五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-6-19 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 白银、美国零售销售数据弱于预期，美元指数走弱，铜价下探后回升，昨日伦铜收涨0.26%至9719 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 美元/吨，沪铜主力合约收至78640元/吨。产业层面，昨日LME库存增加19175至155850吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至1.9%，Cash/3M贴水139.2美元/吨。国内方面，换月后上海地区现货重回贴水格局，昨日报贴水155元/吨，贴水幅度较之前低，买卖双方分歧较大，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1600元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国等地库存偏低的结构性问题依然存在，短期关注美欧低库存下市场情绪变化带来的盘面企稳反弹可能性。而后随着库存转移、美欧库存增加兑现，则铜价将再次考验需求端支撑。今日沪铜主力运行区间参考：78000-79500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-9850美元/吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 截至昨日日间收盘，沪铝跌0.17%收20395元/吨。LME铝库存减少5275吨至1068675吨。华东贴50-贴10，华南贴230-贴210，中原贴120-贴80。华东、中原市场盘面弱势震荡，交投情绪谨慎，成交一般;华南市场持货商积极出货接货情绪谨慎，整体成交偏弱。据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为698.9万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2600美元/吨。 铅 周二沪铅指数收至18865元/吨，单边交易总持仓17.81万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至 2161.5美元/吨，总持仓14.37万手。内盘基差-230元/吨，价差105元/吨。外盘基差-51.42美元 /吨，价差-48美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.193，铅锭进口盈亏为178.59元/吨。SMM1#铅锭均价18775元/吨，再生精铅均价18725元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11500元 /吨。上期所铅锭期货库存录得7.14万吨，LME铅锭库存录得21.62万吨。根据钢联数据，周一铅 锭社会库存录得7.36万吨，小幅提升。现货市场，多地流通货源偏紧，交割品有限月差扩大，精废价差收窄，下游企业观望慎采。席位方面，国君中信多空双增，建仓正套。银河净多增，申银净空增。总体来看，原生炼厂减产，再生端原料紧缺，回收商挺价惜售，炼厂到货较差，消化库存为主。虽然本周铅锭进口窗口开启，但实际到货有限，铅锭供应边际收窄，月差走扩明显。警惕内外反套资金离场风险。 锌 周二沪锌指数收至23395元/吨，单边交易总持仓18.63万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2820.5美元/吨，总持仓23.49万手。内盘基差-25元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-51.03美元/吨，价差-30.02美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.144，锌锭进口盈亏为-633.46元/吨。SMM0#锌锭均价23410元/吨，上海基差-25元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差-60元/吨，沪粤价差35元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.75万吨，LME锌锭库存录得24.95万吨。根据上海有色数据， 周一锌锭社会库存录得19.69万吨，小幅提升。现货市场，下游逢低采买较多。席位方面，东证净多减，申银海通净多增，乾坤净多微减。总体来看，美国通胀数据明显下滑，联储降息预期维持，鲍威尔讲话偏鹰，美元指数强势运行，投机情绪承压。产业方面，供应端紧缺延续，炼厂仍存减产预期，下游密集补库后下方支撑有限，预计伴随现货缓慢去库结构偏强运行。 锡 截至昨日日间收盘，沪锡跌0.42%至266400元/吨。LME库存不变，现为4675吨。据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。昨日早盘沪锡价格持续拉升，少数下游企业刚需采买，多数下游企业持观望态度。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，今日现货市场成交较为冷清。印尼贸易部:印尼5月精炼锡出口同比下跌53.58%至3299.75吨。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-29000元 /吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价133810元/吨，当日-1.01%。LME镍三月15时收盘价17340美元/吨，当日-0.26%，镍价仍维持下跌趋势，但跌幅趋缓。昨日LME镍库存报89442吨，较前日库存+1698吨。现货市场方面，国内精炼镍现货价报135050-138450元/吨，均价较前日-1250元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日0；金川镍现货升水报2700-3000元/吨，均价较前日+100元。整体而言，现货升贴水仍略有上涨，但在镍价持续下跌背景下，市场观望心态渐起，现货成交有所转冷。成本端，RKAB审批缓慢影响边际转弱，镍矿价格有所回落。昨日Mysteel红土镍矿CIF价格小幅下跌，Ni:1.3%镍矿报32美元/湿吨，Ni:1.5%镍矿报46-47美元/湿吨，Ni:1.8%镍矿报71-72美元/湿吨。菲律宾矿山即期报价也略有下调。预计后市沪镍震荡偏弱运行，操作上建议观望，主力合约运行区间参考130000-140000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报95,974元，较上一工作日-0.52%，其中MMLC电池级碳酸锂报价95,000-100,000元，均价较上一工作日-500元（-0.51%），工业级碳酸锂报价92,000-95,000元，均价较前日-0.53%。LC2407合约收盘价92,800元，较前日收盘价-3.13%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价-4,200元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1050-1170美元/吨。 近期下游进入年中淡季，供强需弱格局可能会延续数周。短期基本面难以驱动锂价大幅反弹，但临近底部，留意上游减停产影响情绪。当日7月合约减仓5,812手，11月合约增仓13,173手，资金 换月也可能短暂拉涨或打压盘面。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间94,500-101,200元/吨。 = 有色金属重要日常数据汇总表 2024年6月18日日频数据 2024 年6月19日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 155850 19175 #N/A #N/A (139.23) #N/A #N/A 262046 (3048) 532422 (19460) (155) (300) 8.19 8.12 8.20 (149) 铝 1068675 (5275) #N/A #N/A (54.21) #N/A #N/A 175758 (3056) 520533 (24386) (30) (60) 8.35 8.21 8.78 (1053) 锌 249450 (1500) #N/A #N/A (55.30) #N/A #N/A 87466 382 186268 (4323) (40) (15) 8.42 8.27 8.66 (663) 铅 216150 9850 #N/A #N/A (52.50) #N/A #N/A 71404 3001 178149 12264 (225) 470 8.86 8.66 9.03 (352) 镍 89442 1698 #N/A #N/A (268.32) #N/A #N/A 21060 (191) 203083 (2620) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 300000 150000 50% 250000 40% 200000 100000 30% 150000 200000 80% 70% 400000 350000 50000 0 20% 10% 0% 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 680000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 500000 400000 3000