一德黑色：市场情绪降温，黑色震荡回调
一德黑色 市场情绪降温，黑色震荡回调 撰写人：赵晴 从业号：F03087073投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-06-03 《节能降碳行动方案》对钢铁行业的影响 5月29日国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改 料 源 公 开 料 造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占资比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧来化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标（能耗-13.5%，碳排放-：18%）。资 、一德期货黑色事业部 《节能降碳行动方案》对钢铁行业的影响 文中关于“钢铁行业节能降碳”的描述如下： 1.加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控。“十四五”前三年节 料 能降碳指标完成进度滞后的地区，“十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能。新建和改扩建钢资 源 铁冶炼项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。来 ：公 资 料 一 期 色 货 2.深入调整钢铁产品结构。大力发展高性能特种钢等高端钢铁产品，严控低附加值基础原材料产开品出口。推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，大幅减少独立焦化、烧结和热轧企业及工序。大力、推进废钢循环利用，支持发展电炉短流程炼钢。到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争德提升至15%,废钢利用量达到3亿吨。黑 事业 3.加快钢铁行业节能降碳改造。推进高炉炉顶煤气、焦炉煤气余热、低品位余热综合利用，推广部 铁水一罐到底、铸坯热装热送等工序衔接技术。加强氢冶金等低碳冶炼技术示范应用。到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%,能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造；与2023年相比，吨钢综合能耗降低2%左右，余热余压余能自发电率提高3个百分点以上。2024—2025年，钢铁行业节能降碳改造形成节能量约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨。 《节能降碳行动方案》对钢铁行业的影响 1.《行动方案》要求，各地区、各部门要在党中央集中统一领导下，锚定目标任务，加大攻坚力度，狠抓工作落实，坚持先立后破，稳妥把握工作节奏，在持续推动能效提升、排放降低的同时，着力保障高质量发展用能需求，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。方案的执行原则仍是先立后破，强度的要求完成优先级或要高于总量的要求，简单粗暴的一刀切或控产的概率偏低，具体执行效果的评估仍需关注各地方政府的具体目标。 资 源 ： 开 料2.中央全面深化改革委员会2023年通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》，由能耗双控目来标逐步向碳排放双控目标过渡。能耗双控的初衷在于能源的节约和高效利用，但随着单位能耗下降速度放缓，公 料 而我国经济增速仍处于较高水平，总能源消耗量仍有较大提升空间，能耗双控已不利于经济的发展。随着非资 一 期 黑 事 化石能源占比的不断提升，已经可以实现碳排放和能耗的背离，即碳排放见峰值并不意味着能耗见峰值，碳、排放双控可以更有针对性的约束化石能源的消费强度和总量，叠加目前的重心转向双碳目标，有必要将能耗德双控目标逐步向碳排放双控目标。本行动方案的目标优先级或是：碳排放强度>碳排放总量>能耗强度>化石货能源消费总量>能源消费总量。色 业 部 3.加强钢铁产能产量调控的说法并非第一次提出，本次文件精神是以往政策的延续，不同的是，本次政策发布主体是国务院，相对于以往发改委、工信部等主要发布主体，更有权威性和公信力。但文中虽明确2024年将继续实施粗钢产量调控，却尚未指明调控总量和其他细节。而钢铁行业24-25年减少5300万吨碳排放 （约下降3%左右，平均一年1.5%左右的降幅），如果吨钢碳排放强度可以下降，产量上升亦可完成碳减排目标，产量调控并不能简单的理解为粗钢平控或减量控制。吨钢碳排放强度可通过鼓励企业间能效差异生产、减少重复环节、增加电炉冶炼等方式实现，上述方式尚有执行空间，短期吨钢排放强度仍有下降空间。 《节能降碳行动方案》对钢铁行业的影响 4.2024年1-4月全国粗钢产量同比减少1071.4万吨，5月产量预计小幅回升，如果按平控推算，6-12月统计局口径粗钢平均产量应控制在273.5万吨/天以下（废钢比例15%），将较1-5月平均减少12万吨/天，较4月-17万吨/天，较5月预计减少18万吨/天；对应6-12月平均铁水236.5万吨/天以下，较1-5月基本持平，较4月-5.4万吨/天，较5月预计-7万吨/天。分省市来看，1-4月粗钢增量较多的省份是广西和福建，二省以螺纹和热卷产能较为突出，热卷相对更多些，如政策影响了出口，后期减量或在热卷上体现更多。 来 ： 开 资5.本次文件中在“深入调整钢铁产品结构”部分也提及严控低附加值基础原材料产品出口，并且强调电炉钢产量占粗钢总产量比料例力争提升至15%，结合全年产能产量调控的施行，将主要影响原料需求，尤其对铁矿石形成打压，因此政策落地执行后，螺矿源比有望底部回升。公 资料 一 6.化石能源消费减量替代行动、非化石能源消费提升行动将影响原油、煤炭的需求，对其形成一定的利空作用。