华创医药投资观点&研究专题周周谈第82期：中国静丙行业已迎来新一轮景气周期

华创医药行业周周谈·第82期

行情回顾与板块观点：

本周行情回顾：

• 中信医药指数下跌2.64%，跑输沪深300指数1.34个百分点，在中信30个一级行业中排名第18位。
• 涨幅前十包括诺泰生物、金凯生科、南华生物等。
• 跌幅前十则以ST长康、*ST景峰为首。

板块观点：

• 当前医药板块估值处于低位，公募基金对医药板块配置亦处于低位。鉴于美债利率等宏观环境的积极恢复及大领域大品种的拉动效应，对2024年医药行业的增长持乐观态度。投资机会预计将百花齐放。

投资主线：

• 创新药：聚焦国内创新药行业从数量逻辑向质量逻辑转变，重视差异化和海外国际化管线，关注能够兑现利润的产品和公司。
• 医疗器械：国务院设备更新政策的加速推进，关注迈瑞医疗、澳华内镜等公司的业绩增量。
• 中药：关注基药、国企改革、OTC企业等细分领域，特别是具备老龄属性、中药渗透率提升和医保免疫的潜力大单品。
• 药房：处方外流提速与竞争格局优化预期增强，建议关注连锁药房板块。
• 医疗服务：反腐和集采净化市场，建议关注中医赛道龙头、眼科等细分领域。
• 医药工业：特色原料药行业成本端改善，建议关注同和药业、天宇股份等。
• 血制品：十四五期间浆站审批放宽，各企业品种丰富度提升，产能稳步扩张，行业前景清晰。
• 生命科学服务：国产替代空间大，关注奥浦迈、百普赛斯等公司。
• CXO：新兴领域蓬勃发展，建议关注一体化、综合型公司和积极拥抱产业新兴领域的公司。

关键关注点：

静丙行业景气周期：

• 中国静丙行业迎来新一轮景气周期，源于重症患者救治加速了临床认知，静丙适应症拓展空间大，层析静丙的获批提升了产品价值，供需关系紧张推动院外价格持续上涨。

驱动因素：

• 重症患者救治：2022年底疫情放开后，静丙作为重症救治的关键药物，加速了市场对静丙的认知。
• 适应症拓展：静丙适应症广泛，国内尚有较大拓展空间，层析静丙的上市有望进一步丰富使用场景。
• 工艺提升：层析静丙的工艺提升，提高了产品质量安全性和有效性，有望快速放量。
• 价格趋势：静丙院外价格自2023年起逐季度上升，2024年仍维持高景气状态。

长远展望：

• 预计中国静丙行业在适应症、人均用量、价格等方面均存在提升空间，长期成长空间广阔。短期内，要达到日本人均用量水平，需大幅增加投浆量和采浆量，显示静丙行业长期发展的潜力。

结论：

华创医药行业周周谈·第82期强调了医药行业的多重投资机会，特别聚焦于静丙行业的新一轮景气周期，通过分析市场结构差异、驱动因素和长远展望，提供了对医药板块深入的理解和投资建议。