广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn于培云（投资咨询资格：Z0019596）邮箱：yupeiyun@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：资金面情绪不振，股指回调探底 【市场情况】 周四，A股主要指数低开低走，仍下探回调。截止收盘，上证指数跌0.42%，报3005.44。深成指跌1.63%，创业板指跌1.44%，沪深300跌0.72%、上证50跌0.23%，中证500跌1.44%、中证1000跌2.01%。个股跌多涨少，当日仅830只上涨（39涨停），4467只下跌（40跌停），47持平。其中，中仑新材、格利尔、立方控股涨幅居前，分别上涨228.11%、29.98%、29.92%；而英力股份、西测测试、雷曼光电跌幅居前，各跌12.97%、12.25%、10.92%。北向资金立讯精密获买入3.75亿元，美的集团被卖出4.11亿元。 分行业板块看，红利板块逆势上扬，上涨板块中，海运、教育、煤炭分别上涨2.54%、1.73%、1.39%；消费集体回调，下跌板块中，林木、互联网、零售分别下跌3.32%、3.08%、3.01%，在线平台主题下挫。 期指方面，四大期指主力合约切换，全部随指数下挫：IF2407、IH2407分别收跌0.66%、0.22%；IC2407、IM2407分别收跌1.61%、2.09%。四大期指基差全部贴水：IF2407贴水28.68点，IH2407贴水34.34点，IC2407贴水35.77点，IM2407贴水53.34点。 【消息面】 国内要闻方面，陆家嘴论坛召开，央行行长及证监会主席等在开幕仪式上致辞。潘功胜表示，在货币政策的传导上，着力规范市场行为，盘活低效存量金融资源，提高资金使用效率，畅通货币政策传导。未来，第一，优化货币政策调控的中间变量。保持币值稳定，并以此促进经济增长。第二，进一步健全市场化的利率调控机制。第三，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松。证监会同日发布科创板八条，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。上交所明确科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。 海外方面，英国5月CPI同比升2.0%，预期升2.0%，前值升2.3%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.3%。5月零售物价指数同比升3.0%，预期升3.1%，前值升3.3%；环比升0.4%，预期升0.5%，前值升0.5%。 【资金面】 6月20日，A股市场交易环比放量，全天合计成交额7244亿元。北向资金全天净卖出32.70亿元， 其中沪股通净流出20.60亿元，深股通净流出12.10亿元。央行以利率招标方式开展200亿元7天期逆回 购操作，中标利率为1.80%，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放180亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的07合约基差率分别为-0.82%、-1.43%、-0.70%与-1.05%。股指近期成交缩量，建议谨慎操作，可在3500点附近轻仓试多IF。 [国债期货] 国债期货：资金面边际收敛，期债涨跌不一 【市场表现】 国债期货多数收涨，30年期主力合约涨0.39%报108.77元，10年期主力合约涨0.07%报105.015元，均创收盘价历史新高。此外，5年期主力合约微涨，2年期主力合约微跌。银行间主要利率债收益率涨跌不一，5年及10年期品种明显回调，超长端交投活跃稍持稳。截至17：30，5年期国债活跃券“24附息国债01”收益率上行1.15bp报2.0175%，10年期“24附息国债04”上行1.25bp报2.2725%，30年期“23附息国债23”下行0.25bp报2.47%；10年期国开活跃券“24国开05”收益率上行1.25bp。 【资金面】 6月20日开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。当日有20亿元逆回购到期，因此单 日净投放180亿元。资金面，税期影响尚未结束，周四央行公开市场逆回购操作即大幅缩量，银行间市场资金面有所收紧，存款类机构回购加权利率多数上行。午后资金面供给略有增加，不过资金价格反应并不 大，流动性缓和暂不明显。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.0225%附近，较上日下降。跨季资金虽仍然价高但借入难度不大，存单利率不升反降，都体现出当前市场预期仍稳定，下周随着七天逆回购可跨月，央行料重新加大投放力度护航季末。 【消息面】 LPR连续4个月保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与5月持平。为维持银行净息差稳定，存款利率仍需要进一步下调，进而为后续LPR报价打开一定下行空间。 【操作建议】 6月LPR未下调，现券止盈盘随之涌出，此外正值税期走阔，央行逆回购意缩量，推动资金利率上行，也施压现券情绪。短期建议投资者观望，关注资金面和监管口风变化。 [贵金属] 贵金属：美国经济数据持续恶化提振联储降息预期贵金属走强 【行情回顾】 消息方面，美国6月15日当周首次申请失业救济人数较前一周减少了5千人至23.8万人，但高于预期的 23.5万人，住宅需求或受到高利率影响。