爱尔眼科机构调研纪要

爱尔眼科机构调研报告 调研日期:2024-06-18 爱尔眼科医院集团股份有限公司是一家具有中国及全球范围医院规模和优质医疗能力的眼科医疗集团。集团服务覆盖亚洲、欧洲和北美洲,在中国内地 、欧洲、东南亚拥有3家上市公司。目前,在全球范围内开设眼科医院及中心达723家,其中中国内地610家、中国香港7家、美国1家、欧洲93家、东南亚12家。2021年,中国内地年门诊量超1500万人次,手术量超100万台。爱尔眼科始终坚持以国内发展为主线,国内国际双线并举,共同进步。在发展的过程中,致力于引进和吸收国际同步的眼科技术与医疗管理理念,以专业化、规模化、科学化为发展战略,推动中国眼科医疗事业的发展。通过不断实践,在充分吸收国际优质的医疗管理经验的基础上,成功探索出一套适应中国国情和市场环境的眼科医院连锁经营管理模式——“分级连锁”,充分发挥人才、技术和管理等方面的优势,提升诊疗质量、完善医疗服务、优化医患沟通。此外,爱尔眼科还积极投身社会公益事业,通过“分级连锁”模式,将优质医疗资源下沉到基层,实现眼科医疗服务在广大农村地区的发展。 2024-06-19 董事长陈邦,董事会秘书吴士君,董事会办公室工作人员 2024-06-18 特定对象调研公司会议室 华泰证券 证券公司 代雯,高鹏,杨昌源 高毅资产 资产管理公司 王潇 BoyuCapital 其它 李嘉冕 泰信基金 基金管理公司 徐慕浩,杨显 中信里昂 证券公司 董伟 中信证券 证券公司 曾令鹏 易方达基金 基金管理公司 贾健,叶曦,黄逸群,朱明新,余欣鑫,张清华,张婉滢 嘉实基金 基金管理公司 黄福大 博时基金 基金管理公司 陈西铭 招银理财 其它金融公司 熊超逸 普信集团 投资公司 邹勤径 奥博资本 其它 黄俊杰 1、公司上市15年,净利润率稳步提升,如何做到的?未来如何展望? 答:净利润率的提升,是公司医疗机构全方位进步后水到渠成的自然结果。影响因素包括:品牌口碑、医疗技术、服务水平、管理体系、业务结构、对上游议价能力等。 随着诊疗量不断增长,公司盈利能力保持稳步上升,举例来说: 一、非医保类眼科业务占比提升。从全人群角度来看,中国所有眼病患者中,近视眼占比最高、人数最多,而近视眼对应的主要治疗方式为近视手术(屈光手术)和配镜(视光服务)。目前,国内屈光手术和OK镜、离焦镜等视光服务渗透率极低,还有很大增长空间。此外,公司近年推出的干眼治疗、老花眼手术等,在国内尚处于起步阶段,发展空间极大,势头良好; 二、规模效应进一步释放。对于眼科医院来说,初期投入过后,固定成本变化较小,随着门诊量、手术量爬坡,规模效应会不断增强。虽然公司已是全球规模最大的连锁眼科医院集团,但公司境内大多数医疗机构比较年轻,成长空间还很大,同时成熟医院也还在不断增长。随着公司医院成长,规模效应进一步增强,公司毛利率、净利率也会随之提高; 三、品牌持续提升,销售费用率尚有下降空间。公司旗下成熟医院销售费用率显著低于新医院。原因是成熟医院经过持续多年提供高质量医疗服务,在当地积累了良好口碑和影响力;同时成熟医院收入规模较大,因此销售费用与收入比值较低。随着公司体内医院逐步成熟,销售费用率也将逐渐降低。当然,从整体上看,公司近年销售费用率处于缓慢降低、螺旋下降趋势,原因是:一方面体内医院逐步成熟;另一 方面公司还在不断开设新医疗机构。随着销售费用率的下降,将对公司净利率带来正面帮助; 四、管理体系不断优化。管理体系优化是一项长期持续、动态调整的工作。