纺织服装双周报（2406期）：5月服装社零增长4%，中国纺织品出口转正

行情回顾：6月至今A股纺服板块表现弱于大盘，品牌服饰、纺织制造板块分别下跌5.0%和6.3%。报喜鸟、伟星股份、海澜之家涨幅居前。 品牌服饰观点：5月服装社零同比增长4.4%，环比提速，预计主要因去年同期基数回落、五一假期错月、需求缓慢复苏。5月电商销售增速亮眼，运动/休闲/家纺品类在天猫京东抖音三平台合计均获得双位数增长，男女休闲服饰增速较前4个月提速，预计主要因各平台大促时间拉长；尤其抖音平台增速较快，与抖音平台活动力度加大有关。重点关注品牌中，可隆、始祖鸟等户外品牌保持70%以上的较快增速，361度、耐克同比增长30%左右；歌力思、利郎、江南布衣同比增速达80%以上。 纺织制造观点：从宏观数据看，5月越南纺织服装出口保持回暖趋势，1-5月纺织品和鞋类分别累计增长3.3%和7.1%，单5月份分别同比增长3.8%和持平。受基数影响，中国3月/4月纺织服装出口同比下滑，5月纺织品出口恢复正增长，同比上升7.2%，服装出口略微下降0.4%；1-5月纺织品出口累计增长2.6%，服装出口同比增长0.2%；国内织机开机率78.2%，维持高位。从微观数据看，国际品牌库存逐步恢复健康、一季度库存进一步同环比下降；代工台企5月营收同比去年、相比2021/2019年增长均有提速，全年预期乐观，聚阳预计第三季度将迎来营收高峰，同时部分客户已开始抢四季度产能；儒鸿维持全年双位数的展望、并略微上调Nike订单。 风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。 投资建议：制造维持高景气，品牌后续流水增长有望提速 1、纺织制造：5月中国纺织品出口同比增速转正，越南纺织品出口延续回暖趋势；代工台企月度营收增长提速，全年预期乐观。重点推荐表现持续优于行业整体、中长期订单确定性高的运动代工龙头申洲国际、华利集团。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份、新澳股份、健盛集团。 2、品牌服饰：国内服装消费整体稳健，电商渠道表现亮眼，随去年5月下半月后消费增速回落，今年后续流水增长有望提速。港股，弱复苏预期调整充分，重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育、李宁、滔搏，以及低估值羽绒服龙头波司登。A股，重点推荐经营质量及库存健康度高，低估值且保持一定成长势能的优质男装海澜之家、报喜鸟、比音勒芬。 行情回顾 6月至今，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为报喜鸟、安奈儿、伟星股份、海澜之家、天创时尚；6月至今，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为迪生创建、星宏传媒、德永佳集团、时计宝、力世纪。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 5月服装社零同比增长4.4%，环比提速。5月服装社零同比上升4.4%，1-5月累计增长2.0%。预计主要因去年同期基数回落、五一假期错月、需求缓慢复苏。 5月中国纺织品出口同比增速转正，越南纺织品出口维持增长。1）越南：从纺织服装出口情况看，2023年越南纺织品和鞋类出口同比增速分别为-11.6%/-14.7%。 2024年初大幅回暖，同比增速转正，1-5月纺织品和鞋类分别累计增长3.3%和7.1%，单5月份分别同比增长3.8%和持平。2）中国：2023年中国纺织品、服装出口同比增速分别为-8.3%、-7.8%；2024年初大幅回暖，1-2月中国纺织品出口累计同比上升15.5%，服装出口同比上升13.1%，但3月与4月纺织品与服装出口均同比下滑，主要由于去年同期高增速产生了高基数。5月去年同期基数回落，纺织品出口恢复正增长，同比上升7.2%，服装出口小幅下降0.4%；1-5月纺织品出口累计增长2.6%，服装出口同比增长0.2%。 内外棉价价差环比有所上升。2024年6月1日-6月13日，328棉花价格指数平均值环比5月底下降1.6%，外棉价格环比5月底下降5.5%。