养殖油脂产业链周度策略报告

养殖油脂研究中心作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： Z0020712 联系方式： 18001936153 摘要 豆一：4450-4800区间震荡，成本端支撑明显，目前进口大豆库存较多，暂时观望为主； 豆二：5月大豆到港量较多，目前大豆库存充足，豆二短线或有调整，暂时观望为主； 花生：进口量同比缩减明显，但产区花生余量较常年偏高，部分持货商有一定出货意愿。油料花生步入购销淡季，近期部分压榨厂下调花生收购价格，对市场情绪产生利空影响，压榨厂或逐步季节性停机停收。部分终端库存偏低，食品花生价格存在刚需补库需求。新季花生种植面积预增，对远期花生价格产生一定压力。后续关注点一是产区天气，河南、山东局部产区受干旱影响，土壤墒情较差 ，近期产区降雨增多，关注产区后续降雨情况以及天气对产量预期的影响。二是大宗油脂油料价格走势。观望，期价压力位9330-9350，支撑位8500-8640. 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月21日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆油：6-7月国内大豆到港数量处于近年同期高位，月均到港预估1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。新季美豆长势及产区天气是市场关注焦点，截至6月16日美豆优良率环比调降2%至70%，但仍明显高于去年同期的54%，截至6月18日，美豆干旱面积占比仅2%，美豆整体长势良好。短期持续跟踪产区天气，中长期关注三季度是否发生拉尼娜及其对美豆单产预期的影响。以宽幅震荡对待，支撑位附近可尝试区间偏多思路，豆油支撑7520-7550，压力8350-8500。 菜油：观点暂不变。供应端来看，今年油籽买船较为积极，菜油库存较为充足，基本面供需偏弱，短线空单考虑轻仓持有。 棕榈油：5月马棕产量环比增加13.48%，产量环比增速高于近三年均值的9.9%。国内消费表现良好，需求国补库带动出口好转，马棕累库幅度较为有限，5月末马棕库存环比增加0.5%至175万吨。棕榈油处于增产季，马棕后市仍有累库存预期。需求国库存偏低，补库需求仍存，对产地出口需求将形成一定支撑。原油价格重心抬升对生柴需求产生一定利多。短期关注原油价格走势、产地棕榈油出口表现。以宽幅震荡对待，支撑位附近可尝试区间偏多思路，支撑7240-7250，压力8050-8060. 豆菜粕：目前美豆播种较为顺利且优良率较高，6月28日的面积报告预计偏空，市场提前反应此利空。国内油籽买船较为积极，大豆及豆粕出现累库，或限制豆粕的涨幅。6月底之前豆粕预计偏弱筑底，但下方空间并不大，暂时观望为主。菜籽及菜粕供应相对充足 ，近期蛋白粕累库或限制蛋白粕涨幅，菜粕价格预计更弱于豆粕， 近期菜粕09合约暂时观望。 玉米：外盘市场，市场变化较为温和，期价或继续震荡。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作预期修正角度来看，近期供需两端变化比较平缓，供需收敛预期平稳，新季来看，天气变化较为平稳，美玉米优良率表现略好，部分打破天气支撑。国内市场来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，进口玉米以及定向稻谷拍卖构成相对干扰，不过小麦价格有企稳预期以及天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价继续下行空间仍或有限。 淀粉：消费预期一般，给市场带来相对压力，不过成本端玉米价有支撑的情况下，玉米淀粉期价或跟随面临支撑。 生猪：周末生猪现货价格大跌，全国平均现货价格跌至17.45元/公斤附近，环比上周五跌0.95元/斤，养殖户集中出栏增加，消费依旧低迷，上周屠宰量环比小幅反弹，绝对水平低于去年同期20%左右 ，6月份上市企业出栏量环比预计下降5%左右，但需求表现大幅不及预期，叠加农产品板块系统性大跌拖累，生猪期价再度跌至前低附近，09期价当前对现货维持小幅贴水，宏观情绪偏弱，单边暂时转为观望； 鸡蛋：上周农产品板块高位震荡回落，鸡蛋现货价格止涨，本周南方将迎来梅雨季节，鸡蛋消费进入季节性淡季，周末蛋价小幅反弹 ，当前全国均价3.50元/斤左右，环比上周五涨幅01.元/斤左右，当 前蛋鸡养殖利润维持盈利状态，养殖户少量主动淘汰老鸡。近月期价当前对现货小幅贴水，远端期价对玉米及豆粕盘面比较处于低位 ，谨慎投资者持有9-1正套，激进投资者逢高做空01及更远月为主 ，注意饲料价格波动引起的边际风险。 目录 第一部分板块策略推荐2 第二部分基差情况2 第三部分周度重点数据跟踪表3 一、油脂油料3 二、饲料3 三、养殖3 第四部分周内重点消息一览4 第五部分基本面跟踪图5 一、养殖端（生猪、鸡蛋）5 二、油脂油料7 （一）棕榈油7 （二）豆油9 （三）花生11 三、饲料端12 （一）玉米12 （二）玉米淀粉15 （三）菜系17 第六部分饲料养殖油脂期权情况20 第七部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 版块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 油料 豆一09 国产豆供需较为宽松，阶段性供过 于求。 4450-4500 4600-4700 区间震荡 观望 -- 豆二09 大豆到港量较多，阶段性供过于求 ，中长期看涨。 3800-3850 4200-4250 震荡偏弱 观望 ☆ 花生10 压榨收购季节性转弱新季种植面积预增产区干旱缓解 8500-8640 9330-9350 区间震荡 观望 -- 油脂 豆油09 6-7月大豆大量到港美豆播种出 苗顺利关注产区天气 7520-7550 8350-8500 区间震荡 观望 ☆ 菜油09 供应递增，需求平稳，库存偏高 8200-8250 8550-8600 震荡偏弱 观望 -- 棕榈09 产地季节性增产需求国补库带动产地出口需求好转 7240-7250 8050-8060 区间震荡 观望 -- 蛋白 豆粕09 大豆到港量多，大豆及豆粕库存充足，需求环比回升，短期偏弱，中长期看涨。 