大陆消费月报：假日经济+政府补贴，消费强劲

5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，超预期，主要受黄金周和政府补贴双重支撑。其中，商品零售同比增长6.5%，餐飲零售同比增长5.9%；网上零售同比下降4.2%，占比为31.4%。

限額以上企业商品零售额同比增长8.2%，各類消費品均呈現較好的零售表現，政府补贴品类（如通讯器材、家电音响、汽车）表现强劲。出行情况方面，5月高鐵客運量同比增长12.6%，跨境航班恢复至80%左右，端午假期国内旅游人次同比增长5.7%。

电影娱乐方面，5月票房同比下降41%，但端午档票房同比增长2成，暑期档影片类型丰富，受关注度高。白酒方面，飞天茅台行情价跌破2000元/瓶。CPI方面，5月同比下降0.1%，核心CPI同比增长0.6%；PPI同比下降3.3%，剪刀差扩大至3.2%。食品和交通大类价格回落，影响CPI走势。生产资料价格整体低迷，蔬菜和猪肉价格走低，原奶价格底部信号明确。

消费板块表现低迷，仅纺织服装、社会服务及宠物食品板块跑贏大市。行业观点认为，6月假期效应减弱，增速将略有回落，但整体向好趋势不改；暑期出行旺季将至，关注出行及娱乐产业表现。港股消费优于A股消费，新消费板块短期存在回调压力；618大促即将收官，建议关注GMV有望更上一層樓的龙头股。建议关注乖寶宠物、珀萊雅、名創優品、攜程集團、光線傳媒。