金融期权日报：股指窄幅震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月19日金融期权 股指窄幅震荡整理 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均窄幅震荡整理。消息面，第十五届陆家嘴论坛上，央行和证监会宣布未来政策方向。央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。从央行政策表述上可以看出，未来政策基调总量上以稳为主，结构性宽松，重点在提升效能，稳定预期。证监会将推出“科创板八条”，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。未来股市的中长期制度改革将更偏向股票的投资属性，包括盈利稳定的价值股以及代表新质生产力的成长股，有利于塑造中长期股市信心，同时对股市投资风格也就产生明显影响。目前国内政策托底需求的预期得到强化，而实体部门需求的内生增长偏弱，企业业绩修复预期将表现偏弱。海外美联储降息预期继续后延，美联储称将继续维持限制性利率以抑制通胀反弹，预期年内至多仅有一次降息，美联储的鹰派表述抑制了全球风险资产的估值回升节奏。从资金流向的角度来看，目前居民风险偏好走弱，新发股票基金份额处于低位，北向资金和融资资金的流入放缓，社保基金等长线资金未见大规模入市，资金存量博弈下股指的趋势性不强。总体而言，预计股指短期内以区间震荡为主。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低。可以继续持有对应品种的卖出宽跨式策略。目前上证50与沪深300分别回调至2400与3500的整数支撑位附近，继续下跌的空间较为有限，因此也可以在当前点位构建牛市价差策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 #VALUE! 上证50ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为78.48；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为68.17。上交所300ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为83.12；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为79.44。深交所300ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为75.98；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为82.50。沪深300指数期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为58.04；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为58.08。中证1000指数期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为79.16；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为60.27。上交所中证500ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为87.60；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为80.03。深交所中证500ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为91.30；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为83.63。创业板ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为102.02；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为75.91。深证100ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为92.91；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为87.85。上证50股指期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为65.41；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为44.61。科创50ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为63.36；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为52.76。易方达科创50ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为81.81；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为72.87。 上证50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为12.05%,标的30交易日历史波动率为9.86%。上交所300ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为11.82%,标的30交易日历史波动率为9.45%。深交所300ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为12.06%,标的30交易日历史波动率为9.43%。沪深300指数期权2024年07月平值期权隐含波动率为11.27%,标的30交易日历史波动率为9.61%。中证1000指数期权2024年07月平值期权隐含波动率为20.13%,标的30交易日历史波动率为16.34%。上交所中证500ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为14.81%,标的30交易日历史波动率为13.23%。深交所中证500ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为15.77%,标的30交易日历史波动率为13.16%。创业板ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为17.84%,标的30交易日历史波动率为15.63%。深证100ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为14.25%,标的30交易日历史波动率为11.30%。上证50股 指期权2024年07月平值期权隐含波动率为12.20%,标的30交易日历史波动率为9.93%。科创50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为20.05%,标的30交易日历史波动率为17.44%.易方达科创50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为19.49%,标的30交易日历史波动率为17.47%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 2024-06-11 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 2024-06-11 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-02 2023-02-27 2023-03-22 2023-04-17 2023-05-15 2023-06-07 2023-07-04 2023-07-27 2023-08-21 2023-09-13 2023-10-16 2023-11-08 2023-12-01 2023-12-26 2024-01-19 2024-02-21 2024-03-15 2024-04-11 2024-05-09 2024-06-03 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-02 2023-02-27 2023-03-22 2023-04-17 2023-05-15 2023-06-07 2023-07-04 2023-07-27 2023-08-21 2023-09-13 2023-10-16 2023-11-08 2023-12-01 2023-12-26 2024-01-19 2024-02-21 2024-03-15 2024-04-11 2024-05-09 2024-06-03 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 14.50 14.00 13.50 13.00 12.50 12.00 202406 202407 202409 202412 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 2024-06-11 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-0