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 图4：内外棉价（元/吨） 开机率同比提升4.6百分点，锦纶丝价格略微下降。5月31日盛泽地区织机开机率78.2%，环比4月底微幅下降1.8百分点，同比去年5月底提升4.6百分点。 近一周锦纶66切片价格为21389元/吨，环比上周稳定，近一周锦纶丝价格平均为18300元/吨，环比上周-0.5%。5月布产量同比上升0.7%，纱产量同比持平。 图5：PA66价格与变化 图6：锦纶丝FDY和DTY价格与变化 图7：纱、布产量当月同比 图8：盛泽地区织机开机率 2024年4月，天猫京东平台销售额，女装、男装、童装、运动服和运动鞋分别同比-4.3%、-4.8%、+3.4%、+9.7%、+8.4%，童装、运动服、运动鞋表现相对较好。 图9：各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 天猫/京东/抖音/得物重点监控店铺： 行业表现：5月运动、户外、男装、女装、家纺电商均实现较快增长 5月天猫+京东+抖音三平台，运动/户外/男装/女装/家纺行业销售额分别同比+27%/+52%/+24%/+71%/+49%，男女休闲服饰增速较前4个月提速，预计主要因各平台大促时间拉长；尤其抖音平台增速较快，与抖音平台活动力度加大有关。 品牌表现： 1、天猫+京东+抖音三平台品牌销售情况：2024年5月天猫、京东、抖音三平台重点关注品牌，耐克/阿迪同比+32%/-6%，安踏/FILA/李宁/特步/361度/波司登同比+0%/+5%/-13%/+21%/+26%/+63%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯/海澜之家同比+5%/+3%/+11%/+30%，地素/歌力思/TW/太平鸟同比-30%/+99%/-7%/+36%，罗莱/水星/富安娜同比+12%/-13%/-29%。 图10：2024年5月天猫、京东、抖音重点品牌销售额及同比情况 2、2024年5月天猫平台重点关注品牌，耐克/阿迪同比+3%/+7%，安踏/FILA/李宁/特步分别同比-13%/+20%/-11%/+3%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯/海澜之家分别同比+40%/21%/4%/70%，KOLONSPORT/迪桑特/salomon/九牧王/JNBY分别同比+165%/+56%/-8%/+12%/+56%。 图11：2024年5月天猫重点品牌销售额及同比情况 3、2024年5月京东平台重点关注品牌，耐克/阿迪同比-26%/-7%，安踏/FILA/李宁/特步分别同比-51%/-1%/-8%/-32%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯/海澜之家分别同比-51%/-51%/-41%/-20%，KOLONSPORT/迪桑特/salomon/九牧王/JNBY分别同比+21%/+43%/+30%/-62%/+38%。 图12：2024年5月京东重点品牌销售额及同比情况 4、2024年5月抖音平台重点关注品牌，耐克/阿迪同比+183%/-14%，安踏/FILA/李宁/特步分别同比+106%/-13%/-20%/+124%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯/海澜之家分别同比+24%/23%/56%/22%。 图13：2024年5月抖音重点品牌销售额及同比情况 行业动态 行业新闻和海外业绩 （一）行业新闻和海外品牌业绩 1、天气转热，“防晒经济”再掀“滚滚热浪”，一些企业也纷纷布局“硬防晒”赛道。除了以防晒起家的轻量化户外品牌蕉下，常服品牌波司登、太平鸟，户外品牌北面、探路者，运动品牌李宁、安踏等众多商家都推出了“防晒+”理念的产品。“618”大促启幕活动开始4小时内，平台彩妆、护肤相关产品交易额分别实现同比增长391.39%、532.79%。其中，脱毛仪、防晒、隔离都成为大热单品，展现出“夏日经济”强劲的消费力。