方正中期期货生鲜软商品板块策略周报

生鲜软商品研究中心作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 张向军 从业资格证号： F0209303 投资咨询证号： Z0002619 联系方式： 010-68578692 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 王骏 从业资格证号： F0243443 投资咨询证号： Z0002612 联系方式： -- 摘要 生鲜果品板块：苹果 【市场逻辑】 市场相对变化有限，期价承压运行。目前苹果市场延续两方面的压力，一是新季生长推进平稳，多数调研信息反馈，当前环境对于产量预估的指向为稳定略增，构成新季的相对压力；二是现货市场表现偏弱，整体市场估值预期偏弱。整体来看，现货稳中偏弱&新季生长良好，继续构成相对压力，市场利多有限，期价或继续承压运行。 【交易策略】 苹果10合约整体维持偏空预期，操作方面建议维持偏空思路。 红枣 【市场逻辑】 天气炎热红枣消费处于季节性消费淡季，终端走货仍显疲弱。新季红枣存恢复性增产预期，整体长势正常，花期集中坐果量较大，从温度看较去年同期略低，正值环割集中期，真实坐果情况需在生理落果后定夺，后续重点关注6月底至7月中旬坐果关键期产区天气情况，未来一周将出现37℃及以上温度，天气升水对红枣价格产生一定支撑，枣价或止跌转为震荡。 【交易策略】 暂观望，09合约期价支撑位10500-10600，压力位12000-12200. 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月21日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 软商品板块：白糖 【市场逻辑】 巴西主产区5月下半月产糖数据不及预期，未来食糖产量或许堪忧 。近期业内机构对于全球食糖过剩还是短缺存在分歧，若巴西降雨继续偏少，全球食糖供应形势或许需要重新评估。此外，6-9月份还需关注印度、泰国降雨情况的指引。国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。下年度因糖料作物种植面积预计稳中有增，食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。 【交易策略】 郑州期货糖价跌破整理区后震荡反复。市场预期，随着进口糖成本与国内糖价的价差收敛，6、7月份进口量有可能会显著增加。后期的进口数据、糖料作物种植面积及长势、糖厂库存变化等都是国内糖价的重要影响因素。近日国际市场食糖供应前景预期出现较大分歧，糖价在低位反复震荡，巴西产糖进度及印度主产区降雨情况会有指引作用。技术上看，仍宜做空为主。 橡胶 【市场逻辑】 近期天胶主要产区物候情况有所改善，国内外产区割胶工作陆续开展，泰国上量预期偏强，而泰国胶水、杯胶价格有所回落，国内天 胶去库存趋势能延续多久也存在不确定性。目前重卡销售已进入淡季，物流运输行业活少车多的局面仍有待改善，本周全钢胎企业开工率环比虽有回升，但同比却是2018年以来最低水平，成品库存还在继续增加。 【交易策略】 近期沪胶继续走弱，虽有短暂反弹，但21日RU主力合约还是收盘在15000元下方，技术形态显示投资者做多意愿相当低迷。本周全钢胎企业开工率虽有回升，但仍处于多年来同期低位，且成品库存还在增加，终端消费形势堪忧。此外，供应端利多因素正在减弱，新胶上市逐渐增加，且泰国胶水、杯胶价格显著回落。如有反弹可继续减持多单。 纸浆 【市场逻辑】 纸浆仍处于商品市场情绪较差，进而受国内下游需求低迷的利空影响下。过去一周海外卖方报价则依旧坚挺，加拿大和北欧生产商向合同客户针叶浆报870-880美元/吨（不含折扣），由于国内NBSK现货和期货价格均远低于供应商报盘，客户采购意愿较低。阔叶浆方面，买家对供应商新一轮6月订单30美元/吨的提涨计划依旧表示抵制，相关谈判仍在进行中，近日UPM和芬林芬宝宣布针叶浆新一期面价维持870美元，南美漂阔浆价格持稳于740-750美元/吨。国内成品纸价格走稳，需求仍偏弱，纸厂对木浆采购意愿一般，纸浆需求弱稳，但外盘商品短暂企稳后再度走弱，美联储降息概率虽上升，但欧美PMI数据下降，市场对海外补库的预期下降，不过针叶浆进口利润已大幅西爱家，外加近期国内成品纸价格未继续下跌，对纸浆或有一定支撑，弱震荡看待。 【交易策略】 宏观面利多有限，商品整体走势仍较弱，使得纸浆继续受基本面压制而偏弱运行，上方压力关注6100元，暂时观望等待市场情绪企稳 。 第一部分板块策略推荐1 一、生鲜果品1 二、软商品1 第二部分板块周度行情回顾1 一、生鲜果品1 二、软商品1 第三部分板块基差情况4 一、生鲜果品4 二、软商品5 第四部分板块品种月间价差情况6 一、生鲜果品6 二、软商品7 第五部分板块仓单情况8 一、生鲜果品期货8 二、软商品期货8 第六部分板块期权市场情况9 一、苹果9 二、橡胶10 三、白糖11 第七部分生鲜果品期货基本面情况12 一、苹果12 （一）产区天气指标12 （二）出口情况13 （三）库存情况13 二、红枣14 （一）产区供给情况14 （二）销区需求情况15 （三）期货仓单和样本企业库存情况16 第八部分软商品期货基本面情况16 一、白糖17 二、橡胶17 三、纸浆17 （一）全球发运情况17 （二）木浆库存情况18 （三）下游市场情况18 图目录 图0：板块期货涨跌情况总览2 图0：苹果10月合约收盘价2 图3：山东烟台80以上一二级成交均价2 图4：红枣期货主力合约2 图5：沧州市场特级红枣价格2 图6：白糖期货主力合约3 图7：广西南宁现货糖价3 图8：天然橡胶RU期货主力合约3 图9：天然橡胶现货价格天然橡胶现货价格3 图10：20号胶NR期货主力合约3 图11：20号胶现货价格3 图12：纸浆期货主连4 图0：苹果10月基差4 图0：红枣基差4 图15：白糖主力合约基差5 图16：20号胶NR主力合约基差5 图17：天然橡胶RU主力合约基差5 图18：纸浆期货基差6 图19：苹果5-10价差6 图20：苹果10-1价差6 图21：红枣5/9价差6 图22：红枣9/1价差6 图23：白糖9-5价差7 图24：白糖1-9价差7 图25：天胶RU9-5价差7 