大陆消费行业月报：5月消费主要支撑-假日经济及电商大促

CAPITAL 大陆消費月： 5月消费主要支撑-假日經濟及電商大促 群益上海顏向君 e 2024.06.17 群盆關心您 OabilalOare群益用心您 0台北·香港·上海 CAPITAL 一、宏觀消運行概述 社會消费品零售總额：大促及黄金周支撑零售回暖 >出行情况：出行数據保持高位，暑期旺季可期 二、消费行業運行概述 本地消：電影市場平淡，暑期檔多部影片集中上映 >白酒：茅台批價继緯走弱 >CPI：猪價成CPI主要支撑 >生產资料價格走势：猪實以外生產资料格未見明上涨 >期間板块涨跌情况：板塊表現不及大盘 >行業觀點：社零弱復，耐消增長待證 台北·香港·上海 CabilalOaremw心您 CAPITAL 黄金周、電商大促成重要支撑 图1：社含消费品零售總额罩月梦勤罩位：億元，%圈2：零售分项罩月同比動罩位：% yoy 社會消货品家售地额修商品零信yoy餐饮yoy调上等yoy 95,00020%50% 85,00015% 75..000 65,.000 55,.000 10% 5% 40% 30% 45,0000%20% 35,000 25,000 5%10% 15,00010%0% 5,00015% 10% 二年年年20% 30% 资料来源：國家统计局：群益金鼎證券資料来源：园家统计局，群益金鼎證券 5月消费品零售總额约3.9萬億，同比增3.7%（上月yOV+2.3%）。其中，商品零售 實现收入3.5葛億，同比增3.6%（上月yoy+2.0%），餐飲同比增5%（上月 比為34.6%，環比上月提升3.7pctS。 综合来看，5月消费增速環比上月回升，我侧韶為主要受益五一黄金周、以及5月 下旬電商618年中大促封商品零售起到提振作用。 台北·香港·上海 apilalOaremaw心您 2 CAPITAL 以售换新提振家電、家具消費 图1：限额以上企業零售额罩月增长率罩位：% 2024年4月2024年5月 25%日常及娱樂消费耐用消费 20% 15% %01 5% 0% 品用 5% 10% 15%青料来源：家统计局，群益金鼎證券 5月限额以上企業整體零售额为1.4萬億，同比增3.5%（上月yoy+0.9%）。 分项来看： 日用及娱樂消费整體稳中向好，其中，在電商大促影响下，化妆品、纺織服装零售呈现增 速辖正，分别同比增19%和4%，黄金周刺激下，体育娱乐消费同比增20%； 21耐用消费来看，在電商大促以及以馨换新政策支持下，家電、家具消费持绩向好，但汽車 零售额保持增长，主要由於行業價格载尊致量增價减（掠中汽協，5月汽車销量為241.7 萬辆，同比增1.5%）。CapilalOare#盆心您 3台北·香港·上海 CAPITAL 出行数保持高位 表1：端午假期全社會人员流勉情况革位：萬人次圆2：圆内民航轨飛架次罩位：架 日均 21254 yoy 9.4% 较2019年变 16.6% 1535 5.1% 18.6% 19437 9.5% 16.9% 15841 7.2% 28.0% 97.6 4.4% 34.7% 184 7.9% 7.5% 动 17000 总量 15000 铁路 公路 13000 11000 自驾9000 水路7000 201920232024 民航 5000 01月01日03月02日05月01日06月30日08月29日10月28日12月27日 资料来源：交通運输部，群益金鼎整券资料来源：choice，群益金鼎登券 圆3：出入境航班架次单位：架由于上半年節假日密集，出行数撬保持高 2024恢复比例（右轴）201920232024位： 3500 100% 3000 A MAAAA 80% 25002000 60% 1500 40% 1000 20% 500 (1)管舆高考撞期影一部分出行需求，端午 ② 假期全社會日均人真流動2.1億人次，同比 增9.4%，高位上保持近雙位数正增长； 近期民航境内航班班次量基本持平去年同 0% 期，出入境航班量及恢復水平基本與5月驾 日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日平。预计髓著暑期旺季到来，國内、國際长 86553388889988888228888線游需求将显著提升。OapilalOare益心您 资料来源：choice·群益金鼎證券4台北·香港·上海 演藝：電影票房平淡暑期檔蓄势待發 CAPITAL 图1：罩月電影票房罩位：億元图2：罩遇電影票房覃位：元 120 100 80 60 40 20 5/9 2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月 2024年2月2024年3 2024 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024/5/ 2024/ 意料采源：中国電影数掠信息網：猫眼寻業版， 群益金鼎證券 资料来源：中国電影信息網，群益金鼎澄券 總贈来看；電影票房平淡，缺乏提振市場的大爆款。5月總票房為29.5元，同比下降2%，1-5月累 票房收入3.83億元，同比下降58%；端午假期962.2萬人次觀影，同比减少57%；共放映138.1萬场， 同比增加7%；平均票馈徒40.4元略降至39.8元。 目前，已經有超遇60部影片定檔今年暑期榴（截至6.15，暑期檔總票房突破10億）。進口片方面有 《排球少年！！垃圾場决戳》、《頭腾特工隧2》、《神偷奶爸4》等；國產片方面有《狗障》 《雲遗有個小责部》、《海朋综》、《白蛇：浮生》等，片源呈现多棣性。 台北·香港·上海 apilalOare益w心您 5 CAPITAL 白酒：茅台批價走弱 圆1：茅壹酒原箱及散件價格走势罩位：元/瓶 飞天原猫 飞天散件 001E 3000 0062 2800 2700009z 250024002300 2200 2023/7/11/8/20z2023/9/1 1/1/zz1/2/V222024/3/12024/4/12024/5/1 2024/6/1 1701/82022023/11/12023/12/1 资料来源：今日酒價，群益金鼎登券 管公司近期控量来稳定行情價；但由於收入预期低迷，以及電商规则變動、端午白 酒消费平淡等原因，茅毫酒批價出现大幅跳水，截至6月17日；原箱價格為2600元 瓶，散件價格为2290元/瓶。 