五矿期货有色金属早报

五矿期货 商品研究 有色金属早报 2022/08/11 五矿期货视点： 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210投资咨询号：Z00159240755-23375135 wkj@wkjyqh.com 铜：美国7月份CPI环比回落，美元指数下挫，风险资产上扬，昨日伦铜收涨1.54%至8077美元/吨，沪铜主力收至61870元/吨。产业层面，昨日LME库存减少450至126525万吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水4.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至30元/吨，盘面走高买盘表现不佳。进出口方面，昨日铜现货进口盈利缩窄，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差200元/吨左右，废铜替代优势仍低。价格层面，美国通胀数据边际走弱，美联储进一步大幅收紧预期不强，产业面精炼铜低库存状态持续，供应面临一定干扰，总体预计铜价震荡反弹。今日沪铜主力运行区间参考：61200-62600元/吨。 钟靖 从业资格号：F3035267 0755-23375125 zhongj@wkjyqh.com 罗友，CFA 从业资格号：F3000826投资咨询号：Z00122850755-23375122 luoy@wkjyqh.com 铝：沪铝主力合约报收18915元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.80%。SMM现货A00铝报均价18800元/吨。A00铝锭升贴水平均价-120。铝期货仓单68038吨，较前一日增加3602吨。LME铝库存282700吨，减少1575吨。2022年8月8日，SMM统计国内电解铝社会库存68.7万吨，较上周四库存增加0.9万吨，较去年同期库存下降4.5万吨，较7月底月度库存已总计累库1.7万吨。电解铝铝锭库存自8月初开始，截止本周已经连续3周累库，总计增加量约1.7万吨。整体市场看，铝锭现货成交较差，现货贴水在持续扩大，出库量来看，7月末开始周度出库量也开始连续下降，据SMM统计上周出库量约12.83万吨，环比上周下降0.5万吨。海关总署最新数据显示，2022年7月，中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨；1-7月累计出口416.06万吨，同比增长34.9%。沪铝预计整体呈现震荡偏弱走势，参考运行区间：18000-19100。 王震宇 从业资格号：F3082524 0755-23375132 wangzy@wkjyqh.com 锡：沪锡主力合约报收194220元/吨，下跌0.32%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加8吨，现为2885吨。LME库存下降0吨，现为3990吨。长江有色锡1#的平均价为199500元/吨。上游云南40%锡精矿报收177000元/吨。2022年第二季度全球半导体销售额总计1525亿美元，比2021年第二季度增长13.3%，比2022年第一季度增长0.5%。2022年6月的销售额为508亿美元，环比下降1.9%。据ICinsights报道，由于内存芯片价格急剧下滑，6月份IC市场出现了前所未有的下滑。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：185000-205000。 镍：周三，LME镍库存持平，Cash/3M维持贴水。价格方面，海外宏观紧缩预期下降，伦镍三月期货合约价格涨4.5%，沪镍主力合约价格跌1.43%，两地持仓量低位波动。 国内基本面方面，周三现货价格报171800～176200元/吨，俄镍现货对09合约升水4750元/吨，金川镍现货升水7350元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面改善程度有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅累库，供应收缩下需求复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。 锌：伦锌收涨至3609美元/吨。沪锌主力合约震荡收涨2.75%，收至24875元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于25170-25270元/吨区间内，均价为25220元/吨，较上一交易日增加650元/吨，锌锭走高现货市场成交不佳。LME锌库存74100吨，较上一交易日增加825吨，库存增加。锌价运行再受供应端事件扰动，乌克兰石油运输公司停止通过管道将过境俄罗斯石油运输至欧洲。时处低库存叠加精炼锌供应紧张，供应端的扰动推动锌价上行。然而，当前欧洲供应紧张的背景下，其需求端亦呈现弱势，今年年初以来欧元区建筑业PMI持续下行，7月份建筑业PMI在荣枯线下方继续下探至45.7。因此锌价格受能源问题扰动上行空间有限，关注需求变动情况。合约参考运行区间24000-26000元/吨。 持仓量 SHFE收盘价 480000 430000 380000 330000 280000 230000 180000 130000 80000 30000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 20000 6500 150005500 4500 10000 3500 5000 2500 01500 500 (5000) -500 (10000) -1500 LME铜库存 注销仓单 注销仓单/库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 (5000) (10000) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 40000 30000 20000 10000 60 40 20 0 -20 -40 -60 0 (10000) (20000) LME收盘价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 LME收盘价 4400 3900 3400 2900 2400 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 有色金属重要日常数据汇总表 2022年8月10日日频数据 2022年8月11日盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 126525 (450) 35475 28.04% (4.52) 37025 (7899) 4053 (350) 423895 (2867) (40) 950 7.70 7.62 7.76 (497) 铝 282700 (1575) 127900 45.24% 6.26 175792 (7565) 68038 3602 406627 3367 (120) 445 7.52 7.44 8.17 (1625) 锌 74100 825 32150 43.39% 97.75 88896 2845 56513 (4473) 252951 13734 420 1170 6.92 6.88 8.02 (4106) 铅 38800 0 4100 10.57% 14.50 60056 5383 61382 6674 89378 (5931) (150) (20) 6.83 6.95 8.40 (3445) 镍 56244 (138) 7092 12.61% (68.00) 3632 (1042) 2013 (37) 117015 (3458) 2022年8月10日重要汇率利率 美元兑人民币即期 6.7577 USDCNY即期 6.7553 1个月美元LIBOR 2.3801 3个月美元LIBOR 2.9210 2022年8月11日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 铝 LME铝库存 注销仓单 注销仓单/库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -80-100 1900 -120-140 1400 SHFE铝库存期货库存 500000 400000 300000 200000 100000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 30000 1500 25000 1200 20000 15000 900 10000600 5000 300 0 (5000) 0 (10000)-300 SHFE收盘价 持仓量 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 7000 1600 5000 3000 1100 1000 600 (1000) 100 (3000) (5000) -400 SHFE收盘价 持仓量 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 SHFE锌库存期货库存 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-