确定性风险依然存在，美国7月零售数据表现超市场预期，衰退恐慌消退，总体来看，在需求旺季、美国继续补充战略石油储备以及原油近端供应弹性依然较低下，后市预计原油价格有支撑。国内PX开工负荷维持高位，PX供应充裕，PXN价差压缩，PX供需矛盾不明晰，后市PX价格紧跟成本波动为主。 PTA 观望 本周来看，汉邦短停，恒力大连按计划减产中，重启时间待定，PTA开工负荷窄幅波动，现货供应依然充裕，基差稳定，PTA供需偏累库。本周来看，涤丝环节让价，涤丝产销放量，下游原料备货增加，直纺POY、FDY以及江浙大厂DTY库存出现明显降库，江浙加弹以及织机提升，织造订单局部改善。成本与供需影响下，多空驱动性不强，预计PX以及PTA价格震荡整理运行为主。 乙二醇 观望 装置重启，供应预期小幅回升，下游来看，当前负荷维持低位，终端订单跟进有限，后期随着旺季进一步临近，有回暖预期，整体来看，乙二醇供需基本面矛盾不大，预计下方空间有限。 短纤 观望 企业停车降负增多对价格形成支撑，但终端和下游需求疲软且成品库存压力仍较大对价格形成压制，短纤绝对价格仍跟随成本波动，但表现预计相对偏强。关注7200一线支撑。 棉花棉纱 逢高沽空 8月USDA供需平衡表出现大幅调整，一定程度利多盘面。不过，2024/25年度国内棉花可能出现同比微幅增产，且纺企持续下调开机率，期市再度回调。 资料来源：方正中期研究院 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 成交量 持仓量 PX 7910 -56 -0.70 278398 31428 PTA 5550 34 0.62 2877664 1017932 乙二醇 4522 -4 -0.09 595763 122510 短纤 7268 14 0.22 98902 200749 棉花 13380 -65 -0.22 1340445 406524 棉纱 18860 -200 -1.47 9903 3363 资料来源：方正中期研究院 表3：化纤纺织开机负荷 开工负荷 2024-08-09日 2024-08-16日 周变动 PX 89.31% 90.15% 0.84% PTA 78.36% 81.75% 3.39% MEG乙烯法 63.13% 63.04% -0.09% MEG非乙烯法 53.77% 55.56% 1.79% 聚酯 84.96% 84.28% -0.68% 涤纶长丝 86.60% 83.40% -3.20% 聚酯瓶片 76.00% 68.00% -8.00% 涤纶短纤 79.67% 79.19% -5.50%% 棉花 1.40% 1.40% 0.00% 棉纱 64.74% 64.56% -0.18% 江浙织机 58.95% 60.85% 1.90% 资料来源：方正中期研究院 表4：化纤纺织产品库存 库存天数 2024-08-09日 2024-08-16日 周变动 PTA 3.85 3.76 -0.09 MEG 61.36 61.49 0.13 涤纶POY 22.50 15.30 -7.20 涤纶FDY 22.90 18.60 -4.30 涤纶DTY 23.70 19.90 -3.80 涤纶短纤（天） 15.55 16.02 0.96 织造企业 28.83 28.28 -0.55 资料来源：方正中期研究院 表5：化纤纺织原材料库存 原材料库存天数 2024-08-09日 2024-08-16日 周变动 聚酯工厂 8.11 7.42 -0.69 织造企业（涤纶长丝） 9.59 10.59 1.00 资料来源：方正中期研究院 表6：其他重要数据 重要数据 2024-08-09日 2024-08-16日 周变动 PTA流通环节库存 156.50万吨 160.90万吨 4.40万吨 长丝产销率 41.70% 58.86% 17.16% 短纤产销率 50.73% 53.90% 3.16% 资料来源：方正中期研究院 第一部分化纤纺织套利数据走势图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PTA主力合约期货加工费图4：短纤加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：PTA近远月价差图6：乙二醇近远月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：短纤跨期价差图8：棉花近远月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：乙二醇主力合约基差图12：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：棉花主力合约基差图14：棉纱主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差图16：棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分化纤纺织基本面数据图 一、化纤纺织开机负荷 图17：PX周度开工负荷图18：PTA周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：乙二醇乙烯法开工率图20：乙二醇非乙烯法开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：聚酯企业周度开工负荷图22：涤纶长丝企业周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：聚酯瓶片企业周度开工负荷图24：涤纶短纤企业周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：纯棉纱行业开工率图26：扎花企业开机率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：涤棉纱开工率图28：江浙织机开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、化纤纺织产业链库存 图29：PTA工厂库存天数图30：PTA流通环节库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：乙二醇华东港口库存图32：短纤周度库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：涤纶FDY周度库存天数图36：织造企业周度成品库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：全国棉花商业库存图38：全国棉花工业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：短纤权益库存天数图40：聚酯工厂原材料库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：织造企业（涤纶长丝）原材料库存天数图42：纯涤纱原料库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、化纤纺织产销成交数据 图43：长丝企业周度产销率图44：涤纶短纤企业周度产销率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：中国轻纺城成交量图46：中国轻纺城长纤织物