方正中期期货生鲜软商品板块策略周报

生鲜软商品研究中心作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 张向军 从业资格证号： F0209303 投资咨询证号： Z0002619 联系方式： 010-68578692 摘要 生鲜果品板块：苹果 【市场逻辑】 当前市场焦点在于消费端，消费端表现一般，对期价的趋势推动有限。整体来看，目前市场依然是消费增量驱动不足与低优果率的博弈，维持区间波动预期。短期来看，市场表现为有支撑，随着利空消息的不断消化，以及库存量的逐步下滑，低优果率的影响逐步凸显，期价或表现为有支撑。 【交易策略】 苹果05合约短期或表现为有支撑，操作方面建议维持逢低做多思路 。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月08日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 红枣 【市场逻辑】 供给端来看，内地批发市场余货量处于近年同期低位，剩余货源多集中于大型企业及各交割库，大型企业及期现公司出货节奏对短期市场到货量影响明显。需求端来看，现货价格走低后部分贸易商逢低补库，近期现货成交好转一度带动枣价小幅反弹。目前天气逐步转暖，终端红枣消费逐步转淡，叠加仓单数量处于近年同期高位，枣价依然承压。红枣整体上呈现供需双弱的模式，期价震荡运行为主。 【交易策略】 以宽幅震荡思路对待，期价运行空间参考11900-13600. 软商品板块：白糖 【市场逻辑】 近日对于巴西下年度产糖预期的调整令糖价反复震荡。印度、泰国食糖产量或许高于预期，虽然对于下年度巴西主产区甘蔗减产有预期，但分析机构对于全年全球食糖短缺还是过剩存在分歧。印度、泰国甘蔗收购价格上调后甘蔗种植面积有望扩大，目前看全球食糖供需形势好于上年仍是大概率事件。 【交易策略】 2月份广西甘蔗产区受低温阴雨天气影响，甘蔗砍运及糖分积累未能达到预期水平，农业农村部下调本年度国内食糖产量预期至995万吨，比此前略降5万吨。不过，此举对国内供需形势影响不大。云南仍处于产糖旺季，很可能3月份产量达到峰值，而当地糖厂库存则有望在4月见顶。所以，国内食糖产量仍有提升空间。当然，外糖表现仍是需要关注的重点。预计近期郑糖主力合约将继续在6200-6400元之间震荡，中长期仍有很大可能会再创新低。 橡胶 【市场逻辑】 近日国内天胶库存回落，部分由于今年以来外胶进口量下降。国际主要产胶国陆续进入停割期，未来数月新胶上市压力会减轻，加上泰国产区胶水、杯胶等原料收购价持续走高，对胶价利多。还有，轮胎企业开工基本恢复正常，轮胎成品库存下降显示终端需求也有恢复。 【交易策略】 上周五午后沪胶突破放量走高，但当日夜盘胶价普遍回落，NR更是回吐日间升幅过半。虽然近期国内天胶供需形势逐渐向好，但胶价走势更多受到资金面的影响，而短线波动剧烈可能令中长期投资者望而却步。上半年新胶上市量有限，而终端需求逐渐提升。若RU突破万四关口有效，那么还有继续上涨的希望。 纸浆 【市场逻辑】 本周加拿大针叶浆报价730-740美元/吨，较上周700-760美元/吨有所收窄，北欧报价继续持平于700-750美元/吨。针叶浆即期进口成本维持在5700-6100元/吨。阔叶浆方面，多数生产商计划对南美漂阔浆3月订单价格推涨30美元/吨，Arauco宣布其漂阔浆3月订单价格为650美元/吨，供应商推涨使得中国买家认为，在未来几个月内，漂阔浆价格下跌的可能性较小，他们大批量采购自上个月起未售出的进口漂阔浆以及国内现货漂阔浆。 本周国内纸厂开工率上升，库存下降，价格整体持稳，部分品种小幅上涨，芬兰运输工会宣布码头自3月11日起进行为期两周的罢工 ，对供应有小幅影响，需要关注持续时间。目前海外市场偏强，加之国内有补库预期带动，利多纸浆价格，但国内成品纸近期并未跟随纸浆上涨，因此纸浆在6000以上预计逐步承压。 【交易策略】 短期05合约波动区间上移至5700-6000元，多单在盘面升至在6000附近减仓持有。 第一部分板块策略推荐1 一、生鲜果品1 二、软商品1 第二部分板块周度行情回顾1 一、生鲜果品1 二、软商品1 第三部分板块基差情况4 一、生鲜果品4 二、软商品5 第四部分板块品种月间价差情况6 一、生鲜果品6 二、软商品7 第五部分板块仓单情况8 一、生鲜果品期货8 二、软商品期货8 第六部分板块期权市场情况8 一、苹果8 二、橡胶9 三、白糖10 第七部分生鲜果品期货基本面情况12 一、苹果12 （一）产区天气指标12 （二）出口情况12 （三）库存情况13 二、红枣14 （一）产区供给情况14 （二）销区需求情况14 （三）期货仓单和样本企业库存情况16 第八部分软商品期货基本面情况16 一、白糖17 二、橡胶17 三、纸浆17 （一）全球发运情况17 （二）木浆库存情况18 （三）下游市场情况18 图目录 图0：板块期货涨跌情况总览2 图2：苹果期货主力合约2 图3：山东烟台80以上一二级成交均价2 图4：红枣期货主力合约2 图5：沧州市场特级红枣价格2 图6：白糖期货主力合约3 图7：广西南宁现货糖价3 图8：天然橡胶RU期货主力合约3 图9：天然橡胶现货价格天然橡胶现货价格3 图10：20号胶NR期货主力合约3 图11：20号胶现货价格3 图12：纸浆期货主连4 图13：苹果主力合约基差4 图14：红枣主力合约基差4 图15：白糖主力合约基差5 图16：20号胶NR主力合约基差5 图17：天然橡胶RU主力合约基差5 图18：纸浆期货基差6 图19：苹果5-10价差6 图20：苹果10-1价差6 图21：红枣5/9价差6 图22：红枣9/1价差6 图23：白糖9-5价差7 图24：白糖1-9价差7 图25：天胶RU9-5价差7 图26：天胶RU1-9价差7 图27：20号胶NR4-3价差7 图28：20号胶NR5-4价差7 图29：纸浆月间价差（2405-2409）8 图30：纸浆月间价差（2403-2405）8 图31：苹果期权成交量9 图32：苹果期权持仓量9 图33：苹果期权持仓量以及成交量认沽认购比率9 图34：历史波动率9 图35：隐含波动率9 图36：橡胶期权成交量10 图37：橡胶期权持仓量10 