【油脂油料周报】2024年6月第1周：豆粕成本支撑有所减弱 棕油上行临压或更明显

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年6月第1周 豆粕 豆粕成本支撑有所减弱棕油上行临压或更明显 商品走势评级 品种 评级 豆粕 略偏空 棕榈油 略中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 供给：美国大豆播种进展良好，虽不及去年同期水平，但快于历史均值。 美国农业部的数据显示，截至5月26日（周日），美国大豆播种进度为68%，低于去年同期的78%，五年同期均值63%。另外，近期的降雨使得美国中西部旱情明显消减。美国干旱监测周报显示，截至5月28日当周，中西部大部分地区降水量高于正常，尤其是西部和南部，缓解长期降水不足，改善土壤墒情，美国农业部的数据也显示中西部土壤墒情改善。大豆单产关键形成期要到8月份。 巴西大豆收获临近尾声，巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至5月26日，大豆收获进度为98.1%，去年同期99.2%。大部分地区收获已经结束。在遭遇严重洪水影响的南里奥格兰德州，大豆收获90%，去年同期96%。当前各家咨询机构仍在评估洪水造成的损失。另外，阿根廷大豆收获也有所改善，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至5月29日大豆收获完成86%，去年同期为86.9%。 不过，下半年巴西港口将逐步将重点转向玉米出口、糖出口，大豆出口将逐步放慢，届时，中国买家将转向采购美豆。不过，本年度迄今为止中国买家尚未订购任何2024/25年度的美国大豆，这也是19年来首次。 需求：生猪养殖利润改善，但行业去产能仍在继续，且叠加季节性因素豆粕需求仍平稳、平淡。 库存：进口大豆集中到港、油厂开机维持高位，国内豆粕库存持续回升 截止2024年05月26日，油厂豆粕库存为71.25万吨。 总结：成本端有所弱化，基本面整体仍不利。 策略观点 美豆播种顺利施压CBOT大豆，但美豆处于天气市，后续波动或将放大国内豆粕需求预期因猪价转好而有所改善，但或难改变供过于求的基本面。 风险提示 棕榈油 印尼贸易部表示，印尼已将6月1日至30日的棕榈油参考价格定为每吨778.82美元，低于5月1日到31日期间的877.28美元/吨。根据最新参考价，6月份的毛棕榈油出口关税为每吨18美元，出口费为每吨75美元。作为对比，5月的毛棕榈油出口关税为每吨52美元，出口费为每吨90美元。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 供给：目前正值棕榈油产量季节性增长期，供给前景乐观：南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA） 的数据显示，2024年5月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比增长17.66%；马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年5月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长18.12%。 另外，5月下旬，马来西亚出口显著改善：船运调查机构表示，5月份马来西亚棕榈油出口量环比提高22.1%-22.8%。作为对比，此前公布的数据显示，5月1-25日期间，马棕榈油出口量比上月同期提高1.9%-3.1%；5月1-20日期间的出口量环比降低8%-13%。 需求：中国及印度等，均对棕油相对价格较为敏感。随着棕榈油价格低于豆油和葵花籽油，其 出口需求持续改善。大马投资银行称，中国买家已预订6月至9月之间交付的棕榈油。国内的船期监测数据也预计，5-7月24度棕榈油到港量分别为22万吨、20万吨、25万吨。 另外，市场数据显示，印度的食用油库存水平处于较低水平，表明其进口需求或有望持续改善。 库存：截止2024年05月31日，棕榈油港口库存为42.5万吨，环比减少2.2万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：供给预期乐观，需求预期或更依赖其相对价格优势。 策略观点 短期来看，供需面或均面临改善，而需求改善更多依赖相对价格优势。马来西亚出口的改善或暗示市场对当前棕油的价格认可度较高，而印尼的最新定价或暗示棕油出口市场竞争激烈、棕油价格继续向上面临沉重压力。此外，原油波动带来的影响也应关注。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 豆二 单位当期值 更新日期(2024/06/03) 前次值变化幅度 种植面积 产量 运费升贴水 上游价格 发运量 库存 进口压榨利润 美国巴西阿根廷美国巴西阿根廷 美豆:国际运费 南美大豆:国际运费墨西哥湾:升贴水南美港口:升贴水美国西岸:升贴水 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水交货价:大豆:南通港 CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月美豆:到港成本 南美大豆:到港成本 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本检验量:美豆 美豆周度出口量 美豆周度出口量（中国）巴西大豆月度出口金额进口大豆港口库存 江苏广东 豆粕 百万公顷34.6433.3313.93% 百万公顷47.345.913.05% 百万公顷16.916.502.42% 百万吨121.11113.3486.86% 百万吨169155149.03% 百万吨515012.00% 美元/吨5963-4-6.35% 美元/吨4750-3-6.00% 美分/蒲式耳230232-2-0.86% 美分/蒲式耳145158-13-8.23% 美分/蒲式耳228232-4-1.72% 美分/蒲式耳248.00265.00-17-6.42% 元/吨5100510000.00% 美元/吨529540-11-2.07% 美元/吨498514-16-3.05% 美元/吨505516-11-2.06% 元/吨5444.345566.85-123-2.20% 元/吨4075.904208.21-132-3.14% 元/吨1368.441358.64100.72% 千蒲式耳884635764-26918-75.27% 吨1453486539504913982169.41% 吨892218169716722502425.71% 美元1646117053.004451928418.00-2805811365-63.02% 吨74850707514930-29860-0.40% 元/吨112.80228.90-116-50.72% 元/吨112.80228.90-116-50.72% 