光大期货软商品日报（2024 年 4 月 18 日）

光大期货软商品日报（2024年4月18日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周三，ICE美棉下跌2.11%，报收81.34美分/磅，CF409下跌1.77%，报收16100元/吨，新疆地区棉花到厂价为16892元/吨，较前一日下跌10元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17165元/吨，较前一日上涨12元/吨。国际市场方面，近期宏观扰动持续，且预计在未来较长时间内，宏观层面扰动会持续且反复，需要持续关注。3月美国服装零售环比持续下降，服装库存去库放缓，补库周期开启仍需时间。美棉非商业性净多头寸快速下降。国内市场方面，一季度纺织品及服装零售数据同比增幅放缓，下游需求恢复不及预期，近期纺织企业开机负荷环比小幅下降，需求端支撑力度不足。此外，近期美棉期价持续下降，或对郑棉有一定扰动。综合来看，近期市场扰动因素较多，市场正在寻找新的矛盾，预计短期郑棉宽幅震荡为主。 宽幅震荡 白糖 昨日原糖期价继续下行，主力合约收于19.22美分/磅。丰益国际预计24/24榨季泰国甘蔗产量将跃升至1-1.15亿吨，食糖产量将同比增加250万吨，至1100万吨。2023/24榨季广东最终糖产量为53.61万吨，同比增加1.77万吨。其中4月产糖0.78万吨，同比增加0.78万吨。广西现货报价6540～6640元/吨，下调10-20元/吨。主产国供应前景改善，对于泰国印度未来榨季产量均有增加预期，原糖期货价格持续承压，市场下行的想象力被打开，配额外进口利润即将显现，引发国内担忧，主力合约继续保持偏空思路，关注6200元/吨的支撑，关注进口数据。 偏空 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 5-9 -165 30 1065 257 新疆 16892 -10 全国 17165 12 白糖 5-9 197 9 348 31 南宁 6610 -10 柳州 6600 -20 三、市场信息 1、4月17日棉花期货仓单数量13904张，有效预报2853张，共计16757张，较上一交易日上涨 119张。 2、4月17日国内各地区棉花到厂价：新疆16892元/吨，河南17127元/吨，江苏17161元/吨， 湖北17158元/吨。 3、4月17日纱线综合负荷为59，较前一日下降0.1；纱线综合库存为21.2，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为58.8，较前一日持平；短纤布综合库存为25.5，较前一日下降0.1。 4、4月17日国内白糖现货价格：南宁地区6610元/吨，较前一日下降10元/吨，柳州地区6600 元/吨，较前一日下降20元/吨。 5、4月17日白糖期货仓单数量20203张，有效预报4649张，总计24852张，较前一交易日下跌 15张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花5-9价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 1500 1000 500 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 1月3日 1月14日 1月25日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 5月8日 0 -500 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2405-24092305-2309 2205-22092105-2109 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2020年2021年2022年 2023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月5日 10月22日 11月8日 11月25日 12月12日 12月29日 2020202120222023 25000 20000 15000 10000 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月10日 10月27日 11月13日 11月30日 12月17日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖5-9价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2405-24092305-2309 2205-22092105-2109 80,000 60,000 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 1月10日 1月22日 2月3日 2月16日 2月28日 3月11日 3月23日 4月4日 4月17日 4月29日 5月14日 40,000 20,000 0 202120222023 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。