新周期的量与价2024年下半年宏观经济展望国联宏观樊磊团队樊磊王博

去年四季度以来，我们在一系列报告中提出中国经济正在以企业资本开支取代地产投资作为经济增长的新引擎，逐步进入新的复苏周期。 综合上市企业数据、工业增加值数据，我们验证企业资本开支确在近两年明显走强。 除社零外，消费相关行业的工业增加值、假期旅游等数据也表明，居民消费【新周期的量与价——2024年下半年宏观经济展望】｜国联宏观樊磊团队（樊磊/王博群/方诗超） 去年四季度以来，我们在一系列报告中提出中国经济正在以企业资本开支取代地产投资作为经济增长的新引擎，逐步进入新的复苏周期。 综合上市企业数据、工业增加值数据，我们验证企业资本开支确在近两年明显走强。 除社零外，消费相关行业的工业增加值、假期旅游等数据也表明，居民消费正在逐步修复。 此外，拆解CPI走势的驱动因素，我们发现供给的扩张或是本轮复苏中价格回升偏慢的原因，CPI偏低可能只是一个阶段性现象。