此外，“防晒服”爆发的细分品类极大撬动了女装市场，“618”开启后的前4小时，女装交易额前5的产品均为防晒服饰，蕉下、优衣库、哈吉斯成为用户首选防晒服品牌。 2、“618”活动期间，部分品牌服饰企业加大引流款促销力度。耐克、阿迪达斯均提出“岂止5折”的口号。在耐克天猫旗舰店，推出了男鞋低至229元模块，折扣率在5折左右，甚至部分产品达到4.8折，男服则低至109元。阿迪达斯天猫旗舰店，也在大量高折扣产品基础上，推出满指定商品满1000元减200元等活动。FILA天猫旗舰店在大量特价产品基础上，推出叠满2100元至高减770元、叠满1200元至高减440元的抢购券。Lululemon天猫旗舰店亦推出大量特价产品，最高折扣率在5折左右。优衣库天猫旗舰店顺势推出40周年感谢季活动，其中包括大量特价产品。其中，成人短袖价格低至79元起，童装短袖低至59元起。从折扣上，优衣库主打8.5折起。 3、6月8日，内衣品牌维多利亚的秘密发布2024年第一季度财报，在截至2024年5月4日的三个月内，该公司销售额下跌3.4%至13.6亿美元，亏损400万美元，去年同期利润为100万美元，毛利润率增长40个基点至36.9%。该公司预测，2024年第二季度销售额将下跌10%，调整后营业收入在3000万美元至4500万美元之间，毛利率在34.5%至35.5%之间。首席执行官MartinWaters表示业绩高于公司预期，维密和Pink品牌在北美门店和直营业务联系改善，但由于北美零售环境充满挑战，公司计划短期保守开展当地业务。维密上个月宣布将在今年晚些时候重新举办维密时装秀，将比往年更具包容性，选用更加多元化的模特，此次大秀是维密自2019年以来时隔五年后再次举办的时装秀。 4、6月8日，休闲服饰品牌Champion母公司HanesBrands周三表示将以12亿美元的价格把Champion出售给美国品牌管理公司ABG集团。该交易预计于今年下半年完成。HanesBrands预计获得的净收益约为9亿美元，之后该公司将专注于扩大其内衣类别，并增加对Hanes、Bonds、Maidenform和Bali等品牌组合的投资 。ABG集团专注于品牌相关基础设施改造和投资组合 ， 旗下品牌包阔Aeropostale、Eddie Bauer、Forever 21和Ted Baker.分析人士认为，此次收购将有助于ABG集团进军运动服饰业务。截至昨日收盘，HanesBrands股价微涨0.38%至5美元，目前市值约为18亿美元。 5、6月8日，加拿大瑜伽服饰品牌lululemon发布2024财年第一季度财报，在截至2024年4月28日的三个月内，公司销售额增长10%至22.1亿美元，按固定汇率计算增长11%，国际市场收入增长35%中国市场收入猛涨45%。lululemon预计2024财年第二季度收入将增长9%至10%，达到24亿美元至24.2亿美元，全年收入将增长11%至12%，达到107亿美元至108亿美元。lululemon首席执行官CalvinMcDonald表示，第一季度公司发展势头强劲，在中国市场表现出色，在门店推展拓展、数字业务等方面有巨大增长空间。近期及下半年，品牌在女装方面将为女性消费者打造紧身裤新品，男装方面将继续丰富PaceBreaker和Zeroed ln运动短裤系列。财报发布后，lululemon股价一度大涨10%，截至发稿股价上涨4.79%至323美元，目前市值约为404亿美元。 6、6月5日，CK母公司PVH集团表示，预计第二季度营业收入将再次下跌，销售额将下降6%至7%。在早前的第一季度内，PVH集团营收跌幅达10%。据时尚商业快讯数据，截至2024年5月5日的第一季度，PVH销售额下跌10%至19.5亿美元，但超过分析师预期，利润增长11%至1.5亿美元。FactSet分析师预计该集团第二季度销售额为20.7亿美元，较去年同期下降6.3%。截至周二收盘，PVH股价下跌1.89%至119美元，目前市值约为68亿美元。 7、6月3日，美国奢侈品百货公司Nordstorm发布预警，称经济形势不确定消费者的购物选择增多，但公司仍维持此前2024财年销售额和利润的预测，预计可比销售额下降1%至