钢铁行业跟踪周报：高温梅雨天气影响需求释放，钢价短期预计震荡运行

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 高温梅雨天气影响需求释放，钢价短期预计震荡运行 增持（维持） 投资要点 本周（6.22-6.28）跟踪：本周钢材供给端产量增加，需求端受梅雨天气影响依然疲弱，总库存有所增加。 本周钢价整体趋弱运行，�大品种均有下跌：本周钢材市场供给增加，需求仍显疲弱，拖累钢价下行，截至6.28日螺纹钢均价周环比下跌50元 /吨至3480元/吨（yoy-7.4%），期货盘面延续下行态势，市场情绪仍略显悲观。成本端，本周铁矿、废钢价格略有下行，焦煤价格基本持平，原材料对钢价的支撑作用依然有限。 供给端�大钢材产量整体有所增长，需求端仍显疲弱：供应方面，本周�大品种除中厚板外均有增加，其中长材增长显著，螺纹钢周产量245万吨（yoy-11%），周环比增长6%，主要集中在西北和华中地区，南部仍受梅雨季影响供给较弱。需求方面，本周螺纹钢表需增长显著，周环比 +5%，热轧表现疲弱，周环比-4%，侧面来看，6月28日建筑钢材成交量MA5为11.8万吨，周环比+6%，但同比去年同期-26%，虽有短暂恢复但表现依旧疲弱。 库存受供给增加、需求疲弱影响有所累库，钢厂盈利能力依旧承压：本周钢材总库存1773.9万吨（yoy+11%），周环比回升0.80%，我们认为主要受供给增加较快，需求疲弱导致，其中钢厂库存压力略小于社会库存，但同比来看均高于去年10%-15%，整体承压。盈利角度来看，钢企滞后 一月毛利持续下行，整体压力较大，对供给仍有一定制约作用。 投资建议：本周钢铁行业受多地高温多雨天气影响，需求疲弱导致价格继续下跌，符合淡季表现，后续预计由于政策强调2024年钢铁行业实行平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需主要关注后续地产端需求表现，短期内维持震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝 钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 2024年06月29日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% 2023/6/292023/10/282024/2/262024/6/26 相关研究 《淡季压力显现，钢价短期预计震荡运行》 2024-06-23 《行业供需双弱，钢价或维持震荡运行》 2024-06-15 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价呈下跌趋势，原材料价格有所下降4 2.量：供给端产量增加，需求端仍显疲弱7 3.盈利能力：钢企滞后一月盈利依然承压11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（6月22日-6月28日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年6月28日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年6月28日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/15 1.价：本周钢价呈下跌趋势，原材料价格有所下降 本周钢材价格呈下跌趋势。截至6月28日螺纹钢HRB400上海报价3480元/吨 （yoy-7.4%），周降50元/吨。高线HPB300上海报价3800元/吨（yoy-5.7%），周降50元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3740元/吨（yoy-5.1%），周降30元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3480 3800 3720 3740 4180 4010 3680 4100 3883 3943 3859 周变化值 -50 -50 -30 -30 -100 -100 -60 -60 -57 -55 -59 周变化 -1.4% -1.3% -0.8% -0.8% -2.3% -2.4% -1.6% -1.4% -1.4% -1.4% -1.5% 月变化 -5.9% -4.5% -3.6% -3.6% -3.9% -4.1% -4.2% -3.8% -4.5% -3.9% -4.8% 年变化 -7.4% -5.7% -3.9% -5.1% -5.9% -6.1% -8.5% -7.2% -5.3% -4.6% -5.9% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月28日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/15 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格呈下跌趋势。截至6月28日国产矿（唐山铁矿）现货报837 元/湿吨（yoy-6%），周降7元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价860元 /湿吨（yoy-4%），周降10元/湿吨，巴西粉矿报价750元/湿吨（yoy-4%），周降10元 /湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 837 860 750 870 575 周变化值 -7 -10 -10 -10 -10 周变化 -1% -1% -1% -1% -2% 月变化 -6% -5% -6% -5% -7% 年变化 -6% -4% -4% -5% -7% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月28日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/15 东吴证券研究所 废钢价格下行，焦煤价格基本持平。截至6月28日焦煤方面，京唐港山西主焦煤 报价2020元/吨（yoy+6%），周持平，京唐港澳大利亚主焦煤报价2060元/吨（yoy+10%），周降50元/吨。废钢方面报价2410元/吨（yoy-10%），周降20元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤 （澳大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 2020 1720 2060 2077 1800 2410 周变化值 0 -10 -50 50 50 -20 周变化 0% -1% -2% 2% 3% -1% 月变化 -9% -7% -6% 0% 0% -5% 年变化 6% 10% 10% 5% 6% -10% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月28日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/15 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格下降。截至6月28日螺纹钢期货结算价为3537元/吨，周 降49元/吨，期现差57元/吨，线材期货结算价为3731元/吨，周降87元/吨，期现差- 267元/吨，热轧板卷期货结算价为3736元/吨，周降35元/吨，期现