图26：天胶RU1-9价差7 图27：20号胶8-78 图28：纸浆月间价差（2405-2409）8 图29：纸浆月间价差（2403-2405）8 图30：苹果期权成交量9 图31：苹果期权持仓量9 图32：苹果期权持仓量以及成交量认沽认购比率9 图33：历史波动率10 图34：隐含波动率10 图35：橡胶期权成交量10 图36：橡胶期权持仓量10 图37：橡胶期权成交持仓量认沽认购比率10 图38：历史波动率11 图39：隐含波动率11 图40：白糖期权成交量11 图41：白糖期权持仓量11 图42：白糖期权成交持仓量认沽认购比率11 图43：历史波动率12 图44：隐含波动率12 图45：山东烟台最低气温12 图46：陕西咸阳最低气温12 图47：山东烟台降雨量13 图48：陕西延安降雨量13 图49：苹果出口量13 图50：全国苹果库存情况13 图51：山东苹果库存情况14 图52：陕西苹果库存情况14 图53：阿克苏最高气温14 图54：阿克苏最低气温14 图55：阿拉尔通货红枣价格14 图56：喀什通货红枣价格14 图57：河北市场周度成交量15 图58：河南市场周度成交量15 图59：红枣价格15 图60：红枣出口数量16 图61：红枣仓单数量16 图62：样本企业库存情况16 图63：食糖产量情况17 图64：食糖库存情况17 图65：轮胎外胎产量情况17 图66：橡胶进口量情况17 图67：全球木浆对中国市场发运量18 图68：全球针叶木浆发运量18 图69：全球阔叶浆发运量18 图70：全球木浆发运产能比18 图71：全球生产商木浆库存天数18 图72：国内港口木浆库存18 图73：中国白卡纸市场价格19 图74：中国铜版纸市场价格19 图75：中国双胶纸市场价格中国双胶纸市场价格19 图76：中国生活用纸市场价格生活用纸市场价格19 图77：生活用纸周产量19 图78：白卡纸周产量19 图79：双铜纸周产量20 图80：双胶纸周产量20 表目录 表1：生鲜果品期货策略1 表2：软商品板块期货策略1 表3：生鲜果品期货行情1 表4：软商品期货行情1 表5：生鲜果品仓单8 表6：软商品仓单8 表7：板块期权策略推荐9 第一部分板块策略推荐 一、生鲜果品 表1：生鲜果品期货策略 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑位 压力位 推荐星级 苹果2410 逢高做空 新季进入生长期，天气表现平稳 ，同时旧季消费表现一般，期价面临压力 6600-6700 8300-8500 * 红枣2409 暂时观望 消费疲弱枣树长势良好坐果关键期临近 10500-10600 12000-12200 — 资料来源：方正中期研究院 二、软商品 表2：软商品板块期货策略 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑位 压力位 推荐星级 白糖2409 逢高做空 国内食糖供应预期宽松 5700-5800 6100-6200 ** 橡胶2409 多单减持 供需面可能转差 14000-14500 15500-16000 * 20号胶2408 多单减持 供需面可能转差 11700-12000 13300-13500 * 纸浆2409 暂时观望 国内市场偏弱但海外报价偏强 5800-5850 6150-6200 * 资料来源：方正中期研究院 第二部分板块周度行情回顾 一、生鲜果品 表3：生鲜果品期货行情 日期 苹果2410 红枣2409 2024-06-21 6920 11385 2024-06-14 7089 11415 变动 -169 -30 涨跌幅（%） -2.38 -0.26 资料来源：方正中期研究院 二、软商品 表4：软商品期货行情 日期 白糖2409 橡胶2409 20号胶2408 纸浆2409 2024-06-21 6079 14900 12565 5886 2024-06-14 6237 16020 12870 5978 变动 -158 -335 -305 -92 涨跌幅（%） -2.53 -2.20 -2.37 -1.54 资料来源：方正中期研究院 图1：板块期货涨跌情况总览 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：苹果10月合约收盘价图3：山东烟台80以上一二级成交均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：红枣期货主力合约图5：沧州市场特级红枣价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：白糖期货主力合约图7：广西南宁现货糖价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：天然橡胶RU期货主力合约图9：天然橡胶现货价格天然橡胶现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：20号胶NR期货主力合约图11：20号胶现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：纸浆期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分板块基差情况 一、生鲜果品 图13：苹果10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：红枣基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、软商品 图15：白糖主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：20号胶NR主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：天然橡胶RU主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：纸浆期货基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分板块品种月间价差情况 一、生鲜果品 图19：苹果5-10价差图20：苹果10-1