中泰科技：从政策走向招标，低空经济产业落地加速

战略性新兴产业，低空经济蓄势启航。低空经济是以垂直起降型飞机和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，作为全新的业务形态，从平面走向立体，带动新产业链的蓬勃发展。低空经济市场规模有望于2026年破万亿，并催生各场景融合创新。关于产业链，eVTOL是低空经济的技术核心，2025年将试点运行，城市空中交通有望替代传统模式，eVTOL下游应用市场规模广阔；与此同时，相应配套设施需求激增，低空基础设施等数字低空相关产业迎来发展机遇。 阶段一（政策驱动期）：国家政策确立顶层框架，地区政策细化产业扶持。1）国家：顶层政策密集出台，2024年至今，国家颁布多项政策，致力于规范化、细致化低空经济产业架构，为产业发展明确发展方向。2）各地：陆续出台低空经济政策，抢抓赛道先机，低空经济已成为各地产业发展重点，其中广东（深圳）是国内发展低空经济起步较早的地区。 阶段二（招标落地期）：项目招标陆续启动，产业趋势加速落地。低空经济相关招标加速公布，落地实现场景闭环。订单涉及整机及零部件、规划设计、运营管理咨询等低空经济的主要环节。政策向招标的传导加速对于低空经济行业具有较为积极的推动作用，一方面带动需求方明确需求、开启招标；另一方面加速相关企业开启营收周期，实现从概念到实体的商业闭环，从政策迈入产业。 投资建议：国内交通新基建蓬勃发展，低空经济突破平面走向立体，带来全产业链的全新增量空间。目前，低空经济行情已经从政策驱动期走向招标落地期。无人机、直升机等是低空经济的支柱产业及核心受益环节，低空基础设施是各类低空经济活动特别是低空飞行活动的关键载体，相关标的有望受益，建议关注：深城交、中信海直、莱斯信息、苏交科、中无人机、中科星图等。 风险提示：政策力度不及预期；技术变革不及预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.战略性新兴产业，低空经济蓄势启航 1.1低空经济：新业务新形态，从平面走向立体 低空经济是以垂直起降型飞机和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。低空空域范围的垂直高度不超过1000米，根据实际需要可延伸至不超过3000米。按飞行高度划分，可分为超低空（100米以下，主要包括消费级无人机，即时物流、城市管理无人机）、低空中层（100-1000米，主要包括快递物流无人机）和低空上层（1000-3000米，主要包括载人飞行器）。 低空经济产业链条长，多领域协同作用强。低空经济上游为原材料与核心零部件领域，研发包括各种工业软件，原材料包括钢材、铝合金、高分子材料等，零部件包括芯片、电池、电机等，中游为产业链核心，涉及具体，如无人机等飞行设备、遥控检测等地面配套系统，下游包括飞行审批等运维服务和具体应用场景。 图表1：低空经济产业链 低空经济规模有望于2026年破万亿，无人机面临广阔发展空间。根据赛迪研究院《中国低空经济发展研究报告》，2023年我国低空经济规模达5059.5亿元，2026年有望突破万亿元。其中无人机作为低空经济的主要交通载体，具备较为广阔的应用前景。根据中投顾问《2024中国低空经济数据分析报告》，2023年我国无人机市场规模达1264.3亿元，其中民用无人机市场规模达到1174.3亿元。 图表2：中国低空经济规模及增长率 图表3：中国民用无人机市场规模及增长率 1.2应用场景：“低空经济＋”催生各场景融合创新 低空概念与传统场景融合，创造新经济范式。低空应用市场不仅包括了无人机物流配送、城市交通监管、农业植保服务等多个应用领域，同时也涵盖了飞行培训、安全认证、文化传媒、信息广告、数据分析。目前已经进行商业化探索的应用领域有物流、农业、旅游等。此外，潜在的低空飞行场景还有许多，可以按照生产作业类、公共服务类、航空消费类这三类进行细化产业门类和服务链条的拓展。 图表4：中国低空经济场景分布 低空经济+农业：“低空经济+农业”的重要载体是植保无人机。植保无人机在农业发展较早，在农林业应用广泛，因此农业场景与低空经济具备天然契合，两者的快速结合可提升农作物精细化生产和管理，有利于农业和农村经济的可持续发展。 低空经济+物流：传统地面物流运输方式的运载能力已接近饱和，运输高峰期承载压力较大，而低空智联网的出现有利于低空物流的发展，预计到2035年，我国仅无人机物流行业产值可超万亿元规模，“低空经济+物流”具备巨大的发展机遇。 图表5：“低空经济+农业”产业构成 图表6：“低空经济+物流”产业构成 低空经济+旅游：随着生活水平的提高，人们开始探索更新奇、有趣的旅游休闲项目，网络社交平台上越来越多人晒出在国外搭乘飞行器相关的旅游视频（如土耳其热气球、瑞士滑翔伞、纽约直升机等），刺激了国内消费者的欲望，有利国内“平替”产品的涌现。 低空经济+消防：部分地区一直为消防安全隐患所困，老旧小区、古城区、偏远山区等地方消防设施落后、道路崎岖窄小，不利于地面消防车进驻开展工作，而低空消防设备能进行第一时间绕开复杂拥堵路段进行救援，提升救援效率，因此打通消防安全“空中通道”迫在眉睫。 图表7：“低空经济+旅游“产业构成 图表8：“低空经济+消防“产业构成 1.3产业链：以eVTOL为核，相应配套设施需求激增 eVTOL是低空经济的技术核心，2025年将试点运行。eVTOL是以电力作为飞行动力来源，且具备垂直起降功能的飞行器。