另外，方案提出、 期 严格控制新增延迟焦化生产规模，大幅减少独立焦化、烧结和热轧企业及工序。长期来看，有助于减少焦化产能过剩风险，对焦德 黑 炭供应端形成利好。货 色 业 7.市场对“节能降碳”容易与2021年的“能耗双控”产生联想，对于2021年的“一刀切式的拉闸限电”仍心存敬畏。此情绪助事长了资金的投机需求，大量资金入场导致合金出现大规模上涨。文件中提到“重点削减非电力用煤”和“合理控制半焦(兰炭)产部业规模"，对冶炼硅铁所需兰炭的原料与产业规模有一定影响，一吨兰炭大概需要1.35吨块煤，一吨硅铁对兰炭需求在1.1吨左 右。锰硅吨耗0.5-0.55吨焦炭，焦炭产能处于过剩状态，短期文件对焦炭影响有限。文件中的表述，也增强了合金未来成本上移的预期，对合金上涨起到了一定的支撑。但从理性角度去分析，近几年政策端一直提出，严禁“一刀切”式粗暴执法行为。近三年来，西北作为合金主产区，新能源电力投产大幅上升，合金企业利用“绿电”规模不断上移，同产量下对行业碳排总量在下移。合金供应端仍处于复产周期中，此纲领性文件短周期大概率难以对合金产量端产生抑制，难以打断合金供应在不断改善的趋势。合金下游需求端，从文件角度观察暂未受限，预计短期仍以正常市场自主调节为主。 五大材本周供应902.92万吨，环比增6.91万吨。短期宏观利好提振+维持生铁 利润，钢厂开工意愿提升。 供给：五大材产量（单位：万吨） 20202021202220232024 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 资料来源 ：钢联资讯 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 供给：螺纹产量（单位：万吨）供给：热卷产量（单位：万吨）期货 黑 430 380 330 280 230 20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 20202021202220232024色 事业部 180 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 280 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 钢材需求：五大材表观消费量为907.82万吨，环比减42.37万吨。 需求：五大材表观需求（单位：万吨）需求：非五大材表观需求（单位：万吨） 1450 1250 1050 850 650 450 250 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 一 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 德期 货 需求：螺纹表观需求（单位：万吨）需求：热轧表观需求（单位：万吨）黑色 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 370 350 330 310 290 270 250 20202021202220232024事 业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 钢材库存：五大材总库存1753.99万吨，环比减2.45万吨，去库幅度明显放缓。 库存：五大材总库存（单位：万吨） 资料来源 ：钢联资讯 、一德期货黑色事业部 钢厂利润：低位波动。 需求：螺纹钢高炉利润（单位：元/吨）需求：螺纹钢电炉利润（单位：元/吨） 1500 20202021202220232024 1500 20202021202220232024 10001000 500 0 -500 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 0 -500 -1000 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一德 期货黑 事 需求：热轧卷板高炉利润（单位：元/吨）需求：冷轧卷板高炉利润（单位：元/吨）色业 2000 20202021202220232024 2000 20202021202220232024部 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 钢材基差：北方螺纹基差70左右，华东基差维持-20左右。热卷基差-13左右。 利润：北京螺纹基差（单位：元/吨）利润：上海热卷基差（单位：元/吨） 1200 700 1000 600 800 500 资料 400 来 600 300 源： 400 200 钢联 2000 1000-100 资讯 、一 -200 -200 德期 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 货黑色事业 部 20202021202220232024 20202021202220232024 铁水产量：日均生铁产量为235.83万吨/天，周环比减少0.97吨/天，同比减少4.98万吨/天。 需求：铁水日均产量（单位：万吨） 20202021202220232024 260 250 240 230 220 210 200 190 资料来源 ：钢联资讯 、一德期货黑色事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 全球铁矿石发运量3226.6万吨，周环比增加257.9万吨；5月全球发运量周均值为3131万吨，环比4月增加184万吨，同比去年5月增加224万吨。 供给：全球周度发运量（单位：万吨)供给：澳洲对中国周度发运量(单位：万吨) 3650 3450 3250 3050 2850 2650 2450 2250 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 1800 1600 1400 1200 1000
