五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-6-18 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 国内MLF利率维持不变，5月经济数据偏弱。隔夜美股走高，昨日铜价下探后有所回升，伦铜收跌0.81%至9693美元/吨，沪铜主力合约收至78510元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2750至136650吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至2.3%，Cash/3M贴水126美元/吨。国内方面，周末社会库存去化速度加快，昨日上海地区现货升水扩大30至140元/吨，2406合约最后交易日隔月价差仍大造成基差走强，下游维持低买状态，成交氛围好转。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为小幅盈利，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1470元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国等地库存偏低的结构性问题依然存在，短期关注美欧低库存下市场情绪变化带来的盘面企稳反弹可能性。而后随着库存转移、美欧库存增加兑现，则铜价将再次考验需求端支撑。今日沪铜主力运行区间参考：78000-79200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-9780美元/吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 截至昨日日间收盘，沪铝跌1.34%收20290元/吨。LME铝库存减少5100吨至1073950吨。华东贴50-贴10，华南贴220-贴200，中原贴100-贴60。华东、中原市场盘面弱势震荡，交投情绪谨慎，成交一般;华南市场现货流通充裕，贸易商谨慎接货，整体成交偏弱。据SMM统计，2024年5月份 （31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为698.9 万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2600美元/吨。 铅 周一沪铅指数收至18640元/吨，单边交易总持仓16.59万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至 2142美元/吨，总持仓14.63万手。内盘基差-965元/吨，价差-30元/吨。外盘基差-47.99美元/吨，价差-51.31美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.199，铅锭进口盈亏为-22.3元/吨。SMM1#铅锭均价18600元/吨，再生精铅均价18525元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价11450元 /吨。上期所铅锭期货库存录得6.84万吨，LME铅锭库存录得20.63万吨。根据钢联数据，周一铅 锭社会库存录得7.36万吨，小幅提升。现货市场，多地流通货源偏紧，交割品有限月差扩大，精废价差收窄，下游企业观望慎采。席位方面，五矿席位净多增（多08），中泰大量建仓7-9，8-9。总体来看，原生端大体维稳，预计内蒙地区炼厂小幅减产。再生端原料紧缺，回收商挺价惜售，炼厂到货较差，消化库存为主。虽然本周铅锭进口窗口开启，但实际到货有限，铅锭供应边际收窄。下游刚需接货情况下，再生供应作为主要矛盾支撑内盘铅价偏强运行。 锌 周一沪锌指数收至23185元/吨，单边交易总持仓19.06万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2768美元/吨，总持仓23.09万手。内盘基差-25元/吨，价差5元/吨。外盘基差-51.9美元/吨，价差-23.82美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.153，锌锭进口盈亏为-407.59元/吨。SMM0#锌锭均价23340元/吨，上海基差-25元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.71万吨，LME锌锭库存录得25.1万吨。根据钢联数据，周一锌锭社会库存录得19.69万吨，小幅提升。现货市场，下游逢低采买较多。席位方面，中泰（多08、09）乾坤（多08）净多增，东证（多7空8）国君净多减。五矿建仓8-9，东证建仓07-08。总体来看，美国通胀数据明显下滑，联储降息预期维持，鲍威尔讲话偏鹰，美元指数强势运行，投机情绪承压。产业方面，供应端紧缺延续，炼厂仍存减产预期，下游密集补库后下方支撑有限，预计伴随现货缓慢去库结构偏强运行。 锡 截至昨日日间收盘，沪锡跌2.36%至264900元/吨。LME库存增加65吨，现为4675吨。据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。昨日早盘沪锡价格横盘波动，少数下游企业刚需采买，部分企业在周五夜盘挂单采购。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，现货市场成交较为冷清。印尼贸易部:印尼5月精炼锡出口同比下跌53.58%至3299.75吨。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-29000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报87480吨，较前日库存+816吨。LME镍三月15时收盘价17635美元，当日-1.43%。沪镍主力下午收盘价135170元，当日-1.34%。昨日国内精炼镍现货价报136700-140500元/吨，均价较前日-850元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日0；金川镍现货升水报2900-3000元/吨，均价较前日+200元。 镍基本面弱势延续，6月处于不锈钢市场消费淡季，三元前驱体和三元材料排产也环比减少。供给端镍矿供应维持偏紧，昨日镍矿内贸价升贴水升水至+13～+15美元/湿吨，镍矿报价仍较为强势。短期镍矿价格或难下跌，随着镍价逐步下跌，成本支撑作用或有所凸显。预计沪镍进一步下跌空间有限，操作上建议谨慎，主力合约运行区间参考135000-145000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报96,474元，较上一工作日-0.71%，其中MMLC电池级碳酸锂报价96,000-100,000元，均价较上一工作日-500元（-0.51%），工业级碳酸锂报价93,000-95,000元，均价较前日-1.05%。LC2407合约收盘价95,800元，较前日收盘价-1.14%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价-2,200元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1050-1170美元/吨，均价与前日持平。 近期下游进入年中相对淡季，供强需弱格局可能会延续数周。短期基本面难以驱动锂价大幅反弹，但临近底部，留意上游减停产影响盘面情绪，关注资金博弈。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间94,500-98,500元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年6月17日日频数据 2024 年6月18日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 136675 2750 #N/A #N/A (128.70) #N/A #N/A 265094 (1532) 551882 (9501) (165) (320) 8.19 8.13 8.21 (146) 铝 1073950 (5100) #N/A #N/A (48.50) #N/A #N/A 178814 18649 544919 (15347) 20 (130) 8.28 8.14 8.78 (1213) 锌 250950 (3250) #N/A #N/A (51.03) #N/A #N/A 87084 4316 190591 (2123) (20) 15 8.44 8.30 8.66 (608) 铅 206300 9575 #N/A #N/A (51.42) #N/A #N/A 68403 5106 165885 11477 (200) 180 8.87 8.66 9.04 (350) 镍 87744 264 #N/A #N/A (268.14) #N/A #N/A 21251 (184) 205703 776 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 300000 150000 50% 250000 40% 200000 100000 30% 150000 200000 80% 70% 400000 350000 50000 0 20% 10% 0% 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 680000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 500000 400000 300000 200000 100000 0 (100000) LME库存增减Cash-3M3M-15M