随着各类上游材料端和中游配套的不断发展，eVTOL飞行器（电动垂直起降飞行器）作为低空经济的首选工具、是低空经济的技术核心，2023年工信部等四部门印发《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，明确提出到2025年eVTOL实现试点运行，到2035年建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系。 图表9：eVTOL发展三阶段 城市空中交通有望替代传统模式，eVTOL下游应用市场规模广阔。 eVTOL未来的潜在应用场景包括UAM（城市空中交通）、区域客运（RAM）、货运、个人飞行器、紧急医疗服务等。与汽车、高铁等传统出行方式相比，eVTOL在特定路程范围内，具有高效便捷、低噪音、低碳排放、舒适私密等优点，与直升机等传统飞行器相比，具有明显的成本和环保优势。受益于更短用时，eVTOL将对汽车、地铁等传统交通方式形成替代效应。 图表10：各类出行方式优劣比较，以上海-苏州为例 eVTOL带动低空基础设施建设，数字低空相关产业迎来发展机遇。数字低空是由物理设施层、信息基础设施层、数字化空间层和低空应用层共同组成的综合性系统。其中基础设施层指服务于低空应用的通信、导航、监视网络（CNS）以及辅助飞行的气象监测网络等基础设施，负责低空信息感知、传输和处理等功能，由通信网、导航网、感知网、气象网、算力网五张网组成。数字化空间实现对空域的模拟仿真、规划管理、运营调度和应用支撑等，其中低空空管系统是低空飞行保障的基石。空管系统是传统民航空中交通管理的核心。 图表11：数字低空的整体架构 2.阶段一：国家政策确立顶层框架，地区政策细化产业扶持 2.1国家政策密集出台，明确发展方向并规范产业架构 国家出台多项政策指引低空经济发展方向。国家最早于2009年提出“低空经济”相关概念，此后不断完善相关服务规范、技术体系，推动了相关产业、特别是无人驾驶航空的发展。2021年至今，低空经济被写入国家规划，政府密集颁布多项通用航空、无人航空、低空经济相关政策，为低空经济未来的服务形态推广打下良好的产业基础。 2024年至今，国家颁布多项政策，致力于规范化、细致化低空经济产业架构。2024年1月1日，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》实施，进一步规范了低空经济无人机产业发展。2024年3月27日，《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》发布，提出五项重点任务，明确了eVTOL（电动垂直起降航空器）等新兴航空设备的中长期规划任务。 图表12：与低空经济、通用航空相关的国家政策 2.2各地陆续出台低空经济政策，抢抓赛道先机 低空经济已成为各地产业发展重点。2024年3月，全国两会提出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”，低空经济首次被写入政府工作报告。各地亦出台政策积极响应，据统计，今年已有26个省份的政府工作报告对发展低空经济做出部署。此外，民航局还支持地方设立20个无人驾驶航空试验区，推动企业在江西、陕西、四川等地开展无人机物流配送试点，促进低空产业发展。 广东（深圳）是国内发展低空经济起步较早的地区。2024年，广东省政府工作报告提出，创新城市空运、应急救援、物流运输等应用场景，加快建设低空无人感知产业体系。2月1日，《深圳经济特区低空经济产业促进条例》正式实施，这是全国首部低空经济产业促进专项法规，为低空经济“腾飞”铺平法治跑道。此外，深圳市龙华区政府在官网发布《龙华区低空经济试验区2024年度建设方案》，提出了“到2024年底初步建成低空经济先导区”的目标。 图表13：近期各地低空经济相关支持政策 3.阶段二：项目招标陆续启动，产业趋势加速落地 低空经济相关招标加速公布，落地实现场景闭环。伴随国家及各地政府相继出台多项低空经济鼓励政策，政策向订单的转化节奏正逐渐加速，低空经济相关项目招标不断开启、产品订单不断落地，订单涉及整机及零部件、规划设计、运营管理咨询等低空经济的主要环节，有望推动低空经济概念逐渐成为真实的场景实体，加快行业发展速度。 我们认为：政策向招标的传导加速对于低空经济行业具有较为积极的推动作用。一方面，尚未确定需求、开展订购的需求方可以以先前的招标项目为参考，感知具体的使用场景，并结合自身情况明确需求、开启招标；另一方面，订单的不断落地意味着低空经济产业链相关企业将开启营收周期，实现了从概念到实体的商业闭环，同时企业可以通过具体的项目收到产品使用反馈，不断改进自身技术，从而获得更多增长可能。 图表14：近期低空经济相关招投标项目 4.投资建议 国内交通新基建蓬勃发展，低空经济突破平面走向立体，带来全产业链的全新增量空间。目前，低空经济行情已经从政策驱动期走向招标落地期，国家顶层设计基本确立，各个省份相关政策加速出台，支撑产业链全面发展；且2024年6月有多个低空经济招标项目公示，订单涉及整机及零部件、规划设计、运营管理咨询等低空经济的主要环节，带动相关产业链发展。 因此，无人机、直升机等是低空经济的支柱产业及核心受益环节，低空基础设施是各类低空经济活动特别是低空飞行活动的关键载体，相关标的有望受益，建议关注：深城交、中信海直、莱斯信息、苏交科、中无人机、中科星图等。 风险提示 政策力度不及预期：若低空经济的政府相关政策执行力度若不及预期，将影响项目招标进程和相关公司营收确认。 技术变革不及预期的风险：若eVTOL技术及相关配套设施建设进展不及预期，将影响客户对于产品及服务的需求。 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：使用信息更新不及时可能会影响对公司的判断。