需求预期转弱，煤焦震荡回调

一德黑色·煤焦周报 需求预期转弱，煤焦震荡回调 撰写人：赵晴 从业号：F03087073投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-06-10 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 区间操作 JM2409 ★ 中性 1600-1700 - - 短期 焦炭 单边 区间操作 J2409 ★ 中性 2200-2350 - - 短期 核 心逻辑 本周，煤焦盘面重心进一步下移，现货在钢材价格拖累下亦有进一步转弱，焦炭存提降预期。螺纹表需超预期下行，钢材被动累库，铁水后续上升空间不大，压制原料刚需。煤焦现货补库阶段结束，期现继续抛货，短期维持偏弱，但后期焦煤面临安全生产月，供应端扰动仍在，焦炭去库速度尚可，焦企及钢厂利润尚可，铁水仍在高位维持，煤焦基本面矛盾不大，短期形成负反馈难度较大，预计下方空间较为有限，贴近最低仓单位置仍有买入价值；上方受制于淡季需求不足，难有想象空间，预计短期区间震荡为主，关注后期钢厂盈利情况及铁水变化。中期来看，发改委严格限制高耗能低附加值钢材、生铁、焦炭等产品出口，钢铁行业节能降碳行动等政策，有引发新一轮成本负反馈的可能性，后续持续跟进。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量114.03万吨，环比回升0.45万吨。 需求 本周钢联铁水235.75万吨/日，环比下降0.08万吨/日。同比下降5.07万吨/日。 价格 焦炭第一轮提涨遇阻，下周有提降预期。 库存 黑色市场情绪偏弱，焦企出货积极性较高，钢厂采购有控量行为。加权库存稍有下降。 利润 焦企整体仍在盈利状态，焦煤价格涨跌互现，整体变动幅度不大，点对点利润环比下降，在微利状态。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-71元/吨，周环比缩小19元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 主产区部分煤矿产量有所提升，本周大样本煤矿开工87.74%，环比上周下降0.41%；同比下降9.50%；小样本煤矿开工83.92%，环比上周下降0.19%；同比下降-7.39%。近两日产地部分煤种报价亦小幅下调50元/吨左右。煤价涨跌互见，市场情绪进一步转弱，竞拍市场流拍率上涨至15.5%。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1067车，环比上周下降155车。本周蒙煤市场稳中偏弱运行，黑色系期货盘面持续走弱，部分贸易商报价下调30元/吨至现汇1300-1360元/吨。短盘运费85元/吨，周环比回升5元/吨。 海运煤市场 澳煤价格涨势可观，周中澳洲准一线远期成交FOB256美金，折合国内到港价约2280元/吨左右，海外煤价再度倒挂。港口现货方面，港口交投氛围冷清，多品牌报价小幅回调。北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1640-1650元/吨左右，周环比下跌10-30元/吨；俄罗斯伊娜琳部分报价1500-1580元/吨左右，周环比下跌20-60元/吨。 库存 近日钢材及期货盘面持续走弱，市场情绪转弱，下游按需采购为主，煤矿库存有所累积，多数暂无库存压力，但下游焦化厂与钢厂焦煤库存略有增多。加权库存环比上升。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差-47元/吨，周环比扩大24元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 供需缺口 精煤供应 精煤需求 175.0 165.0 155.0 145.0 135.0 125.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0资 料 源 -5.0来 ： 联 -10.0钢 资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/5/24 83.73% 128.3 35 2 161.3 238.6 236.8 1.1 9.8 2024/5/31 84.11% 128.9 35 2 161.9 239.4 235.8 2.3 4.3 2024/6/7 83.92% 128.6 35 2 161.6 239.0 235.8 2.1 9.5 2024/6/14 84.30% 129.2 35 2 162.2 239.9 #N/A #N/A #N/A 2024/6/21 84.50% 129.5 35 2 162.5 240.3 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 来 -6.0料 ： -8.0源 联 -10.0钢 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/5/24 74.2 116.9 3.1 0.0 113.8 235.6 236.8 -0.6 -0.7 2024/5/31 74.3 117.0 3.1 0.0 113.9 235.8 235.8 0.0 -0.4 2024/6/7 74.6 117.5 3.1 0.0 114.4 236.8 235.8 0.5 -2.1 2024/6/14 74.7 117.6 3.1 0.0 114.6 237.2 #N/A #N/A #N/A 2024/6/21 74.7 117.6 3.1 0.0 114.6 237.2 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 120 110 100 90 80 70 60 50 2021202220232024 主产地焦煤产量小幅下滑 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 95 85 75 资 65料 来源 55： 钢联 45资 讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 供给：煤矿开工率（单位：%） 德 供给：煤矿产量（单位：万吨）期 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 85.99% 0.05% -8.43% 河北地区 91.09% -0.23% 1.52% 山东地区 73.30% -0.11% -4.95% 内蒙地区 97.34% 1.30% -8.44% 陕西地区 89.57% -20.04% -34.18% 汇总 87.74% -0.41% -9.50% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 541.67 0.06% -8.46% 河北地区 57.97 -0.24% 1.70% 山东地区 133.88 -0.15% -6.33% 内蒙地区 51.00 1.35% -7.98% 陕西地区 15.20 -18.28% -27.62% 汇总 847.65 -0.22% -7.80% 货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 资 45料 来源 ：钢 资 30联 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 期 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 69.55% 0.73% -2.18% 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）德货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1067车，环比上周下降155车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）供给：全样本独立焦企日均产量 130 20202021202220232024 20202021202220232024 80 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 70 焦化微利状态，产量稍有回升。 资料来 60源 ：钢联资 50讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 20202021202220232024黑 50260色 事 部 49250业 240 48 230 47220 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水235.75万吨/日，环比下降0.08万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降5.07万吨/日。 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 61.85% 2月 291 534 323 299 691 787 13.85% 3月 614 564 491 376 917 900 -1.80% 4月 743 628 348 426 846 1095 29.37% 5月 592 479 341 457 672 #N/A #N/A 6月 655 626 413 498 774 #N/A #N/A 7月 775 737 377 612 713 #N/A #N/A 8月 907 717 468 641 957 #N/A #N/A 9月 797 672 435 684 1081 #N/A #N/A 10月 570 590 438 621 782 #N/A #N/A 11月 618 372 774 573 992 #N/A #N/A 12月 170 357 749 646 1146 #N/A #N/A 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024 600 300 0 600 450 300 150 0 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 货 20202021202220232024黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨） 700 20202021202220232024 180 20202021202220232024 550 150 400 250 100 -50 300 240 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：俄罗斯→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 120 90 60 30 0 90 80 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 期 供给：230家西南焦企开工率（单位：%）德货 20202021202220232024黑 色事 业部 18070 12060 60