随着公司体量越来越大、管理半径越来越长,集团在管理体系上也在动态优化,不断提升临床专科医疗质量管理的科学化、精细化、规范化水平,保障医疗质量和安全;同时,积极引入人工智能、数字化等新技术,与时俱进地对现有体系进行升级、优化、变革,实现降本增效。 2、目前经济大环境承压,公司如何应对? 答:无论外部环境如何变化,人类的眼健康需求是长期客观存在的;同时,随着电子设备的普及导致用眼强度俱增、人口老龄化带来年龄相关性眼病增长等,眼健康需求持续提升。基于此原因,国家政策对于眼科医疗和社会办医一直非常支持。公司作为眼科医疗服务提供者,也将长期保持稳定健康发展。 在当前环境下: 第一,经过多年摸索、打磨,公司经营管理体系已较为成熟;同时,公司积极引入人工智能、数字化等新技术,与时俱进地对现有体系进行升级、优化、变革,实现降本增效; 第二,公司整体院龄结构比较年轻,且近期收购的医院基本都在盈亏平衡点附近,未来增长空间非常大;第三,公司团队要更努力、更有创新精神,积极发挥主观能动性,持续跑赢行业; 第四,海外不同地区尚有很大发展空间,公司保持关注、努力发掘。 眼科医疗行业门槛相对较高,非常依赖技术、品牌、人才、管理等。公司进一步深耕行业、加强核心竞争力,大浪淘沙之后,公司将获得更大的发展。 3、海外目前发展情况和未来计划? 答:公司的全球化进程已进行多年,自2016年以来,已在中国香港、欧洲、东南亚、美国有所布局。经过多年的探索实践,公司现已有 一支成熟优秀的海外业务团队,近期公司将原国际战略中心进行改制升级,进一步提升海外业务管理效率,扩大规模。通过近年来的全球调研,包括美国、南美、欧洲、东南亚、中东等地,我们发现海外眼科市场拥有巨大潜在空间。同时,海外市场情况也更加复杂,并非仅有资金就能解决,无论是政治、经济、文化还是风俗习惯,都需要公司因地制宜地一步步探索。从始至终,爱尔在海外布局既积极又谨慎,本着宁缺 毋滥、去粗取精的原则,追求高质量发展,不作粗放式扩张。 目前,公司海外业务收入占公司总收入11%左右,我们希望未来能有进一步突破。公司会夯实现有海外布局,把握时机,进军其他地区。 公司在海外收购前考察的最主要的因素之一就是管理团队。管理团队的业绩、声望、稳定性和默契程度是决定一家机构发展的首要因素。在收购海外机构时保留现有管理团队并融合爱尔理念。迄今为止,爱尔已积累了八年的国际化管理经验。公司通过董事会主导决策,国内外共享管理经验,推进融合创新。虽然国内外具体环境不同,但在管理上也有共通之处,公司将根据不同国家、地区的具体情况,因地制宜地管理海外机构。 4、近期公司的欧洲子公司收购了英国眼科连锁机构Optimax,能否介绍详情? 答:近期,公司欧洲分部CB以自有资金收购英国Optimax集团100%股权,本次收购不仅是公司进军英国眼科市场、扩大重要国家布局的关键一步,也是实施国际化战略,巩固全球眼科优势地位的重要举措。 Optimax集团成立于1991年,在英国拥有19家医疗机构,覆盖伦敦、伯明翰、利物浦、曼彻斯特和贝尔法斯特等主要城市。英国人均GDP逾3.3万英镑,眼科市场发展潜力巨大。以屈光手术为例,数据显示,英国近视手术每千人占比为1.4,而西班牙和美国为2.2,英国 人口数量接近西班牙的1.44倍,人均收入水平约为西班牙的1.5倍,手术渗透率有待进一步提高。 CB拥有优秀的眼科医疗、管理团队,自2017年并入公司以来,发展速度稳步提升,经营绩效显著提高。