图38：橡胶期权成交持仓量认沽认购比率10 图39：历史波动率10 图40：隐含波动率10 图41：白糖期权成交量11 图42：白糖期权持仓量11 图43：白糖期权成交持仓量认沽认购比率11 图44：历史波动率11 图45：隐含波动率11 图46：山东烟台最低气温12 图47：陕西咸阳最低气温12 图48：山东烟台降雨量12 图49：陕西延安降雨量12 图50：苹果出口量13 图51：全国苹果库存情况13 图52：山东苹果库存情况13 图53：陕西苹果库存情况13 图54：阿克苏最高气温14 图55：阿克苏最低气温14 图56：阿拉尔通货红枣价格14 图57：喀什通货红枣价格14 图58：河北市场周度成交量15 图59：河南市场周度成交量15 图60：红枣价格15 图61：红枣出口数量16 图62：红枣仓单数量16 图63：样本企业库存情况16 图64：食糖产量情况17 图65：食糖库存情况17 图66：轮胎外胎产量情况17 图67：橡胶进口量情况17 图68：全球木浆对中国市场发运量18 图69：全球针叶木浆发运量18 图70：全球阔叶浆发运量18 图71：全球木浆发运产能比18 图72：全球生产商木浆库存天数18 图73：国内港口木浆库存18 图74：中国白卡纸市场价格19 图75：中国铜版纸市场价格19 图76：中国双胶纸市场价格中国双胶纸市场价格19 图77：中国生活用纸市场价格生活用纸市场价格19 图78：生活用纸周产量19 图79：白卡纸周产量19 图80：双铜纸周产量20 图81：双胶纸周产量20 表目录 表1：生鲜果品期货策略1 表2：软商品板块期货策略1 表3：生鲜果品期货行情1 表4：软商品期货行情1 表5：生鲜果品仓单8 表6：软商品仓单8 表7：板块期权策略推荐8 第一部分板块策略推荐 一、生鲜果品 表1：生鲜果品期货策略 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑位 压力位 推荐星级 苹果2405 逢低买入 低优果率的长线支撑明显，不过消费支撑不足制约上行幅度 7900 8700 * 红枣2405 区间交易 库存低消费弱供需双弱 11900 13600 * 资料来源：方正中期研究院 二、软商品 表2：软商品板块期货策略 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑位 压力位 推荐星级 白糖2405 高位卖出 国内食糖增产预期强烈 6100 6400 * 橡胶2405 多单持有 供需面逐渐向好 13500 15000 ** 20号胶2405 多单持有 供需面逐渐向好 11400 13000 ** 纸浆2405 6000以上多单减仓持有 海外市场偏强但国内成本传导受 阻 5700 6000 * 资料来源：方正中期研究院 第二部分板块周度行情回顾 一、生鲜果品 表3：生鲜果品期货行情 日期 苹果2405 红枣2405 2024-03-08 8702 12825 2024-03-01 8680 13010 变动 22 -185 涨跌幅（%） 0.60 -0.89 资料来源：方正中期研究院 二、软商品 表4：软商品期货行情 日期 白糖2405 橡胶2405 20号胶2404 纸浆2405 2024-03-08 6305 14250 11830 5970 2024-03-01 6254 13915 11725 5854 变动 51 335 105 116 涨跌幅（%） 1.20 2.55 0.90 1.63 资料来源：方正中期研究院 图1：板块期货涨跌情况总览 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：苹果期货主力合约图3：山东烟台80以上一二级成交均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：红枣期货主力合约图5：沧州市场特级红枣价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：白糖期货主力合约图7：广西南宁现货糖价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：天然橡胶RU期货主力合约图9：天然橡胶现货价格天然橡胶现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：20号胶NR期货主力合约图11：20号胶现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：纸浆期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分板块基差情况 一、生鲜果品 图13：苹果主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：红枣主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、软商品 图15：白糖主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：20号胶NR主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：天然橡胶RU主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：纸浆期货基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分板块品种月间价差情况 一、生鲜果品 图19：苹果5-10价差图20：苹果10-1价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：红枣5/9价差图22：红枣9/1价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、软商品 图23：白糖9-5价差图24：白糖1-9价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：天胶RU9-5价差图26：天