3250-3300 3500-3550 震荡 偏弱企稳做多 -- 菜粕09 供应充足，需求逐步回暖 2500-2550 27500-2800 震荡调整 观望 -- 能量及副产品 玉米09 季节性支撑VS消息面干扰 2400-2420 2530-2550 震荡整理 逢低做多 ☆ 淀粉09 成本玉米面临支撑VS消费季节性 淡季 2780-2800 2950-3000 震荡整理 逢低做多 ☆ 养殖 生猪09 出栏收缩，消费环比恢复 17500-18000 19000-19500 震荡 谨慎偏多 ☆ 鸡蛋09 饲料成本止跌，蛋价反弹 3900-4000 4200-4300 超跌反弹 震荡 — 资料来源：方正中期研究院 第二部分基差情况 表2： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4640 0 61 94 豆二 4000 0 708 -14 花生 8625 0 -517 116 油脂 豆油 8060 -40 184 -26 菜油 8360 -50 62 -35 棕榈油 7940 0 296 56 蛋白 豆粕 3180 -20 -84 25 菜粕 2530 -10 -51 -8 能量及副产品 玉米 2444 9 16 -10 淀粉 2960 0 114 0 养殖 生猪 18.27（元/公斤） -0.10（元/公斤） 925 -110 鸡蛋 3.33（元/斤） 0.00（元/斤） -293（元/500kg） 72.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第三部分周度重点数据跟踪表 一、油脂油料 表3：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）758.98（1.79）豆粕（油厂）99.49（10.54）豆油（港口）83.40（1.60） 54.00%（-1.00%） 菜籽 菜籽（沿海油厂）40.50（-0.70） 菜粕（沿海地区）3.90（-0.13）菜油（华东商业）30.80（0.35） 28.03% （-4.70%） 棕榈油 库存37（-1） - 花生 花生库存58296（-1100） 花生油库存41010（400） 16.90%（-0.40%） 资料来源：方正中期研究院 二、饲料 表4：玉米及玉米淀粉周度数据表 玉米及玉米淀粉周度数据表 指标名称 当期值 环比变化 同比变化 深加工企业玉米消耗量（万吨） 118.61 -5.72 10.39 深加工企业玉米库存（万吨） 480.7 -13.4 173.5 淀粉企业开机率（%） 58.22 -4.15 2.2 淀粉企业库存（万吨） 105.1 -1 19.2 资料来源：方正中期研究院 三、养殖 图1：生猪市场重点周度数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：鸡蛋市场重点周度数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分周内重点消息一览 表5： 相关品种 重点咨讯消息 豆类 巴西植物油行业协会（ABIOVE）本周将2024年巴西大豆产量预测下调至1.525亿吨，较5月9日预测的1.539亿吨低了140万吨，比2023年创下的历史纪录1.603亿吨减少4.87%；据Mysteel农产品调研显示，截至2024年06月14日，全国港口大豆库存707.43万吨，环比上周增加67.14万吨；同比去年增加126.62万吨；豆粕库存为99.49万吨，较上周增加10.54万吨，增幅11.85%，同比去年增加38.54万吨，增幅63.23%。 菜系 巴西植物油行业协会（ABIOVE）本周将2024年巴西大豆产量预测下调至1.525亿吨，较5月9日预测的1.539亿吨低了140万吨，比2023年创下的历史纪录1.603亿吨减少4.87%；Mysteel6月17日消息，截止至2024年6月14日（第24周），华东地区主要油厂菜油商业库存约30.80万吨，环比上周增加0.35万吨，环比增加1.15%。 油脂 USDA最新干旱报告显示，截至6月18日当周，约2%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为1%，去年同期为57%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少2.54%，此前6月1-10日数据显示产量环比减少6.5%，产量降幅有所缩窄。而上月同期数据显示（5月1-15日）产量增加56.35%。 花生 截止到6月20日当周国内规模型批发市场采购量到货6540吨，环比增加19.78%；出货量1500吨，环比减少23.08%。据卓创调研：2024年辽宁花生种植面积同比增8.14%至25.14万公顷，吉林花生种植面积同比增13.39%至27.19万公顷。 玉米及淀粉 （1）USDA作物周报显示，截至6月16日，美国玉米播种进度为100%，上周95%。玉米出苗率为93%，上周85%，去年同期95%，五年均值92%。玉米优良率为72%，上周74%，去年同期55%。（2）巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至6月17日，2023/24年度首季玉米收获进度为88.1%，一周前85.2%，去年同期为87.1%。巴西二季玉米收获进度为13.1%，上周7.5%，去年同期5.3%。 生猪 三方机构调研数据显示，6月计划出栏量环比5月降5%-7%，官方能繁5月存栏量3996万头，月度环比增0.25%，同比降6.15%。 鸡蛋 卓创数据显示，截止2024年5月底，全国在产蛋鸡存栏量12.44亿羽，环比4月增0.32%，同比高5.51%。 资料来源：方正中期研究院 第五部分基本面跟踪图 一、养殖