前5个月我国经济稳中向好 高质量发展发展加快推进

宏观研究经济分析 大公国际：前5个月我国经济稳中向好高质量发展发展加快推进 技术研究部（研究院）张晗菡2023年6月18日 今年以来，我国持续加大宏观调控力度，在调结构、转方式、提质量、增效益方面持续发力，政策效应持续显现。前5个月，经济增长稳中向好，其中出口增势强劲，消费增长稳定，制造业投资拉动作用增强，基建投资保持稳增。5月单月来看，经济延续回升向好态势，其中消费、出口边际提速，投资边际略有放缓。展望全年，在大力推进科技创新赋能产业转型升级、推动形成新质生产力背景下，工业产业结构持续优化，制造业高端化、智能化、绿色化发展特征显著，高质量发展加快推进，全年经济增长将在5%以上。 一、前5个月服务类消费、升级类消费、线上消费保持活力，带动消费市场保持稳定增长；5月假期效应拉动下消费市场稳中有升 前5个月，社会消费品零售总额（以下简称“社零”）同比增长4.1%（持平），从主要特征来看：一是服务消费表现优于商品消费。受益于假期出游活跃及过境免签等积极政策影响，与之相关的餐饮、交通出行、文旅休闲等服务类消费快速增长，前5个月，服务零售额同比增长7.9%，高于同期商品零售额增速4.4个百分点，餐饮收入同比增长8.4%，交通出行服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额都保持了较快增长；二是线上消费贡献持续增强。受直播带货、购物节活动等影响，前5个月实物商品网上零售额同比增长11.1%（+0.4pct），占社零总额比重提升至24.7%（+0.8pct），线上消费活力持续释放；三是基本生活类和部分升级类消费稳定增长。前5个月，粮油食品（9.3%，持平）、饮料（6.5%,持平）、烟酒(11.7%,-0.7pct)等基本生活类以及通讯器材（13.2%，-0.7pct）等部分升级类消费均保持较快增长。 5月单月，社会消费品零售总额（以下简称“社零”）同比增长3.7%，增速较上月提升1.4pct，除金银珠宝类、烟酒类受价格下降影响销售额分别降幅扩大、增速放缓外，其他类消费品增速均有所加快。其中升级类消费品增势略快于基本生活类。从环比来看，5月消费市场较上月普遍改善，5月单月环比增长9.8%，各分项均较上月有所增加，其中化妆品类销售额环比增长高达46%。 二、前5个月固定资产投资保持增长，制造业投资贡献作用持续增强，基建投资保持增长但边际略有放缓，房地产投资持续探底但积极变化显现 前5个月，固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%（-0.2pct），其中国有控股投资和民间投 资分别增长7.1%（-0.3pct）和0.1%（-0.2pct），民间投资（扣除房地产部分）增长6.9%（-0.3pct）；外商投资下降15.4%(-0.2pct)。从基建、制造业、房地产三大主要投资分项来看： 基建投资保持平稳增长但边际略有放缓。前5个月，狭义基建投资同比增长5.7%（-0.3pct），广义基建同比增长6.7%(-1.1pct)，投资增速虽边际放缓但总体仍保持较高水平，去年增发的万亿国债、今年增发的超长期特别国债等积极政策有力保障了基建投资保持增长。从主要分项来看，铁路运输业（21.6%，+2.1pct）、水利管理业（18.5%，+2.4pct）和文化体育和娱乐业（6.8%，+1.5pct） 投资增长边际加快，公共设施管理业（-5.5%，-1.0pct）和卫生和社会工作（-11.3%，-0.5pct）投资降幅扩大。 制造业投资带动作用显著增强。在大力发展科技创新、加快形成新质生产力背景下，制造业投资保持较快增长，前5个月，制造业投资同比增长9.6%（-0.1pct），增速高于全部固定资产投资5.6pct,对全部投资增长的贡献率升至57.3%（+2.5pct）。结构上，装备制造业、高技术制造业为主要拉动。前5个月，装备制造业投资(12.2%,持平）、高技术制造业投资（10.4%，+0.7pct)均保持两位数增长，其中，航空、航天器及设备制造业投资增长高达53.1%（+3.5pct）。此外，制造业技改投资持续加快，前5个月增长10.0%（+1.5pct），制造业高端化、智能化、绿色化特征持续增强。 房地产投资持续探底，但积极变化显现。