中泰电子恒玄科技可穿戴SoC龙头受益AI端侧打开成长天花板

5个季度收入同比大增□公司基本面拐点已至，目前已连续5个季度同比大幅增长（30 %以上增速），预计Q2、Q3将保持快速增长势头：1）品牌出海加速渗透，可穿戴类需求旺盛。 根据海关出口数据，24Q1无线耳机出口量同比增长23%，4月依然保持同比增长；2）行业竞争格局改善，预计将迎边际拐点。【中泰电子|恒玄科技】可穿戴SoC龙头，受益AI端侧打开成长天花板 5个季度收入同比大增□公司基本面拐点已至，目前已连续5个季度同比大幅增长（30 %以上增速），预计Q2、Q3将保持快速增长势头：1）品牌出海加速渗透，可穿戴类需求旺盛。 根据海关出口数据，24Q1无线耳机出口量同比增长23%，4月依然保持同比增长；2）行业竞争格局改善，预计将迎边际拐点。 6nm新品在AI端侧的业绩弹性□公司旗舰6nm芯片BES2800稀缺性强，在国产可穿戴SoC同级别市场暂无竞争对手，今年将开始放量。 相较2700算力提升1倍，NPU算力提升4倍，价值量大幅提升，有望搭配AI端侧新品出货。 目前公司深度绑定三星、华为、OV等品牌厂商，出货量市场领先，6nm新方案有望成为品牌耳机旗舰型号独供，带来业绩弹性。 I耳机有望催化端侧市场□三星AI耳机有望近期发布，预计将搭载同声传译等功能，叠加奥运会等重大赛事，有望刺激销量大增。 据Canalys，三星24Q1TWS耳机出货520万副，全年有望重回2000万量级（21年接近3000万出货）。 其他安卓头部品牌同步推进，处于测试阶段，预计华为、佳明等主流高端品牌有望H2导入。6nm芯片稀缺性强，ASP较上一代大幅增长，随三星拉货+下半年其他品牌导入，将有望快速拉动公司业绩弹性。 风险提示：下游需求恢复不及预期等。派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