行业周报（20240610-0614）：周大福FY24表现稳健，关注终端动销

证券研究报 告增持（维持） 行业:商贸零售 周大福FY24表现稳健，关注终端动销 ——行业周报（20240610-0614） 周度核心观点： 黄金珠宝： 日期: 2024年06月16日 在金价震荡上行趋势下，黄金品类有望延续高景气表现。周大福发布 2024财年业绩，年内实现营业额1087.13亿港元，同比增长14.8%； 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 经营利润增长28.9%至121.63亿元；经调整的毛利率为22.8%，同比 -0.9pct，主要系黄金首饰及批发业务的销售占比提升；经营利润率为11.2%，同比+1.2pct。分地区来看，内地营业额增长9.9%，占比达到 82.5%，港澳地区营业额增长45.6%。门店角度来看，中国内地珠宝 最近一年行业指数与沪深300比较 2% -2%06/23 -6% 08/23 11/2301/2404/2406/24 11% 15% 20% 24% 29% 33% 商贸零售沪深300 - - 行 - 业 - - 周- 报 相关报告： 《美团核心本地商业强劲增长，新业务战略减亏》 ——2024年06月10日 《胖东来调改后的永辉超市日均单店营收可涨5倍》 ——2024年06月02日 《拼多多营收利润超预期，预计海外业务高速增长》 ——2024年05月26日 门店数为7403家，净增加143家，直营的同店销售增长1.8%，销量减少4.8%，加盟门店同店销售增长7.4%，销量减少4.2%；港澳门店数为87家，净增加2家，同店销售增长42.4%，销量增长32%。分产品类别来看，占比82%的黄金类产品营业额同比增长22.5%，珠宝镶嵌等产品营业额同比下滑13.3%。公司历年派息率水平较高，24财年派息率达到85%。从金价角度看，上海金交所黄金现货3月7日收盘 价首次突破500元/g，创历史新高，金价涨势迅猛，6月14日收盘价为546.24元/g，2024年以来金价涨幅达14%，2023年涨幅也为17%。展望2024年，我们认为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 传统零售： 胖东来调改的两家步步高超市门店端午小长假业绩表现亮眼，中百集团迎于东来莅临指导。胖东来调改的两家步步高超市门店端午小长假业绩表现亮眼，实现总销售1083.25万元。具体来看，6月8日，步步 高长沙梅溪湖店实现销售207.78万元，客流15295人；6月9日，实 现销售206.03万元，客流15631人；6月10日，实现销售169.14万 元，客流13641人。调改基本成型已经一月有余，步步高长沙梅溪湖 店的平均日销已经基本稳定在130万元以上。步步高湘潭九华新天地 店6月8日实现销售183.6万元，客流13512人；6月9日，实现销 售179.21万元，客流13641人；6月10日，实现销售137.49万元， 客流11012人。调改后两家门店的日销提高近10倍，成效显著。6月 10日端午佳节，于东来应邀来到中百集团交流指导，就中百集团转型发展遇到的问题，于东来从亏损门店闭店止损、优势门店经营调整、 商品品质把控提升三方面提出了指导建议。他指出，“我们要真诚对待员工，以专业和专注经营商品，真心对待顾客，回馈社会，体现价值。”于东来表示，胖东来会全面开放其商品目录，与中百集团共享供应链信息，在商品开发上给予技术支持。建议关注胖东来帮扶的零售企业调改后的经营优化及业绩表现。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市。 电商： 商务部等9部门关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见。为拓 展跨境电商出口，优化海外仓布局，加快培育外贸新动能，商务部等9部门关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见。1）培育跨境电商经营主体，包括大力支持跨境电商赋能产业发展，提升服务跨境电商企业能力，支持跨境电商企业“借展出海”，加强跨境电商行业组织建设与人才培养。2）加大金融支持力度，包括畅通跨境电商企业融资渠道，优化跨境资金结算服务，推动跨境电商供应链降本增效。3）加强相关基础设施和物流体系建设，包括推动跨境电商海外仓高质量发展，增强跨境电商物流保障能力，助力跨境电商相关企业“走出去”。4）优化监管与服务，包括优化跨境电商出口监管，提升跨境数据管理和服务水平。5）积极开展标准规则建设与国际合作，包括加快跨境电商领域标准建设，提升企业合规经营水平，持续深化国际交流合作。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、赛维时代、华凯易佰。 本周行情回顾： 本周（2024.6.10-6.14）（中信）商贸零售指数下跌1.93%，跑输沪深300指数1.02pct。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第25位，本周涨幅靠前的行业为医疗美容、家电3C、超市及便利店，涨幅分别为11.22%，4.57%，3.77%。 