前5个月，全国房地产开发投资同比下降10.1%（-0.3pct），其中房屋施工面积（-11.6%，-0.8pct）、商品房销售面积（-20.3%,-0.1pct）降幅扩大，但房屋新开工面积(-24.2%，+0.4pct)、竣工面积（-20.1%，+0.3pct）、商品房销售额（-27.9%， +0.4pct）降幅有所收窄,房地产宽松政策成效正持续显现。 三、今年以来外贸领域积极因素不断增多、动能持续增强，进出口呈现较快增长 今年以来我国外贸积极因素不断增多、动能持续增强。前5个月，我国货物贸易进出口同比增长6.3%（+0.6pct）。出口方面，前5个月，我国出口同比增长6.1%（+1.2pct）。占出口比重近六成的机电类产品同比增长7.9%（+1pct），其中船舶（100.1%,-8.3pct）、集成电路（25.5%，+2pct）、汽车（23.8%，-1.1pct）、通用机械设备（14.2%,-0.9pct）等优势产品保持强劲增长，家具、服装、纺织、箱包等劳动密集型产品出口保持稳定增长且5月呈现边际提速。从贸易伙伴来看，欧盟、韩国、澳大利亚等国出口同比降幅收窄，美国、东盟、拉美等国家或地区出口额边际抬升。总体来看，海外经济回升、全球制造业回暖带动我国出口持续向好。 进口方面，前5个月，我国进口同比增长6.4%（-0.4pct），其中铁矿砂（15.7%）、铜矿砂 （6.6%）、原油（6.3%）、成品油（26.3%）等原材料及加工类产品保持较快增长，机电产品中，集成电路（17.1%）、自动数据处理设备及其零部件（59.8%）、液晶平板显示模组（17.5%）等呈现较快增长。 四、工业生产保持稳定增长，工业结构不断优化，科技赋能产业转型升级加快推进 前5个月，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%（-0.1pct），其中规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占全部规上工业比重提升至32.8%和15.5%，科技赋能产业转型升级加快推进。从主要产业行业来看，中高端制造相关的重点产业保持较快增长，其中铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（11.1%，+0.2pct）、计算机、通信和其他电子设备制造业（13.8%，+0.2pct）、化学原料和化学制品制造业(10.7%，+0.4pct)均保持两位数增长且边际提速。从主要产品来看，新能源汽车和智能手机等优势产品保持高增，其中汽车生产虽稳中放缓(6.6%,-1.1pct)，主因轿车产量有所回落 （-1.0%），但新能源汽车在政策支持下仍保持高速增长且持续边际提速（33.9%，+0.7pct）；智能手机产量虽边际放缓但仍保持两位数高增（12.0%，-2.1pct）。此外，水泥、生铁、粗钢等建筑原材料相关的产品产量呈现边际回升，太阳能、水力等绿色能源发电量增长保持边际提速。 五、展望下半年，科技创新赋能产业加快转型升级、加快推动形成新质生产力，全年经济增长将在5%以上，高质量发展加快推进 消费方面，文旅出行相关的消费将保持较高热度，大规模设备更新和消费品以旧换新等政策也将 助力消费市场持续增长，全年消费对经济增长仍将发挥主引擎作用。 投资方面，制造业投资尤其高技术制造业投资将保持高速增长，基建投资在中央有序加杠杆作用下将保持合理稳定增长，对年内经济增长形成有力支撑，房地产投资对经济的拖累将持续减弱。 进出口方面，在国内需求持续释放、两重建设加快推进等保障下，进口有望保持增长；受海外经济体增长放缓、欧美国家陆续进入降息周期等影响，预计全球制造业或于三季度后开始转弱，届时将对我国出口形成一定影响但总体有限。 供给方面，随着我国传统产业加快转型升级、新兴产业和未来产业不断培育壮大，新质生产力加快形成背景下，后续重点领域产业工业增加值仍将保持较快增长，工业生产质效稳步提升，对加快建成现代化产业体系、推动经济回升向好形成有力支撑。 总体来看，今年推动经济增长的有利因素较去年明显增多，低基数效应下二季度经济增长将实现全年最高，下半年消费、投资将呈现不同程度有序增长，分别发挥推动经济增长的主引擎作用和重要支撑作用，出口增长或受外需减弱扰动，但总体将保持较强韧性。科技创新赋能产业加快形成新质生产力、加快建成现代化产业体系背景下，经济高质量发展加快推进，全年经济增长将在5%以上。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。