警行業信心。 台北·香港·上海 apilalOaremaw心您 6 CAPITAL CPI小幅上升 圈1：综合CPI同比愛動超势圖2：CPI分项同比增速梦 综今CPI不合食品及能源CPI=2024年4月■2024年5月 3.0% 5.0% 2.5% 4.0% 2.0% 3.0% 1.5%2.0% 1.0%%L'01,0% 0.5%0.6%0.0% 0.3% 0.0% 0.5% 1.0% 2022年1， 2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月 2022年11月 2023年1 1年3月 4年3月 0.3% 024年5 1.0%衣著居佳 2.0% 3.0% 4.0% 生活用品发服痛 交通通信 教育 警漆保健 其他用品及服荐 资料来源：國家統计局，群益金鼎證券资料来源：國家统计局，群益金鼎證券 图3：PPI、CPI剪刀差5月CPI同比增0.3%，相较上月，增速持平。 PPI剔除食品及能源，核心CPI同比增0.6%，增 3.0%速環比下降0.1pcts。 2,0%5月食品CPI同比下降2.0%（上月一 1.0% 0.0% 2.7%），生活用品CPI同比上升0.8%（上月 1.0%為+I.4%）？，食品價格降幅收窄為CPI最大支 月 2.0%年撑。 3.0% 4.0% 5.0% 5月PPI同比下降1.4%，降幅環比缩窄 1.1pctS，PPI、CPI剪刀差為1.7pcts，璨比 6,0%缩窄1.1pcts。apilalOaremw心您 资料来源：圆家统计局，群益金鼎發券7台北·香港·上海 CAPITAL 猪回升為主要支撑 图1：食品细项CPI同比增速爱图2：生活用品及服务细项CPI同比增速雙動 2024年4月■2024年5月■2024年4月■2024年5月 6.0%2.0% 4.0% 2.0% 0.0% 2.0% 1.5% 3 1.0% 0.5% 4.0% 6,0% 0.0% 8.0%0.5% 10.0% 12.0% 14.0% 1.0% 1.5% 家庭服务 资料来源：國家统计局，群益金鼎證券资料来源：國家统计局，群益金鼎券 徙细项来看，猪肉價格上涨是5月CPI的最大支撑，猪肉CPI同比增4.6%，增速環比 提升3.2pctS。6月11、12日，生猪價格一度突破19元/公斤，管目前價格有所回 落，；但仍於近期高位，由於猪肉耀重较大，猪肉價格有望持绩封CPI形成支撑。 5月生活用品CPI增速波動也相對较大，主要由於家用器具價格下跌，家用器具CPI 同比-0.9%（上月為一0.3%），我佣為主要由於大促减價所致° 此外，本月燃料價格回落，燃料CPI增速比回落0.6pcts至6.3%。 台北·香港·上海 apilalOaremaw心您 8 CAPITAL 生産资料價格走势（1) 图1：棉花價格走势罩位：元/顿围2：生猪格及猪比 26000 328线527级229线 30生猪格元/公斤左禁耀比假右11 2810 269 2400024 2200022 20000 20 18000 18 16000 1400016 1200014 4 1000012 10 2022 202209042022-110420230104202303042023050420230704202309042023-1104202401042024030420240504 2022/01/072022/05,/07 2022/09:072023/01/072023/05,07 2023/09/072024/01/072024/95/07 资料来源：中國纺綫經清资凯绸群益金鼎證券资料来源：行情寶，群益金鼎懿券 图3：黄豆期货周價格走势图4：主産省生鲜乳價格走势 黄豆一元/顺黄豆二元/项生鲜乳價格元/公片左yoy石 75004.420% 65004.215% 4.010% 3.85% 45003.60% 3.4 3500 3.2 -5% -10% 2500 3.0 -15% 2022/ /1/7 20222022, - 2022/ 2022/9/7 2022/11/7 2023/1/7 2023/5/7 2023/7/7 2023/9/7 2023/11/7 2024/1/72024/3/7 2024/5/7 2022/1/5 2022/4/5 2022/7/5 2022/10/5 2023/1/52023/4/52023/7/5 2023/10/5 2024/1/52024/4/5 用心您 资料来源：商部，群益金鼎證券台北.香港.上海 CAPITAL 生産资料價格走势（2） 圖1：蔬莱價格指敦變勤圆2：白糖月價格愛動罩位：元/顿 蔬案价格指款 7.500 2207,000 200 180 160 6,500 6,000 1405,500 120 5,000 100 80 2022/ 2022/92V022/ 4,500 0101 2022/1/2 2022/9/22023/5/22023/7/2 2023/9/2 2024/1/2 2024/3/2 2024/5/2 20210101 20210701202201011020202 1010202 2022/11/2 资料来源：寺光蔬莱指教烟：群益2023/11/2金鼎澄券资料源：商务部，群益金鼎澄券 图3：PET實格指数變動 生產料價格来看，除生猪格以 58外：其他生產餐料價格均未出现明顏上 涨，蔬菜價格受季節性因素影馨走弱。其中，由於原奶價格持绩價格，產能去化影箸下，近期牛肉價格低迷，以CPI来 看，5月牛肉CPI同比-12.9%（上月為 10.4%）。 台北·香港·上海 IO-01 2023010120230701