行业动态跟踪： 传统零售：步步高两家调改门店端午业绩出炉；端午假期释放国内消费活力；2024年5月份居民消费价格同比上涨0.3%；鸣鸣很忙集团预计年底前突破13000家门店；河南胖东来董事长于东来莅临中百集团交流指导；一元股份“大YO嗨购节”购物中心销售提升12％；支付宝与红旗连锁将在无感支付领域展开深度合作；合肥百货端午假期三天零售主业实现销售1.37亿。 电商：Temu上线巴西站迈出南美市场布局最重要一步；商务部等9部门关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见；美团平台端午全国日均生活服务线上消费同比2019年增长69%；ShopifyStore上新批量销售模板Trade；京东上线企业专属店铺会员体系；TikTokShop东南亚跨境降低入驻门槛。 黄金珠宝：全球央行四月黄金购买量回升。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态10 2.3公司公告10 2.4下周大事提醒11 3风险提示11 图 图1：本周主要指数涨跌幅5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：本周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股6 表2：本周零售行业跌幅前五名个股6 表3：本周商贸零售上市公司重点公告10 表4：下周大事提醒11 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2024.6.10-6.14）（中信）商贸零售指数下跌1.93%，跑输沪深300指数1.02pct。年初至今，商贸零售板块下跌15.24%，跑输沪深300指数18.46pct。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第25位， 其中12个行业上涨，通信（5.81%）、计算机（4.56%）、电子 （4.43%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅靠前的行业为医疗美容、家电3C、超市及便利店，涨幅分别为11.22%，4.57%，3.77%。今年以来，涨幅较大的子行业为家电3C，涨幅为5.36%。 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要102家上市公司中34家公司上涨，64家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：国光连锁（+11.35%）、中成股份（+10.52%）、汉商集团（+9.95%）；跌幅较大的个股为：健之佳（-11.21%）、美凯龙（-6.53%）、老凤祥（-5.77%）。 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 605188.SH 国光连锁 11.35% 36 2 000151.SZ 中成股份 10.52% 38 3 600774.SH 汉商集团 9.95% 28 4 601933.SH 永辉超市 9.38% 254 5 000829.SZ 天音控股 8.60% 96 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 605266.SH 健之佳 -11.21% 51 2 601828.SH 美凯龙 -6.53% 108 3 600612.SH 老凤祥 -5.77% 273 4 600729.SH 重庆百货 -5.75% 115 5 600916.SH 中国黄金 -5.57% 171 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【步步高两家调改门店端午业绩出炉】胖东来调改的两家步步高超市门店端午小长假业绩表现亮眼，实现总销售1083.25万元。 具体来看，6月8日，步步高长沙梅溪湖店实现销售207.78万 元，客流15295人；6月9日，实现销售206.03万元，客流 15631人；6月10日，实现销售169.14万元，客流13641人。 6月8日，步步高湘潭九华新天地店实现销售183.6万元，客流 13512人；6月9日，实现销售179.21万元，客流13641人；6 月10日，实现销售137.49万元，客流11012人。（2024-6-10，联商网） 【端午假期释放国内消费活力】据文化和旅游部数据中心测算，端午期间，全国国内旅游出游合计1.1亿人次，同比增长6.3%；国内游客出游总花费403.5亿元，同比增长8.1%。据商务部商务大数据监测，2024年端午假期，全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长9.8%，重点监测餐饮企业销售额同比增长7.4%。出行选择多样，样样需求增长。交通运输部数据显示，假期期间，铁路、民航客运量较2023年同期分别增长5.1%和7.9%，公路跨区域人员流动量较2023年同期增长9.5%。 （2024-6-11，新华网） 【2024年5月份居民消费价格同比上涨0.3%】2024年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.0%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。5月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0