中泰电子恒玄科技可穿戴SoC龙头受益AI端侧打开成长天花板

根据海关出口数据，24Q1 无线耳机出口量同比增长23%， 4 月依然保持同比增长；2）行业竞争格局改善，预计将迎边际拐点。【中泰电子|恒玄科技】可穿戴 SoC 龙头，受益A I端侧打开成长天花板 5 个季度收入同比大增公司基本面拐点已至， 目前已连续 5 个季度同比大幅增长（30%以上增速） ，预计 Q2、Q3 将保持快速增长 势头：1）品牌出海加速渗透，可穿戴类需求旺盛。 根据海关出口数据，24Q1 无线耳机出口量同比增长23%， 4 月依然保持同比增长；2）行业竞争格局改善，预计将迎边际拐点。 6nm 新品在A I端侧的业绩弹性公司旗舰 6nm 芯片 BES2800 稀缺性强， 在国产可穿戴SoC 同级别市场暂无竞争对手，今年将开始放量。 相 较 2700 算力提升 1 倍，NPU 算力提升 4 倍，价值量大幅提升，有望搭配AI端侧新品出货。 目前公司深度绑 定三星、华为、OV 等品牌厂商，出货量市场领先，6nm 新方案有望成为品牌耳机旗舰型号独供，带来业绩 弹性。 I 耳机有望催化端侧市场三星A I耳机有望近期发布，预计将搭载同声传译等功能，叠加奥运会等重大赛事，有望刺激销量大增。 据 Canalys，三星 24Q1 TWS 耳机出货 520 万副，全年有望重回 2000 其他 安卓头部品牌同步推进，处于测试阶段，预计华为、佳明等主流高端品牌有望 H2 导入。6nm 芯片稀缺性强， ASP 较上一代大幅增长，随三星拉货+下半年其他品牌导入，将有望快速拉动公司业绩弹性。 风险提示：下游需求恢复不及预期等。 派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