五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-4-25 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 市场情绪回暖，铜价反弹，离岸人民币走弱使得内盘走势更强，昨日伦铜收涨0.64%至9790美元/吨，沪铜主力合约收至79230元/吨。产业层面，昨日LME库存减少375至120225吨，注销仓单比 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 例下滑至23.8%，Cash/3M贴水118.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大35至215元 /吨，铜价反弹下游谨慎按需为主，交投一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩至900元/ 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 吨左右，洋山铜溢价持平于零。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至4000元/吨，废铜替代优势仍处于高位。价格层面，当前地缘局势存在不确定性，海外铜供应扰动仍偏多，在铜精矿加工费处于历史低位的情况下，铜价支撑偏强，国内经济刺激政策亦构成一定支持。但要警惕价格高位供需趋弱带来的压力。今日沪铜主力运行区间参考：77800-79800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9620-9880美元/吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年04月25日，沪铝主力合约报收20220元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.10%。SMM现货 A00铝报均价20070元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单130983吨，较前一日减少1826 吨。LME铝库存496550吨，减少750吨。2024-4-22：铝锭去库2.1万吨至87.5万吨，铝棒去库1.3万吨至25.25万吨。华东贴80-贴30，华南贴110-贴90，中原贴140-贴100。华东市场盘面延续弱势回调，成交一般;华南市场接货交长单需求小，整体成交一般:中原市场交投谨慎，成交一般。根据机构调研显示，云南地区目前电力负荷相对充裕，当地电解铝企业开始着手准备新的复产计划，5月份云南地区电解铝产能释放量或有增加，初步预计30万吨左右。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：19800-20700元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。 铅 沪铅主力合约2406波动上行，收至17030元/吨。总持仓增加1918手至10.92万手。上期所期货库 存减少0至4.28万吨。沪铅连续-连三价差扩大至70元/吨。截至周三下午15：00，伦铅波动上行，收至2195.5美元/吨。伦铅库存报26.52万吨，较前一日减少3525。进出口方面，截至周三下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.8，进口亏损扩大140至2170元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16675 元/吨，较前日涨150，再生精铅均价录得16475元/吨，较前日涨100，精废价差扩大50至200元 /吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报55元/吨，较前日扩大。现货市场，持货商交仓意愿不减， 下游按需慎采，成交清淡。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价9925元/吨，废白壳均价9750元 /吨，废黑壳均价9225元/吨。总体来看：原生炼厂原料紧张但白银收益刺激下产量下滑较少，但再生炼厂原料不足突发减产，铅锭供应边际收窄。下游蓄企大量亏损，采购情绪不佳，高价下多以点价和长单为主，淡季终端消费有限。有色情绪退潮后仍有较大下行风险。沪铅指数运行区间参考：16350-17550元/吨。 锌 沪锌主力合约2406波动上行，收至22555元/吨。总持仓增加2643手至22.5万手。上期所期货库存减少272至7.16万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-145元/吨。截至周三下午15：00，伦锌波动上行，收至2807.5美元/吨。伦锌库存减少750至25.51万吨。进出口方面，截至周三下午15：00， 锌锭沪伦比价收至7.99，锌锭进口亏损扩大170至1660元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨30至 22350元/吨。上海地区升贴水跌5至-110元/吨，天津地区升贴水跌5至-90元/吨，广东地区升贴水跌0至-90元/吨。上海市场，下游企业昨日小幅补库，今日观望为主。天津市场，下游看空后市畏高慎采。广东市场，持货商出货积极性低，成交情况较差。总体来看：当下贵金属与有色商品情绪回落。虽然供应端维持紧俏，但美联储表态偏鹰，降息预期不断后移。下游消费小幅好转，但库存维持累库。有色情绪退潮，锌价仍有下行风险。沪锌指数运行区间参考：21650-22950元/吨。 锡 2024年04月25日，沪锡主力合约报收256940元/吨，上涨1.14%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单减少61吨，现为14664吨。LME库存上升35吨，现为4450吨。长江有色锡1# 的平均价为252380元/吨。上游云南40%锡精矿报收234500元/吨。上期所同意赣州市开源科技有限公司“洋山开源”牌锡锭注册。早盘沪锡价格于盘中爬升，下游企业采购意愿不高，少量刚需采买。大部分贸易企业反应上午为零散出货。总体来说昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：220000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-36000美元 /吨。 镍 昨日LME镍库存报76878吨，与前日持平。LME镍三月15时收盘价19185美元，当日+0.55%。沪镍主力下午收盘价142990元，当日+1.43%。 昨日国内精炼镍现货价报140100-143300元/吨，均价较前日-1100元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元，较前日+150；金川镍现货升水报1700-1900元/吨，均价较前日+200元。有色板块调整。镍基本面暂无根本改善，镍库存震荡。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢跟随镍价波动，上午报价较高，整体采买冷淡。不锈钢期货主力合约日盘收14330元，日内涨跌+1.16%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考138000-148000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报109356，较上一工作日+0.28%。MMLC电池级碳酸锂报价109000-112000元，均价较上一工作日+500元（+0.45%），工业级碳酸锂报价106000-109000元，均价与前日持平。LC2407合约收盘价110400元，较前日收盘价+1.15%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价-100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨。某上游头部企业业绩不及预期，带动市场看涨情绪，上游零单报价小幅上调。当前盘面延续区间震荡，需求超预期对底部有所支撑。锂矿股近期密集公布一季度业绩，上游盈亏拐点暂未确定。关注宏观预期变化影响有色板块走势，警惕供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000- 115000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年4月24日日频数据 2024 年4月25日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 120225 (375) 28625 23.81% (118.67) #N/A #N/A 220711 (279) 610764 11084 (230) (520) 8.14 8.11 8.20 (639) 铝 496550 (750) 343300 69.14% (11.56) #N/A #N/A 130983 (1826) 603243 (7615) (50) (35) 7.86 7.86 8.76 (2313) 锌 255100 (750) 30875 12.10% (20.79) #N/A #N/A 71598 (272) 225861 3459 (120) (145) 8.07 8.06 8.65 (1628) 铅 265225 (3525) 124650 47.00% (35.27) #N/A #N/A 42823 0 109215 1918 (445) 70 7.68 7.75 9.01 (2879) 镍 76878 0 3942 5.13% (150.26) #N/A #N/A 18401 (554) 217965 (5765) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 150000 50%40% 100000 30% 50000 20%10% 0 0% 200000 80% 70% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 680000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000