价格出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 34103500-90 -2.57% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 3330 3420 -90 -2.63% 库存库存 菜粕 万吨71.25 59.69 11.56 19.37% 价格出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 27702900-130 -4.48% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 棕榈油 元/吨 2790 2920 -130 -4.45% 价格现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 80807890190 2.41% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨7850779060 0.77% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 中游棕榈油(马来西亚):进口成本价 库存港口 美元/吨92390320 元/吨80147847167 万吨42.5044.70-2.20 2.21% 2.13% -4.92% 商业（全国） 豆油 万吨42.50 44.70 -2.20 -4.92% 价格现货价:四级豆油:青岛 元/吨80508060 -10.00 -0.12% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨82008210 -10.00 -0.12% 库存库存 菜油 万吨79.40 75.80 3.60 4.75% 价格出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 89008960-60 -0.67% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 9210 9270 -60 -0.65% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356638-282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 24.51 31.93 -7.42 -23.24% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.82 17.23 -2.41 -13.99% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 7.21 6.67 0.54 8.10% 猪料比价:全国 % 4.92 4.54 0.38 8.37% 自繁自养生猪 元/头 211.26 58.21 153.05 262.93% 外购仔猪 元/头 335.54 204.15 131.39 64.36% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 3820 3908 -88.00 -2.25% 成交持仓 成交持仓比 / 1.24 1.34 -0.10 -7.54% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 129688 120057 9631.00 8.02% CBOT非商业空头持仓数量 张 155596 165039 -9443.00 -5.72% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 364.9 387.8 -22.90 -5.91% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.53 0.76 -0.23 -30.61% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 50943 52231 -1288.00 -2.47% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 25661 25566 95.00 0.37% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2708 2808 -100.00 -3.56% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.86 1.12 -0.26 -23.38% 交易所库存 仓单数量 张 1237 1650 -413.00 -25.03% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7882 7650 232.00 3.03% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.33 1.48 -0.14 -9.69% 交易所库存 注册仓单 手 16 2024 -2008.00 -99.21% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 7992 7882 110.00 1.40% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.65 0.85 -0.21 -24.13% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 31971 32430 -459.00 -1.42% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 24971 26990 -2019.00 -7.48% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8822 8771 51.00 0.58% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.93 1.83 0.10 5.56% 交易所库存 仓单数量 张 173 2262 -2089.00 -92.35% 有效预报 张 4240 3940 300.00 7.61% 数据来源：Wind 资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 菜油基差三油期货价差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 棕榈油进口利润进口菜籽压榨利润 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 豆油库存棕榈油库