流动性跟踪周报：DR007上行至1.95%

流动性跟踪周报20240622 DR007上行至1.95% 2024年06月22日 6/24-6/28资金面关注因素： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com （1）逆回购到期3980亿元；（2）政府债净缴款469亿元；（3）同业存单 到期8348亿元。 6/17-6/21公开市场情况： 6.17-6.21，公开市场净投放2650亿元。7天逆回购投放3980亿元，到期 80亿元，净投放3900亿元。 6/17-6/21货币市场利率变动： （1）DR001上行21.2BP至1.96%，DR007上行12.8BP至1.95%，R001 上行23.3BP至2.03%，R007上行20.4BP至2.04%；（2）CD:1M上行0.6BP至1.95%，CD:3M下行2.5BP至1.97%，CD:6M上行8.7BP至2.08%，CD(股份行):9M下行7BP至1.98%，CD(股份行):1Y下行3.5BP至2.02%。 银行间质押式回购日均成交额61154亿元，比06/10-06/14减少8273 亿元。其中，R001日均成交额52672亿元，平均占比86.1%；R007日均成交额6026亿元，平均占比9.8%。上交所新质押式国债回购日均成交额为16768 相关研究1.固收点评20240619：当30Y国债下破2. 亿元，比06/10-06/14减少470亿元。其中，GC001日均成交额14357亿 5%-2024/06/20 元，平均占比85.8%；GC007日均成交额1669亿元，平均占比9.8%。 2.美元债专题：一文全览“QDII债基”-202 6/17-6/21同业存单一级市场跟踪： 06/17-06/21四类主要银行同业存单发行总额为9494亿元，净融资额为 4/06/183.城投择券策略系列：行将至此，城投如何展望？-2024/06/18 3058亿元，对比06/10-06/14主要银行发行总额6655亿元，净融资额-468 4.利率债2024年中期投资策略：债牛未尽， 亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体来看，城商行发行规模最高，国有 何以变局？-2024/06/17 行净融资额最高。分期限看，3M存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行发行成功率最高为97%、3M发行成功率最高为91%、 5.可转债周报20240616：重视转债减资清偿、回售博弈-2024/06/16 AAA发行成功率最高为89%。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动0.6BP、-2.5BP、8.7BP、-7BP、-3.5BP至2%、2%、2.1%、2%、2%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-3.5BP、-2.5BP、0.2BP、-0.8BP至2%、2%、2.2%、2.1%。 各主体发行利差走阔，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利 差变动-23.9BP至-2.2BP，1YCD与R001的利差变动-26.82BP至-0.92BP。1YCD-1年期MLF利差变动-3.5BP至-48BP。 6/17-6/21同业存单二级市场跟踪： 各期限存单收益率分化。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动3BP、 -0.95BP、0.6BP、-0.7BP、-1.25BP至1.91%、1.86%、1.91%、2.01%、2.02%。各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-1.82BP、-1.75BP、-1.14BP至2.03%、2.02%、2.07%。等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-1.25BP、-2.25BP、-0.25BP至2.02%、2.07%、2.17%。 主体利差走阔、等级利差分化、期限利差收窄。此外，“1YCD–1YMLF”利 差变动-1.82BP至-46.91BP，“1YCD-10Y国债”利差变动-1.95BP至-22.62BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期3980亿元； （2）政府债净缴款469亿元； （3）同业存单到期8348亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一 6月24日 40 周二 6月25日 860 周三 6月26日 2780 周四 6月27日 200 周五 6月28日 100 合计 公开市场 政府债 同业存单 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存到期国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款地方债缴款 合计缴款 存单到期 到期3980亿 到期0亿 到期0亿 2900 215 3115 1100 360 1460 831 0 2900 215 3115 991 823 823 87 87 1009 1009 0 1483 823 823 1855 87 87 3189 发行2900亿 发行2134亿合计发行5034亿 缴款4000亿缴款1484亿 合计缴款5484亿 净发行-1417亿 净发行1436亿合计净发行18亿净缴款-317亿净缴款786亿 合计净缴款469亿 到期8348亿 数据来源：iFinD。