近30城鼓励“收储”去库存，钢材需求有望边际改善钢铁

近30城鼓励“收储”去库存，钢材需求有望边际改善 钢铁 2024年6月23日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 刘波能源、钢铁行业研究助理 邮箱：liubo1@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 钢铁 行业周报 行业研究——周报 证券研究报告 近30城鼓励“收储”去库存，钢材需求有望边际改善 2024年6月23日 本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.83%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌3.21%，长材板块下跌2.76%，板材板块下跌3.14%；铁 矿石板块下跌1.28%，钢铁耗材板块下跌1.21%，贸易流通板块下跌2.742%。 铁水产量环比改善。截至6月21日，样本钢企高炉产能利用率89.8%，周环比增加0.23百分点。截至6月21日，样本钢企电炉产能利用率53.7%，周环比下降0.66百分点。截至6月21日，�大钢材品 种产量792.2万吨，周环比下降5.45万吨，周环比下降0.68%。截至 6月21日，日均铁水产量为239.94万吨，周环比增加0.63万吨，周环比增加0.26%，同比下降2.79%。 �大材消费量环比增加。截至6月21日，�大钢材品种消费量896.7万吨，周环比增加8.25万吨，周环比增加0.93%。截至6月21日，主流贸易商建筑用钢成交量11.2万吨，周环比下降1.56万吨，周环 比下降12.22%。 厂内库存环比下降。截至6月21日，�大钢材品种社会库存1271.6 万吨，周环比增加4.08万吨，周环比增加0.32%，同比增加14.6 4%。截至6月21日，�大钢材品种厂内库存490.0万吨，周环比下降9.31万吨，周环比下降1.86%，同比增加12.56%。 普钢价格环比延续下跌。截至6月21日，普钢综合指数3884.5元/吨，周环比下降40.32元/吨，周环比下降1.03%，同比下降4.34%。 截至6月21日，特钢综合指数6924.8元/吨，周环比下降17.84元/吨，周环比下降0.26%，同比下降1.65%。截至6月21日，螺纹钢高炉吨钢利润为-207.16元/吨，周环比下降26.2元/吨，周环比下降1 4.45%。截至6月21日，螺纹钢电炉吨钢利润为-337.87元/吨，周环比下降104.7元/吨，周环比下降44.92%。 主焦煤价格环比持平。截至6月21日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为820元/吨，周环比下降15.0元/吨，周环比下降1.80%。截至6月21日，京唐港主焦煤库提价为2050元/吨，周环比持 平。截至6月21日，一级冶金焦出厂价格为2285元/吨，周环比持 平。截至6月21日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.58天，周环 比增加0.1天，同比下降1.0天。截至6月21日，样本钢企进口铁矿 石平均可用天数为22.15天，周环比下降0.4天，同比增加2.8天。 截至6月21日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.44天，周 环比基本持平，同比增加1.4天。 本周，铁水日产环比继续增长，但仍低于往年同期水平。本周需求阶段回升结束阶段性受阻，�大材消费量环比增加0.93%，特别是建材品种消费量增速较高，螺纹钢、线材分别环比增长3.81%、14.7 7%。主要品种钢材社会库存延续去库态势，社会库存有所增长。本周原料稳重偏弱运行，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比下降15元/ 吨，京唐港主焦煤库提价环比基本持平。需注意的是，自4月30日政治局会议明确提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”以来，各地正逐渐开启新一轮“去库存”举措，据克而瑞以及记者不完全统计，目前已有约30城出台政策鼓励收储去库存，包含广州增城、武汉、杭州临安区、贵阳、惠州、常州、桂林、安徽淮南、安徽庐江、临沧、大理白族自治州等地。我们预计，部分地区收购市场未售新房后改建为保障房，有利于缓解开发企业的资金压力，也将有利于加快房企项目竣工节奏，有望推动钢铁核心下游需求逐步边际改善，叠加2024年继续执行粗钢产量平控，对于供给格局的进一步改善，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望 在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行 业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源 周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；�是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 目录 一、本周煤炭板块及个股表现5 二、本周核心数据6 三、上市公司估值表及重点公告12 四、本周行业重要资讯14 �、风险因素16 表目录 表1：�大钢材品种产量（万吨））6 表2：�大钢材品种消费量（万吨）7 表3：�大钢材品种社会库存（万吨））8 表4：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 表5：钢材分品种价格（元/吨））9 表6：重点上市公司估值表12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）5 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）5 图3：钢铁板块个股表现（%）5 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）6 