2023年实现营业收入2.25亿欧元,较2017年增长125%,净利润3746万欧元,较2017年增长279%,机构数量由收购当年的76家增长至目前的11 2家。 海外布局的不断深入,将为公司发展持续注入新活力。本次收购完成后,公司将通过共享全球管理经验、医生培养体系以及经营策略,利用CB团队为Optimax赋能,拓展非欧元区增长的“新版图”。 本次通过成功收购Optimax进入英国市场,将进一步深化“共享全球眼科智慧”的战略部署,在临床科研、诊疗技术、服务水平、人才培养等多个维度实现国内、国际双向赋能,强化国内、国际“双循环”优势,助推公司“1+8+N”战略目标的实现。 5、公司未来并购计划如何? 答:公司的并购方针是稳扎稳打,不会有太多的变化。收购医院是综合考虑的,既要考虑到医院的潜力、价格等战术因素,又要考虑布局、时机等战略因素。 公司的国内外并购,都是始终围绕战略和主业,并购前进行严格的尽职调查,并购后进行全面的赋能整合,总体上保障了项目发展符合预期,助力公司长期、稳定、健康、高质量发展。 2014年起探索实施的产业并购基金模式让公司取得了显著的先发优势,储备了大量优质项目,但本质上是策略性的、阶段性的、过渡性的。现在上市公司体量越来越大,资金实力逐步增强,承载能力持续提高,上市公司自建的医院逐步增多,“轻舟已过万重山”。 6、怎样看ICL的未来发展? 答:近期,爱尔眼科发布《中、欧国际近视手术大数据白皮书2.0》,从中可见,纵向比进步大、横向比空间大。随着屈光手术在中国近视患者群体中的接受度越来越高,作为具备独特优势的ICL术式,也被越来越多适应症患者选择。 ICL手术所需的医技与耗材供给等存在一定门槛。公司作为最早一批引进ICL术式的医疗机构之一,利用医教研平台培养了越来越多掌握该项技术的医生团队,积累了显著优势。 中国屈光手术渗透率处于极低水平,随着公司品牌口碑、医疗技术进一步提升,ICL手术将持续健康发展。7、请问公司“1+8+N”战略的进展如何? 答:作为公司新十年的核心战略之一,“1+8+N”战略正按计划稳步推进。 公司“1+8+N”战略指的是:建设1家世界级眼科医院,即长沙医院;建设8家国家级眼科中心,即北京、上海、广州、深圳、武汉、 沈阳、成都、重庆医院;“N”指的是集团各级医疗机构都要达到省域一流和地区领先水平。未来,头雁医院要具备全国其至全球影响力,省会医院要做到全省一流,标志性医院在医疗技术、服务水平、人才梯队、学术科研、品牌声誉等方面起到引领作用,带动公司整体进一步发展,再上新的台阶。 从医疗能力方面看,例如长沙爱尔,搬迁新大楼后,成为集医院、研究所、临床培训中心等为一体的医学中心,正式驶入建设世界级眼科中心的高质量发展“快车道”。 从人才培养方面看,国内顶尖的公立眼科医院如中山眼科、北京同仁、温医眼视光等,都拥有悠久的历史和顶尖医学院输血。爱尔创立才二十多年,在此期间不断深化、扩大与各高校的合作,广泛从社会吸纳医疗人才,现各团队、学科带头人日益年轻化,越来越多公司自己培养的优秀医生成为中坚力量,头雁医院的人才呈现出高质化、梯度化、稳定化的良好状态。 从经营方面看,核心医院规模进一步扩大,门诊量不断攀升,固定成本持续摊薄,利润率等也将维持上升趋势。 从品牌影响力方面看,近年来公司承办、参与的海内外眼科学术交流活动数量稳步提升,进行发言、展示的专家越来越多,在老百姓中的美誉度日益月滋,获得的认可度也会达到新的高度,并带动销售费用率的下降。