生猪市场表现与基本面

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 生猪市场表现与基本面周度报告 2024年6月16日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄 从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 -2- 主要观点 利多因素 1、基础产能继续去化，一季度存栏同比大幅下滑2、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响3、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。4、近期压栏、二育情绪升温。 利空因素 1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重较高，供应存在后置3、饲料等综合成本有下滑趋势4、集团出栏量仍处于偏高水平。 市场观点 周末现货价格继续上行，市场看涨情绪再度升温。据猪易数据显示，2024年6月16日标准体重生猪平均价格为18.66元/公斤，较前日猪价上涨0.17元/公斤，涨幅为0.92%。需求方面，下游猪肉消费疲软，消费端对高价猪肉的承接能力减弱，对毛猪价格继续上行形成负反馈效应。据钢联样本数据显示，截止6月14日南环桥批发市场和上海西郊批发市场白条到货量环比上周分别下滑19.5%和30.3%，白条走货缩量明显。供应方面，中长期看，产业基础母猪产能开始增加：5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，环比4月份增加10万头，环比增幅0.25%。这意味着自去年七月份开始持续时间长达11个月的母猪产能去化过程中断，利空远期毛猪市场价格。短期看，市场理论出栏量或继续下滑：据农业部数据自2023年10月起新生仔猪数量开始减少，2024年3月止降回升。按照六个月育肥周期推算，未来的6-8月份市场标猪理论出栏量或处于持续偏紧状态，对现货市场价格形成显著支撑。但值得注意的是，伴随看涨预期进一步强化，市场存在一定压栏现象，截止6月14日农业部全国毛猪宰后均重达到92.26公斤，处于历史偏高水平。市场高度关注活体库存累积对未来毛猪价格形成的压力。整体看，养殖端认卖度不高，短期供应偏紧，毛猪价格具备支撑，但消费不足对高价毛猪的负反馈影响也愈发明显，限制毛猪价格快速上行，预计短期毛猪价格高位震荡为主。策略方面，多空因素交织，短线观望为主，产业主体继续关注逢高入场套保机会。 风险点 市场出栏节奏波动 图表目录 1.现货市场走势 （1）生猪现货价格走势 （2）7公斤仔猪价格走势 （3）二元母猪价格走势 （4）前三等级白条价格 （5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 （1）毛猪日度标肥价差 （2）日度毛白价差 （3）南北价差走势（广东-黑龙江） （4）南北价差走势（广东-河南） 2.期货市场走势 （1）LH2405合约走势 （2）LH2405合约走势 （3）期货月间价差（5-7） （4）期货月间价差（5-9） 4.生猪市场基础产能 （1）农业部能繁母猪存栏量 （2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合） （3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） （4）钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 4.存栏及�栏数据概览 （1）钢联样本生猪存栏量 （2）钢联样本生猪市场�栏量 （3）集团月度�栏量趋势 5.生猪屠宰市场情况 （1）日度屠宰量趋势 （2）重点屠宰企业开工率 （3）重点屠宰企业库容率 （4）生猪�栏体重 （4）屠宰毛利走势-钢联 图表目录 6.成本与利润 （1）养殖利润走势 （2）屠宰毛利走势-钢联 （3）猪料价格走势 （4）发改委猪粮比价 7.竞品价格走势 （1）牛肉价格走势 （2）羊肉价格走势 （3）鸡肉价格走势 （4）鸡蛋价格走势 一 期货和现货市场表现 现货市场走势 生猪现货价格走势 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 前三等级白条价格 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 6000 5000 4000 3000 2000 1000 二元母猪价格走势 800 700 600 500 400 300 200 100 0 7公斤仔猪价格走势 2022-05-27 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 2022-10-27 2022-11-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 0 2018-04-132019-04-132020-04-132021-04-132022-04-132023-04-132024-04-13 本周现货价格略有回调，截止6月14日全国标猪均价为18.5元/公斤，周度跌幅约0.2元/公斤。 伴随毛猪价格持续上行，仔猪价格�现补涨。截止6月14日，7公斤仔猪价格约为680元/头。 -6- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 期货市场走势 LH2409合约走势 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 期货月间价差（7-9） 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 期货月间价差（9-11） 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 期货盘面多空博弈激烈。远月合约目前仍处于宽幅震荡区间。 数据来源：上海钢联中泰期货整理 -7- 二 产业基本面数据概览 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 2024-04-19 2024-05-19 现货市场价差走势 毛猪日度标肥价差 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 南北价差走势（广东-黑龙江） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5   端午前后毛白价差快速拉大，显示消费端对毛猪价格的支撑明显增强，但近期毛白价差有回落趋势。  南方毛猪价格补涨，南北价差明显回落。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -9- 9 8 7 6 5 4 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 标肥价差略有回落，肥猪�栏积极性不高。 2022-03-11 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 南北价差走势（广东-河南） 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 日度毛白价差 2023-01-11 毛白：价差：中国（日） 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 2024-05-11 2024-06-11 现货市场价格预期 市场观点：毛猪价格涨跌看法变化 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 看涨比例 看平比例 看跌比例 样本数据显示市场看涨情绪稍有转弱。 -10- 数据来源：上海钢联中泰期货整理 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 520 510 500 490 480 470 460 450  2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 农业部能繁母猪存栏量 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 绝对值 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 环比 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2024-05-01 生猪市场基础产能 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 据农业农村部数据，5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，同比下降6.2%，较2022年12月末的阶段性高点减少 394万头。 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 -11- 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 540 530 520 510 500 490 480 470 460 2022-06-01 2022-07-01 钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 2022-08-01 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 存栏及�栏数据概览 钢联样本生猪存栏量 4000 钢联样本生猪市场出栏量 1、样本企业存栏量增加，但�栏量呈现分化趋势。 2、生猪�栏体重继续上行，市场存在一定的压栏迹象。 -12- 数据来源：上海钢联 中泰期货整理 0 135 133 131 129 127 125 123 121 119 117 115 2020-04-10 2020-05-10 2020-06-10 2020-07-10 2020-08-10 2020-09-10 2020-10-10 2020-11-10 2020-12-10 2021-01-10 2021-02-10 2021-03-10 2021-04-10 2021-05-10 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08