钢铁行业跟踪周报：高温梅雨天气影响需求释放，钢价短期预计震荡运行

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 高温梅雨天气影响需求释放，钢价短期预计震荡运行 2024年06月29日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《淡季压力显现，钢价短期预计震荡运行》 2024-06-23 《行业供需双弱，钢价或维持震荡运行》 2024-06-15 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（6.22-6.28）跟踪：本周钢材供给端产量增加，需求端受梅雨天气影响依然疲弱，总库存有所增加。 本周钢价整体趋弱运行，五大品种均有下跌：本周钢材市场供给增加，需求仍显疲弱，拖累钢价下行，截至6.28日螺纹钢均价周环比下跌50元/吨至3480元/吨（yoy-7.4%），期货盘面延续下行态势，市场情绪仍略显悲观。成本端，本周铁矿、废钢价格略有下行，焦煤价格基本持平，原材料对钢价的支撑作用依然有限。 供给端五大钢材产量整体有所增长，需求端仍显疲弱：供应方面，本周五大品种除中厚板外均有增加，其中长材增长显著，螺纹钢周产量245万吨（yoy-11%），周环比增长6%，主要集中在西北和华中地区，南部仍受梅雨季影响供给较弱。需求方面，本周螺纹钢表需增长显著，周环比+5%，热轧表现疲弱，周环比-4%，侧面来看，6月28日建筑钢材成交量MA5为11.8万吨，周环比+6%，但同比去年同期-26%，虽有短暂恢复但表现依旧疲弱。 库存受供给增加、需求疲弱影响有所累库，钢厂盈利能力依旧承压：本周钢材总库存1773.9万吨（yoy+11%），周环比回升0.80%，我们认为主要受供给增加较快，需求疲弱导致，其中钢厂库存压力略小于社会库存，但同比来看均高于去年10%-15%，整体承压。盈利角度来看，钢企滞后一月毛利持续下行，整体压力较大，对供给仍有一定制约作用。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业受多地高温多雨天气影响，需求疲弱导致价格继续下跌，符合淡季表现，后续预计由于政策强调2024年钢铁行业实行平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需主要关注后续地产端需求表现，短期内维持震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%2023/6/292023/10/282024/2/262024/6/26钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价呈下跌趋势，原材料价格有所下降 .......................................................................... 4 2. 量：供给端产量增加，需求端仍显疲弱 .......................................................................................... 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月盈利依然承压 ........................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图8： 废钢价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图9： 螺纹钢期现差（元/吨） ............................................................................................................. 7 图10： 铁矿石期现差（元/吨） ........................................................................................................... 7 图11： 热轧板卷期现差（元/吨） ........................................................................................................ 7 图12： 线材期现差（元/吨） ............................................................................................................... 7 图13： 螺纹钢主要钢厂产量（万吨）................................................................................................. 8 图14： 线材主要钢厂产量（万吨）..................................................................................................... 8 图15： 热轧板卷主要钢厂产量（万吨）............................................................................................. 8 图16： 2019-2024年总库存（万吨） .................................................................................................. 9 图17： 2019-2024年社会库存（万吨） .............................................................................................. 9 图18： 2019-2024年钢厂库存（万吨） .............................................................................................. 9 图19： 螺纹钢表观消费量（万吨）................................................................................................... 10 图20： 线材表观消费量（万吨）....................................................................................................... 10 图21： 热轧表观消费量（万吨）....................................................................................................... 10 图22： 中厚板表观消费量（万吨）................................................................................................... 10 图23： 上海线螺采购量（吨）........................................................................................................... 10 图24： 建筑钢材成交量MA5（吨） ................................................................................