需求预期转弱，煤焦震荡回调

一德黑色·煤焦周报 需求预期转弱，煤焦震荡回调 撰写人：赵晴 从业号：F03087073交询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312交询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-06-23 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 逢高做空 JM2409 ★ 中性 1600以上 1700以上 1450附近 中期 焦炭 单边 逢高做空 J2409 ★ 中性 2250以上 2330以上 2150附近 中期 核心逻辑 本周盘面受粗钢调控预期影响继续下行，而现实端基本面相对有支撑，铁水日均产量继续回升至239.94万吨/日，环比回升0.63万吨/日。高铁水下焦炭供需矛盾不大，焦炭全口径库存持续下降，焦企厂内库存压力不大，钢厂焦炭库存持续下降。周内焦企提涨50元/吨，但钢厂库存中性，接受程度不高。焦企钢厂利润尚可，需求尚可。主产地焦煤价格本周有所上涨，部分焦化厂补库带动煤价反弹30-50元/吨。但随着传统淡季到来，北方高温天气及南方强降雨将对需求形成持续冲击，预计需求高度较为有限。同时焦煤供应增加，煤矿出现一定累 库压力。基本面来看，整体淡季需求有一定韧性，但难有亮眼表现，原料供给韧性大于需求韧性，预计价格仍有下跌压力。后续需关注粗钢平控政策执行情况。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量114.03万吨，环比下降0.12万吨。 需求 本周钢联铁水239.94万吨/日，环比回升0.63万吨/日。同比下降2.62万吨/日。 价格 上周焦炭二轮提降落地后，本周价格暂稳运行。累跌100-120元/吨。 库存 焦企出货顺畅，但钢材消费淡季，成材成交弱势，钢厂盈利能力转弱，部分钢厂按需采购为主，焦企库存稍有上涨。焦化厂小幅累库，钢厂焦炭小幅去库，加权库存稍有下降。 利润 焦炭市场供需基本平衡，焦炭价格维持稳定运行，焦煤价格也基本持稳，后半周小幅上涨，焦企利润小幅变动，点对点利润环比变动不大，在微利状态。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-120元/吨，周环比扩大93元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工87.47%，环比上周下降1.10%；同比下降10.98%；小样本煤矿开工84.73%，环比上周回升1.06%；同比下降6.87%。本周焦煤价格涨跌互现，焦炭二轮提降落地后，焦企利润压缩，按需采购原料为主，部分贸易入场拿货，市场情绪有所回温。部分煤价小幅反弹，报价小幅上调30-50元/吨，多数价格暂稳为主，竞拍成交涨跌互现，流拍情况有所改善，竞拍流拍率下跌至7.6%。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1552车，环比上周上涨104车。本周甘其毛都口岸通关维持高位，口岸监管区库存处于相对高位。本周蒙煤市场暂稳运行，随着铁水产量有所回升，钢厂刚需补库较强，但受到高温影响，终端需求依旧不振，市场整体趋弱。蒙5长协原煤价格暂稳在1280-1330元/吨左右。短盘运费105元/吨，周环比回升15元/吨。 海运煤市场 目前海外现货供应充足，国际终端多抵制高位煤价，本周澳煤准一线远期成交FOB239美金，折合国内到港价约2160元/吨，进口利润仍倒挂。下游终端采购谨慎，多以观望为主。北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1550-1600元/吨左右，周环比下跌20-70元/吨；俄罗斯伊娜琳部分报价1440-1500元/吨左右，周环比下跌40-80元/吨。 库存 钢材价格震荡偏弱，市场整体情绪依旧谨慎，焦企按需采购，中间环节采购积极性不高，煤矿签单仍显一般，部分库存有所累积。焦化厂与钢厂焦煤库存有所下降，加权库存环比上升。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差+42元/吨，周环比扩大120元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 料 -20.0来 源 钢 -30.0： 联资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/6/7 83.92% 128.6 34 2 160.6 240.0 235.8 2.7 9.5 2024/6/14 83.67% 129.0 34 2 161.0 240.6 239.3 0.8 5.0 2024/6/21 84.73% 130.6 34 2 162.6 243.0 239.7 2.1 6.9 2024/6/28 84.90% 130.9 33 2 161.9 241.9 240.9 0.6 #N/A 2024/7/5 85.20% 131.4 35 2 164.4 245.6 245.2 0.3 #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/6/7 74.6 117.5 2.1 0.0 115.3 238.8 235.8 1.5 -2.1 2024/6/14 74.7 117.6 2.1 0.0 115.5 239.0 239.3 -0.1 -1.0 2024/6/21 74.6 117.5 2.1 0.0 115.3 238.8 239.7 -0.5 -0.2 2024/6/28 74.7 117.6 2.1 0.0 115.5 239.2 240.9 -0.8 #N/A 2024/7/5 74.9 118.0 2.1 0.0 115.8 239.8 245.2 -2.6 #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 120 110 100 90 80 70 60 50 2021202220232024 主产地焦煤产量小幅下滑 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 95 85 75 资 65料 来源 55： 钢联 45资 讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 供给：煤矿开工率（单位：%） 德 供给：煤矿产量（单位：万吨）期 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 86.70% 1.30% -7.57% 河北地区 91.49% 0.13% -0.72% 山东地区 74.23% 0.71% -5.31% 内蒙地区 100.11% 1.91% -2.00% 陕西地区 90.75% -2.65% -36.83% 汇总 84.73% 1.06% -6.87% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 546.11 1.51% -7.57% 河北地区 58.22 0.14% -0.78% 山东地区 135.58 0.97% -6.66% 内蒙地区 52.45 1.94% -1.96% 陕西地区 15.40 -2.84% -28.87% 汇总 855.82 1.26% -7.20% 货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 资 45料 来源 ：钢 资 30联 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 期 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 66.57% -2.38% -5.16% 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）德货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1552车，环比上周上涨104车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）供给：全样本独立焦企日均产量 130 20202021202220232024 20202021202220232024 80 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 70 焦化微利状态，产量稍有下降。 资料来 60源 ：钢联资 50讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 20202021202220232024黑 50260色 事 部 49250业 240 48 230 47220 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水239.94万吨/日，环比回升0.63万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降2.62万吨/日， 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 61.85% 2月 291 534 323 299 691 787 13.85% 3月 614 564 491 376 917 900 -1.80% 4月 743 628 348 426 846 1095 29.37% 5月 592 479 341 457 672 #N/A #N/A 6月 655 626 413 498 774 #N/A #N/A 7月 775 737 377 612 713 #N/A #N/A 8月 907 717 468 641 957 #N/A #N/A 9月 797 672 435 684 1081 #N/A #N/A 10月 570 590 438 621 782 #N/A #N/A 11月 618 372 774 573 992 #N/A #N/A 12月 170 357 749 646 1146 #N/A #N/A 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024 600 300 0 600 450 300 150 0 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 货 2020202