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）6 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）6 图7：�大品种钢材合计产量（万吨）6 图8：�大品种钢材合计产量（万吨）7 图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）7 图10：�大钢材品种社会库存（万吨）8 图11：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 图12：普钢价格综合指数（元/吨）9 图13：特钢价格综合指数（元/吨）9 图14：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）10 图15：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨）10 图16：热轧板卷、螺纹期现货货基差（元/吨）10 图17：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）10 图18：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）11 图19：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）11 图20：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）11 图21：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）11 图22：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）11 一、本周煤炭板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 本周钢铁板块下跌2.83%，表现劣于大盘；本周沪深300下跌1.30%到3495.62；涨跌幅前三的行业分别是通信(1.58%)、电子(1.52%)、建筑(0.70%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) (6.0) 1.581.52 0.700.510.33 -0.07-0.11 -1.18-1.23-1.25-1.25-1.34 -1.88-2.17-2.17 -2.60-2.61-2.64-2.83-2.96-3.23 -3.48-3.50-3.71-4.08 -4.63-4.97-5.02 -5.36 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周特钢板块下跌3.21%，长材板块下跌2.76%，板材板块下跌3.14%；铁矿石板块下跌1.28%，钢铁耗材板块下跌1.21%，贸易流通板块下跌2.742%。 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%） -1.21 -1.28 -2.74 -2.76 -3.14 -3.21 0.0 (0.5) (1.0) (1.5) (2.0) (2.5) (3.0) (3.5) 钢铁耗材铁矿石贸易流通长材 板材特钢 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为屹通新材(66.13%)、银龙股份(1.79%)、鄂尔多斯(-0.09%)。 图3：钢铁板块个股表现（%） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 屹通新材银龙股份鄂尔多斯河钢资源友发集团盛德鑫泰中信特钢金洲管道海南矿业方大特钢方大炭素大中矿业新兴铸管包钢股份南钢股份新钢股份久立特材中钢洛耐太钢不锈浙商中拓甬金股份鞍钢股份金岭矿业博云新材 �矿发展马钢股份福然德图南股份山东钢铁常宝股份宝钢股份沙钢股份河钢股份首钢股份中信金属钒钛股份宝地矿业杭钢股份ST沪科八一钢铁华菱钢铁安阳钢铁柳钢股份ST西钢三钢闽光酒钢宏兴本钢板材重庆钢铁广大特材中南股份凌钢股份武进不锈抚顺特钢 -20 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 1、供给 日均铁水产量：截至6月21日，日均铁水产量为239.94万吨，周环比增加0.63万吨，周环比增加0.26%，同比下降2.79%。 高炉产能利用率：截至6月21日，样本钢企高炉产能利用率89.8%，周环比增加0.23百分点。 电炉产能利用率：截至6月21日，样本钢企电炉产能利用率53.7%，周环比下降0.66百分点。 �大钢材品种产量：截至6月21日，�大钢材品种产量792.2万吨，周环比下降5.45万吨，周环比下降0.68%。 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 270 2021202220232024 100 2021202220232024 90 240 80 21070 180 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：�大品种钢材合计产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 表1：�大钢材品种产量（万吨） 五大钢材品种产量 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计 2024/6/21 231 95 221 86 159 792 2024/6/14 232 92 228 86 159 798 周变动 -2 3 -7 0 0 -5 环比 -0.81% 3.00% -2.92% 0.14% 0.13% -0.68% 2023/6/23 273 112 213 84 156 838 年变动 43 17 -9 -2 -4 46 同比 15.64% 15.46% -4.02% -2.88% -2.26% 5.44% 资料来源：钢联，信达证券研发中心 2