一德黑色·煤焦周报：需求预期转弱，煤焦震荡回调

一德黑色·煤焦周报 需求预期转弱，煤焦震荡回调 撰写人：赵晴 从业号：F03087073投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-06-16 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 逢高做空 JM2409 ★ 中性 1700以上 1760以上 1550附近 中期 焦炭 单边 逢高做空 J2409 ★ 中性 2330以上 2400以上 2170附近 中期 核 心逻辑 本周铁水日均产量大幅回升至239.31万吨/日，环比增加3.56万吨/日，提振市场信心。同时焦炭全口径库存持续下降。焦企厂内几无库存，钢厂焦炭库存持续下降。周内钢厂提降第二轮，幅度降为50元/吨，但焦化厂发函抵制，要求15日执行，后续博弈继续加大。盘面上涨后，盘面升水现货仓单约200元/吨以上，给出较好的期现套利空间，期现贸易商采购较为积极。焦企钢厂利润尚可，需求尚可，但焦炭现货偏紧，对市场情绪形成一定支撑。近期成材市场偏弱，表需持续下滑，但受端午假期、高考及高温影响，数据偏弱也符合预期，后期或仍有小幅回升空间。随着传统淡季到来，北方高温天气及南方强降雨将对需求形成持续冲击，预计需求高度较为有限。同时焦煤供应小幅增加，煤矿出现一定累库压力。基本面来看，整体淡季需求有一定韧性，但难有亮眼表现，原料供给韧性大于需求韧性，预计本轮反弹 空间有限。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量114.15万吨，环比回升0.12万吨。 需求 本周钢联铁水239.31万吨/日，环比回升3.56万吨/日。同比下降3.25万吨/日。 价格 焦炭二轮提降落地，提降幅度50-60元/吨，累计降幅100-120元/吨。 库存 市场情绪偏弱，焦企出货积极，部分钢厂维持按需采购，库存较低的钢厂仍有催货现象，焦企出货较顺畅，库存维持低位。焦化厂小幅去库，钢厂焦炭库存减少，加权库存稍有下降。 利润 焦企整体仍在盈利状态，焦煤价格有下跌，焦炭二轮提降落地，整体变动幅度不大，点对点利润环比上涨，在微利状态。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-213元/吨，周环比缩小142元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工88.57%，环比上周回升0.83%；同比下降9.88%；小样本煤矿开工83.67%，环比上周下降0.25%；同比下降8.44%。本周多数煤矿维持前期生产水平，部分煤矿有减产检修行为。近两日产地部分煤种报价亦小幅下调50元/吨左右，累计下跌约100元/吨。下游按需补库为主，竞拍市场流拍率下跌至11%。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1448车，环比上周上涨301车。6月10日端午节口岸短暂闭关一天。本周蒙煤市场偏弱运行，受钢材价格持续下跌影响，双焦市场情绪继续回落，焦炭二轮提降落地后，下游采购情绪谨慎，口岸蒙煤成交氛围冷清。蒙5长协原煤价格降至1290-1320元/吨左右，周环比下跌30-50元/吨左右。短盘运费90元/吨，周环比回升5元/吨。 海运煤市场 海外贸易商心态偏乐观，澳煤报价维持高位，本周澳煤准一线远期成交FOB254美金，折合国内到港价约2280元/吨，下游终端采购谨慎，多以观望为主。北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1600-1650元/吨左右，部分报价下跌20-50元/吨；俄罗斯伊娜琳部分报价1480-1580元/吨左右，部分报价下跌20-40元/吨。 库存 随着钢材价格持续下跌，双焦市场情绪随之回落，加之焦炭第二轮降价落地，焦企对原料多按需采购，煤矿签单普遍承压，库存出现不同程度累积。焦化厂焦煤库存有所下降，钢厂焦煤库存有所增长，加权库存环比上升。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差-92元/吨，周环比缩小45元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 供需缺口 精煤供应 精煤需求 175.0 165.0 155.0 145.0 135.0 125.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0资 料 -5.0来 源 钢 -10.0： 联资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/5/31 84.11% 128.9 35 2 161.9 239.4 235.8 2.3 3.7 2024/6/7 83.92% 128.6 35 2 161.6 239.0 235.8 2.1 9.5 2024/6/14 83.67% 129.0 35 2 162.0 239.6 239.3 0.2 5.0 2024/6/21 83.90% 129.4 35 2 162.4 240.1 239.7 0.2 #N/A 2024/6/28 84.10% 129.7 35 2 162.7 240.6 241.3 -0.5 #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/5/31 74.3 117.0 3.1 0.0 113.9 235.8 235.8 0.0 -0.4 2024/6/7 74.6 117.5 3.1 0.0 114.4 236.8 235.8 0.5 -2.1 2024/6/14 74.7 117.6 3.1 0.0 114.5 237.0 239.3 -1.1 -1.0 2024/6/21 74.8 117.8 3.1 0.0 114.7 237.5 239.7 -1.1 #N/A 2024/6/28 74.9 118.0 3.1 0.0 114.9 237.8 241.3 -1.7 #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 120 110 100 90 80 70 60 50 2021202220232024 主产地焦煤产量小幅下滑 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 95 85 75 资 65料 来源 55： 钢联 45资 讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 供给：煤矿开工率（单位：%） 德 供给：煤矿产量（单位：万吨）期 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 85.40% -0.59% -10.44% 河北地区 91.36% 0.27% 2.53% 山东地区 73.52% 0.22% -5.58% 内蒙地区 98.20% 0.86% -4.87% 陕西地区 93.40% 3.83% -25.93% 汇总 88.57% 0.83% -9.88% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 537.96 -0.68% -10.43% 河北地区 58.14 0.29% 2.85% 山东地区 134.28 0.30% -7.05% 内蒙地区 51.45 0.88% -4.72% 陕西地区 15.85 4.28% -21.73% 汇总 845.13 -0.30% -8.87% 货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 资 45料 来源 ：钢 30联 资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 期 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 68.95% -0.60% -2.78% 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）德货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1448车，环比上周上涨301车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）供给：全样本独立焦企日均产量 130 20202021202220232024 20202021202220232024 80 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 70 焦化微利状态，产量稍有回升。 资料来 60源 ：钢联资 50讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 20202021202220232024黑 50260色 事 部 49250业 240 48 230 47220 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水239.31万吨/日，环比回升3.56万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降3.25万吨/日。 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 61.85% 2月 291 534 323 299 691 787 13.85% 3月 614 564 491 376 917 900 -1.80% 4月 743 628 348 426 846 1095 29.37% 5月 592 479 341 457 672 #N/A #N/A 6月 655 626 413 498 774 #N/A #N/A 7月 775 737 377 612 713 #N/A #N/A 8月 907 717 468 641 957 #N/A #N/A 9月 797 672 435 684 1081 #N/A #N/A 10月 570 590 438 621 782 #N/A #N/A 11月 618 372 774 573 992 #N/A #N/A 12月 170 357 749 646 1146 #N/A #N/A 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024 600 300 0 600 450 300 150 0 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 货 20202021202220232024黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨） 700 20202021202220232024 180 20202021202220232