生猪市场表现与基本面

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年6月23日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 主要观点 利多因素 1、基础产能继续去化，一季度存栏同比大幅下滑2、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响3、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重较高，供应存在后置3、饲料等综合成本有下滑趋势4、集团出栏量仍处于偏高水平。 市场观点 周末现货价格大幅下滑，市场出栏积极性明显抬升。据猪易数据显示，2024年6月23日标准体重生猪平均价格为17.54元/公斤，较前日猪价下跌0.42元/公斤，跌幅为2.34%。需求方面，猪肉消费的季节性淡季特征明显。当前全国处于盛夏时期，居民消费更喜清淡，蛋白需求整体低迷。另外，北方地区麦收结束，猪肉需求量快速下滑，南方广东、福建等重要销区持续降暴雨，对餐饮消费形成限制。整体看，猪肉消费疲软，白条价格持续下行，屠宰承接能力不足，屠宰压价现象增多。供应方面，市场出栏积极性明显增加。一是集团厂猪源充足，近期有放量出栏动作，集团成交价下滑明显；二是随着端午后毛猪价格冲高失败，叠加高温天气持续，前期压栏现象较为普遍的社会猪源出现恐慌性抛售迹象，尤其是二育猪源落袋积极性较高，高体重毛猪集中冲击市场对短期毛猪价格形成显著压力。综上所述，当前市场出现阶段性“供需错配”现象，需求端对高价毛猪承接能力不足，供应端短期集中出栏现象增多，导致毛猪价格快速回落。但据农业部新生仔猪数据推算，未来的七八月份市场标猪理论出栏量或处于偏紧状态，这将对毛猪价格形成支撑。策略方面，短期关注LH2409-LH2411反套策略，长期关注现货企稳后的低多入场机会。 风险点 市场出栏节奏波动 -2- 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 2.期货市场走势 （1）LH2405合约走势 （2）LH2405合约走势 （3）期货月间价差（5-7） （4）期货月间价差（5-9） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） （4）钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 4.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 5.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）生猪�栏体重 （4）屠宰毛利走势-钢联 图表目录 6.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 7.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 （4）鸡蛋价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 二元母猪价格走势 800 700 600 500 400 300 200 100 0 7公斤仔猪价格走势 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 0 2018-04-202019-04-202020-04-202021-04-202022-04-202023-04-202024-04-20 本周现货价格继续回调，截止6月21日全国标猪均价为18.22元/公斤，周度跌幅约0.33元/公斤。 仔猪价格和母猪价格也略有回调，但整体保持稳定。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 期货市场走势 LH2409合约走势 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 期货月间价差（7-9） 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 期货月间价差（9-11） 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 期货盘面多空博弈激烈。远月合约目前仍处于宽幅震荡区间。 数据来源：上海钢联中泰期货整理 -7- 二 产业基本面数据概览 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 2024-04-19 2024-05-19 现货市场价差走势 毛猪日度标肥价差 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 南北价差走势（广东-黑龙江） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5   端午前后毛白价差快速拉大，显示消费端对毛猪价格的支撑明显增强，但近期毛白价差有回落趋势。  南北价差偏低，生猪市场调运不活跃。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -9- 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 标肥价差略有回落，幅度不大。但本周有肥猪加快�栏迹象。 2022-03-11 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 南北价差走势（广东-河南） 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 日度毛白价差 2023-01-11 毛白：价差：中国（日） 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 2024-05-11 2024-06-11 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 看涨比例 看平比例 看跌比例 本周市场情绪走弱，看涨比例快速下滑。 -10- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 520 510 500 490 480 470 460 450  2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 农业部能繁母猪存栏量 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 绝对值 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 环比 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2024-05-01 生猪市场基础产能 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 据农业农村部数据，5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，同比下降6.2%，较2022年12月末的阶段性高点减少 394万头。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -11- 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 540 530 520 510 500 490 480 470 460 2022-06-01 2022-07-01 钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 2022-08-01 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量 4000 钢联样本生猪市场出栏量 1、样本企业存栏量增加，但�栏量呈现分化趋势。 2、生猪�栏体重继续上行，市场存在一定的压栏迹象。 -12- 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 0 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 115 2020-04-10 2020-05-10 2020-06-10 2020-07-10 2020-08-10 2020-09-10 2020-10-10 2020-11-10 2020-12-10 2021-01-10 2021-02-10 2021-03-10 2021-04-10 2021-05-10 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 2022-11-10 2022-12-10 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 2023-05-10 2023-06-10 2023-07-10