一德黑色·煤焦周报：供给回升加速，双焦震荡偏弱

一德黑色·煤焦周报 供给回升加速，双焦震荡偏弱 撰写人：赵晴 从业号：F03087073 投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-05-12 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 焦煤逢高做空单边JM2409★中性1790附近1840附近1650附近中期焦炭逢高做空单边J2409★中性2320附近2380附近2120附近中期 核心逻辑 本周，焦煤及焦炭供给端均有明显回升。随着前期事故煤矿复产，及现货市场转好，煤矿复产积极性较强。焦化厂则在利润回升的驱动下大幅提产，多数焦企接近满产状态，钢厂焦炭库存亦有明显增加，第五轮提涨预期暂时落空。铁水仍处于复产周期，但钢厂利润明显压缩，钢厂复产空间较为有限。上周提到“后期风险点在于，随着焦企开工提升，贸易商出货，钢厂焦炭库存将增加，补库强度放缓。若后半月钢材需求未有明显改善，钢厂利润收缩，复产进度放缓，则煤焦价格上涨乏力。”目前来看，供给回升超预期，而需求成色改善有限，矛盾逐步累积，关注逢高做空机会。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量112.56万吨，环比回升3.89万吨。 需求 本周钢联铁水234.5万吨/日，环比回升3.83万吨/日。同比下降4.75万吨/日。 价格 焦炭开启第五轮提涨100-110元/吨，主流钢厂有抵制情绪。 库存 近期成材现货价格下跌，钢厂盈利能力收缩，不过基于当前钢厂整体库存水平并不算高，短期原料端表现相对坚挺。焦企库存去化增多，钢厂库存有所上升，港口库存小幅度上涨，加权库存有所上涨。 利润 焦炭落实四轮提涨，焦煤价格上涨幅度不如焦炭，焦企盈利状态持续好转，点对点利润100元/吨以上。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差+48元/吨，周环比扩大72元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工87.08%，环比上周回升1.83%；同比下降12.11%；小样本煤矿开工85.71%，环比上周回升1.33%；前期事故影响煤矿有复产迹象，但部分煤矿因股权问题，后期有停产计划。价格方面，部分煤矿报价继续小幅上调50-100元/吨，但受成材现货价格大幅度下跌影响，下游市场情绪谨慎观望居多。焦企库存按需采购为主，煤矿报价相对坚挺。线上竞拍成交价格涨跌互现，流拍率升至12.3%附近。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1295车，环比上周回升265车。监管区库存有所回落，库存压力减弱，蒙煤价格涨跌互现，目前口岸现汇1380元/吨，周环比小幅下跌20元/吨。短盘运费55元/吨，周环比持平。 海运煤市场 本周海运煤市场情绪有所回升，报盘小幅上涨，本周澳洲准一线焦煤远期最新成交价格为FOB252美金，较节前成交高点上涨3美金，折合国内到港价约2230元/吨左右。澳煤与国内相似煤种价格基本持平，甚至出现小幅进口利润。港口现货方面，近几日黑色系盘面大幅下跌，下游情绪偏谨慎，焦炭提涨落地预期转弱。其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1760-1830元/吨左右，较节前下跌20-90元/吨；俄罗斯伊娜琳部分报价1630-1680元/吨左右，周环比下跌40-50元/吨左右。 库存 下游焦企及钢厂采购意愿均有增加，上游煤矿库存小幅去化。加权库存环比下降。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差-93元/吨，周环比扩大44元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 供需缺口 精煤供应 精煤需求 175.0 165.0 155.0 145.0 135.0 125.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0资 料 源 -5.0来 ： 联 -10.0钢 资讯 日期煤企开工率煤炭产量进口保供精煤供应焦煤可满足钢联铁水焦煤供需差焦煤日均 铁水库存变化 2024/4/26 83.91% 127.3292154.3228.2228.7-0.3128.0292155.0229.3230.7-0.9130.0292157.1232.3234.5-1.4127.9293153.9227.6#N/A#N/A127.9294152.9226.1#N/A#N/A -1.2 2024/5/3 84.38% -12.0 2024/5/10 85.71% -6.0 2024/5/17 84.30% #N/A 2024/5/24 84.30% #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 来 -6.0料 源 -8.0： 钢 -10.0联 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/4/26 70.1 110.4 2.9 0.0 107.6 222.7 228.7 -2.9 -6.8 2024/5/3 71.4 112.5 2.9 0.0 109.6 227.0 230.7 -1.8 -2.7 2024/5/10 74.0 116.5 2.9 0.0 113.6 235.3 234.5 0.4 2.4 2024/5/17 75.0 118.1 2.9 0.0 115.3 238.6 #N/A #N/A #N/A 2024/5/24 76.0 119.7 2.9 0.0 116.8 241.9 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 2021202220232024 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 2021202220232024 前期部分事故停产煤矿有复产情况，叠加市场转好，产量环比有所增加。 120 95 110 10085 90 80 70 60 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 75 资 65料 来源 ： 55钢 联资 45讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 供给：煤矿开工率（单位：%） 德 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 87.08% 2.17% -7.10% 河北地区 92.17% 0.68% 1.31% 山东地区 76.59% 0.49% -1.56% 内蒙地区 101.84% -1.53% -1.36% 陕西地区 107.25% 0.53% -30.35% 汇总 87.08% 1.83% -12.11% 供给：煤矿产量（单位：万吨）期 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 548.51 2.55% -7.07% 河北地区 58.66 0.76% 1.45% 山东地区 139.88 0.65% -2.00% 内蒙地区 53.36 -1.48% -1.31% 陕西地区 18.20 0.50% -22.06% 汇总 865.71 1.58% -6.04% 货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 60 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资 45料 来 源 ：钢联 30资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、 一 德 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期货 地区 洗煤厂开工 率 周环比 去年同比 全国 64.10% -3.16% -10.20% 20202021202220232024黑 色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1295车，环比上周回升265车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨） 20202021202220232024 供给：全样本独立焦企日均产量 20202021202220232024 80 焦化利润回升，产量环比回升。 130 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 70 资料来 60源 ：钢联资讯 50、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 50 49 48 47 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 20202021202220232024货 黑 260色 事 250业 部 240 230 220 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水234.5万吨/日，环比回升3.83万吨/日。同 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 比下降4.75万吨/日。 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 12.35% 2月 291 534 323 299 691 787 131.45% 3月 614 564 491 376 917 900 143.61% 4月 743 628 348 426 846 #N/A 98.85% 5月 592 479 341 457 672 #N/A 47.10% 6月 655 626 413 498 774 #N/A 55.32% 7月 775 737 377 612 713 #N/A 16.59% 8月 907 717 468 641 957 #N/A 49.35% 9月 797 672 435 684 1081 #N/A 57.95% 10月 570 590 438 621 782 #N/A 25.92% 11月 618 372 774 573 992 #N/A 73.05% 12月 170 357 749 646 1146 #N/A 77.33% 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024 600 300 0 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 黑 20202021202220232024货 色事 部 600业 450 300 150 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 700 供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 180 550 150 400 250 100 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 90 60 30 0 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 供给：炼焦煤进口：俄罗斯→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 300 240 供给：2