5月新屋开工环比下降5.5%至127.7万户，创2020年6月来最低水平。美联储官员讲话重申降息前需要对通胀有更多的信心和明确性。 隔夜，受到美国经济数据转弱的影响，叠加中东地缘风险扰动，风险偏好下降使美股涨跌不一，美债收益率小幅走低，贵金属延续前一天的强势上涨。国际金价全体震荡上行在美国经济数据公布后涨幅扩大，收盘报2359.93美元元/盎司涨幅1.44%；国际银价受到AI等产业等因素利好提振涨幅相对更大盘中回到30美元上方，收盘价为30.735美元/盎司涨3.27%。 【后市展望】 6月受到宏观消息面变量增多的影响贵金属走势较为反复，但暂时缺少新的利多驱动情况下将维持箱体波动。宏观层面美国经济在财政刺激退坡后一季度呈现增长不及预期的情况，强劲就业市场持续松动，通胀结束反弹再度回落，央行转向宽松对贵金属有一定支撑，美国赤字率持续上升和地缘政治风险振避险情绪。但在美国物价水平较为顽固的情况下打压美联储的降息预期，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势难以实现有效突破，国际金价短期在2290-2380美元区间偏强波动。 白银方面，全球央行即将转向宽松提振市场风险偏好形成金融属性的利好，未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有上涨机会，国际银价短期波动反复但缺少进一步上行驱动，行情维持在29-31美元区间波动，以短线操作为主。 【技术面】 国际金价前期回调各周期均线收敛总体维持箱体波动，上方在2380美元形成阻力，MACD绿柱扩散多空力量平衡；国际白银均线有所收敛价格在29美元存在支撑，上方阻力在31美元，整体走势呈现横向震荡。 【资金面】 金银价格呈高位震荡本周ETF持仓小幅上升但仍维持在阶段低位，机构资金短期保持观望。 【操作建议】 操作：国际金价短期在2290-2380美元区间偏强波动；国际银价在29-31美元区间波动，以短线操作为主 [集运指数] 集运指数（欧线）：欧线主力创新高，盘面整体涨超5% 【现货报价】 集运航司涨价持续落地，上游主流的几大航司还在上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽 科技，截至6月20日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基5659-6235美元/TEU，7778-8443美元 【集运指数】 截至6月17日，SCFIS欧线指数环比上涨10.8%至4688.53点，美西线指数环比上涨13.5%至3841.56点。截至6月14日，SCFI综合指数上涨至3379.22点，周度环比上涨6.1%；上海欧洲运价上涨5.82%至4179美元/TEU；上海-美西运价6906美元/FEU，较上周上涨11.2%；上海-美东运价7993美元/FEU，较上周上涨7.3%。 【基本面】 截至6月20号，全球集装箱总运力为3004.2万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增 长。上周，欧美各主要港口作业效率有所起伏，船舶平均在港、在泊时间分别为2.84天和2.34天，较前一周分别下降8.1%和4.1%。需求方面，欧元区5月制造业PMI升至47.4，高于前值及市场预期；美国5月PMI值为48.7，低于前值及市场预期。 【消息面】 Linerlytica预计，受季节性需求影响，集装箱市场的紧张局面预计至少还会持续3个月，每月集装箱货运量可能再增长5%至10%，根据对过去15年美国港口货运量的分析，季节性需求在8月达到历史峰值。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体收涨，近月振幅高于远月，主力08盘中创下5300.3点的新历史高位。截至收盘， 08合约上涨6.24%至5297.9点。临近交割日期，06合约受基差修复影响，未来波动有限，据已有的报价 数据测算，06合约交割价大约在4650点左右。主力08受当前地缘和基本面的双重影响，在涨价幅度仍在 向前试探的事实下或在5100点附近偏强运行。远月合约的关注点在停火草案的第一个阶段是否能顺利进行谈判。目前来看主力盘面仍有支撑，若回调逢低多，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力在5100点附近偏强运行，若回调逢低多 [有色金属] 铜：宏观利空情绪消退，偏强震荡 【现货】6月20日SMM1#电解铜均价79480元/吨，环比+1050元/吨；现货贴水270元/吨。 【供应】刚果金卡莫阿-卡库拉III期正式投产，矿端扰动边际缓和，但不改24-26年偏紧格局。短期零单TC持续恶化，6月7日，SMM进口铜精矿指数报-0.55美元/吨，周环比+0.16美元/吨。5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。主因：5月铜价创历史新高令精废价差扩大，粗铜和阳极铜的供应量大幅增加；原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少；西南地区某冶炼厂投产速度较快。 【需求】高铜价抑制需求，近期铜价回落后，加工端开工率提升。6月14日电解铜制杆开工率64.74%，周环比-1.97个百分点；再生铜制杆开工率37.58%，周环比上升3.07个百分点。终端方面，4月电网投资额463亿元，同比增加46.52%，环比增加5.43%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。高价和季节性影响，6-7月空调内销排产下滑，但外销维持强势，