本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 外汇环比 501 -231 -190 -20 对其他存款性公司债权环比 -6684 -8294 1208 3743 减：M0环比 -3799 100 -248 150 减：政府存款环比 -6461 -1595 5486 -6200 减：缴准 22330 -6960 -4609 3100 变动合计 -18252 -70 389 6673 当月超储 40512 40441 40831 47504 超储基数 2895035 2892018 2911980 2962787 超储率 1.40% 1.40% 1.40% 1.60% 我们预测2024年3月-2024年6月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 单位：亿元 5.6-5.11 5.13-5.17 5.20-5.24 5.27-5.31 6.3-6.7 6.11-6.14 6.17-6.21 公开市场净投放 -4380 0 680 6040 -6040 -20 2650 逆回购 -4380 0 -20 6040 -6040 -80 3900 MLF/TMLF 0 0 0 0 0 -2370 -550 国库定存 0 0 700 0 0 -700 -700 减：财政收支差额 -313 -313 -313 -313 -2774 -2219 -2774 减：政府债净缴款 2715 2049 2296 5559 1898 2963 2249 减：缴准 238 238 238 238 -1213 -970 -1213 减：缴税 0 0 16645 0 0 0 23995 变动合计 -7020 -1974 -18186 556 -3950 207 -19607 2024年5月和6月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 6.17-6.21，公开市场净投放2650亿元。7天逆回购投放3980亿元，到期 80亿元，净投放3900亿元。 6.24-6.28，公开市场净投放-4030亿元。7天逆回购到期-3980亿元。 图4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-06-11 20 1.80 -- 7 投放 逆回购逆回购 2024-06-122024-06-13 2020 1.801.80 0.000.00 77 逆回购 2024-06-14 20 1.80 0.00 7 6.11-6.14 逆回购到期 2024-06-11 20 1.80 -- 7 逆回购到期 2024-06-11 20 1.80 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-06-12 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-13 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-14 20 1.80 0.00 7 净投放 -20 MLF 2024-06-17 1820 2.50 -- 365 逆回购 2024-06-17 40 1.80 -- 7 投放 逆回购逆回购 2024-06-182024-06-19 860 2780 1.801.80 0.000.00 77 逆回购 2024-06-20 200 1.80 0.00 7 6.17-6.21 逆回购MLF到期 2024-06-212024-06-17 100 2370 1.802.65 0.00 -- 7 366 逆回购到期 2024-06-18 20 1.80 -- 7 到期 国库现金定存到期逆回购到期 2024-06-192024-06-19 700 20 2.281.80 -- 0.00 28 7 逆回购到期 2024-06-20 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-21 20 1.80 0.00 7 净投放 2650 逆回购到期 2024-06-24 40 1.80 -- 7 逆回购到期 2024-06-25 860 1.80 0.00 7 6.24-6.28 到期 CBS到期 逆回购到期 2024-06-262024-06-26 502780 2.351.80 -- 0.00 92 7 逆回购到期 2024-06-27 200 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-28 100 1.80 0.00 7 净投放 -4030 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 6.17-6.21货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001上行21.2BP至1.96%，DR007上行12.8BP 至1.95%，R001上行23.3BP至2.03%，R007上行20.4BP至2.04%； （2）同业存单利率分化：CD:1M上行0.6BP至1.95%，CD:3M下行2.5BP至1.97%，CD:6M上行8.7BP至2.08%，CD(股份行):9M下行7BP至1.98%，CD(股份行):1Y下行3.5BP至2.02%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 50 40 30 20 10 0 -10 周度变化（左）2024-06-212024-06-14 40.4 21.2 23.3 20.4 12.8 10.4 8.7 0.6 -2.5 -3.5 -7.0 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动15.69BP、7.98BP至1.86%、1.89%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动16.7BP