一德黑色·煤焦周报：市场情绪回落，煤焦震荡回调

一德黑色·煤焦周报 市场情绪回落，煤焦震荡回调 撰写人：赵晴 从业号：F03087073投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-06-02 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 逢低做多 单边 JM2409 ★ 中性 1600以下 1500附近 1750附近 中期 焦炭 逢低做多 单边 J2409 ★ 中性 2200以下 2100附近 2400附近 中期 核 心逻辑 本周，煤焦盘面出现大幅回调，现货亦有小幅转弱，焦炭首轮提涨推迟。主要为两方面原因，一是政策端，年内粗钢调控以及山东省焦化产能整合：29日国务院对外发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，其中严格控制新增延迟焦化生产规模、大幅减少独立焦化企业，有利于推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，增强以钢定焦减少过剩风险，长期来看对焦炭供应端形成利好。但是，加强钢铁产能产量调控、增加废钢生产比例也对原料需求端有减量预期。2024年继续实施粗钢产量调控，同时市场传出山东焦化产能整合方案，短期情绪扰动也反映在盘面下跌中。二是现实端需求环比走弱，钢材表需及铁水产量连续两周出现回落，市场担心淡旺季切换下需求见顶，对于原料需求形 成压制。 目前焦炭去库速度尚可，焦企及钢厂利润尚可，基本面矛盾不大，负反馈难度较大，预计下方空间较为有限，贴近最低仓单位置仍有买入价值，关注后期钢厂盈利情况及铁水变化。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量113.58万吨，环比回升0.12万吨。 需求 本周钢联铁水235.83万吨/日，环比下降0.97万吨/日。同比下降4.98万吨/日。 价格 焦炭第一轮提降落地后暂稳，提降幅度100-110元/吨。焦炭提涨延迟，预计下周提出。 库存 焦炭整体出货顺畅，钢厂仍积极采购，库存增加，加权库存小幅度下降。 利润 焦企整体仍在盈利状态，随着焦煤价格反弹，点对点利润环比下降，在微利状态。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-56元/吨，周环比扩大130元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工88.15%，环比上周回升0.81%；同比下降10.93%；小样本煤矿开工84.11%，环比上周回升0.38%；同比下降-7.24%。本周煤矿供给变化不大，产量小幅增加。煤价涨跌互见，降价煤矿数量增加，竞拍市场流拍率下跌至6.8%。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1222车，环比上周回升105车。受期货盘面弱势影响，部分贸易商报价下调20-30元/吨至现汇1330-1350元/吨。短盘运费55元/吨，周环比持平。 海运煤市场 海外远期现货供应充足，与国内价格相比有小幅进口利润，本周港口报价先跌后涨，受期货盘面下跌影响，港口情绪有所回落，部分品牌高报价出现小幅回调，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1650-1680元/吨左右，部分报价下跌40-50元/吨；俄罗斯伊娜琳部分报价1550-1600元/吨左右，部分报价下跌30-50元/吨。 库存 市场情绪转变，煤矿签单不佳，部分小矿库存有所累积，多数暂无库存压力。焦企钢厂按需补库，库存环比有所下降，本周产地累库幅度有所增加。加权库存环比上升。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差-45元/吨，周环比扩大144元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 供需缺口 精煤供应 精煤需求 175.0 165.0 155.0 145.0 135.0 125.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0资 料 -5.0来 源 钢 -10.0： 联资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/5/17 82.96% 125.8 31 2 154.9 229.0 236.9 -5.0 -0.7 2024/5/24 83.73% 127.0 35 2 160.0 236.6 236.8 -0.1 9.8 2024/5/31 84.11% 127.6 35 2 160.6 237.5 235.8 1.1 4.3 2024/6/7 84.50% 128.2 35 2 161.2 238.4 #N/A #N/A #N/A 2024/6/14 84.90% 128.8 35 2 161.8 239.3 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/5/17 74.5 117.4 3.1 0.0 114.3 236.7 236.9 -0.1 -1.0 2024/5/24 74.6 117.4 3.1 0.0 114.3 236.7 236.8 0.0 -0.9 2024/5/31 74.6 117.6 3.1 0.0 114.5 237.0 235.8 0.6 -0.8 2024/6/7 74.7 117.6 3.1 0.0 114.6 237.2 #N/A #N/A #N/A 2024/6/14 74.7 117.6 3.1 0.0 114.6 237.2 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 120 110 100 90 80 70 60 50 2021202220232024 主产地焦煤产量有所回升 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 95 85 75 资 65料 来源 55： 钢联 45资 讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 供给：煤矿开工率（单位：%） 德 供给：煤矿产量（单位：万吨）期 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 85.94% 0.74% -8.85% 河北地区 91.32% 0.00% 4.39% 山东地区 73.41% 0.60% -4.84% 内蒙地区 96.04% -1.59% -8.21% 陕西地区 109.61% -4.42% -14.85% 汇总 88.15% 0.81% -10.93% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 541.33 0.87% -8.88% 河北地区 58.11 0.00% 5.04% 山东地区 134.08 0.83% -6.19% 内蒙地区 50.32 -1.62% -7.87% 陕西地区 18.60 -3.88% -11.93% 汇总 849.50 0.45% -7.64% 货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 资 45料 来源 ：钢 30联 资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 期 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 68.82% 0.51% -5.48% 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）德货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1222车，环比上周回升105车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）供给：全样本独立焦企日均产量 130 20202021202220232024 20202021202220232024 80 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 70 焦化利润收缩，产量基本持平。 资料来 60源 ：钢联资 50讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 20202021202220232024黑 50260色 事 部 49250业 240 48 230 47220 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水235.83万吨/日，环比下降0.97万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降4.98万吨/日。 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 61.85% 2月 291 534 323 299 691 787 13.85% 3月 614 564 491 376 917 900 -1.80% 4月 743 628 348 426 846 1095 29.37% 5月 592 479 341 457 672 #N/A #N/A 6月 655 626 413 498 774 #N/A #N/A 7月 775 737 377 612 713 #N/A #N/A 8月 907 717 468 641 957 #N/A #N/A 9月 797 672 435 684 1081 #N/A #N/A 10月 570 590 438 621 782 #N/A #N/A 11月 618 372 774 573 992 #N/A #N/A 12月 170 357 749 646 1146 #N/A #N/A 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024 600 300 0 600 450 300 150 0 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 货 20202021202220232024黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨） 700 20202021202220232024 180 20202021202220232024 550 150 400 250 100 -50 300 240 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：俄罗斯→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 120 90 60 30 0 90 80 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 期 供给：230家西南焦企开工