螺纹钢周报：钢价淡季承压，关注宏观驱动

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 钢价淡季承压，关注宏观驱动 20240616 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号：F0276620交易咨询号：Z0014688 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存：五大材累库加速，其中建材库存环比继续上升，厂社双库均环比增加；板材仍有小幅去库。淡季需求下建材累库压力增加，板材去库力度也有所减弱。 供应：钢厂开工率和产能利用率提高，铁水产量转增创今年新高，不过当下的钢厂利润和需求难以承接高产量，预计铁水产量上升空间有限；钢厂五大材产量环比回升，其中建材产量继续下降，板材产量小幅增加。 需求：当下政策难以传导至现实需求，随着传统消费淡季来临，雨季高温等天气因素对建材影响更甚，表需同比降幅扩大；板材需求影响偏小，板材周度表需处于同期高位。 观点：近期螺纹钢呈供需双弱，淡季累库，产业负反馈风险增加和国内政策真空期令钢价承压下跌，不过螺纹钢仍处于同期低产量、低库存、低利润状态，加之市场对货币等托底政策预期仍在，对盘面形成支撑，短期负反馈下跌空间有限，但是淡季供需矛盾累积，钢价依旧承压。 策略：区间震荡，关注3600支撑和3700压力。 风险关注：钢厂复产、需求复苏节奏 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率（%） 247家钢厂 产能利用率（%） 盈利率 （%） 日均铁水产量（万吨） 87家独立电炉 开工率产能利用率 （%）（%） 211家钢厂废钢消耗量（万吨） 2024-6-14 82.05 89.53 49.78 239.31 71.0254.39 259.28 环比 +0.55 =1.39 -3.03 +3.56 +0.02+0.1 -3.19 产量（万吨） 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 2024-6-14 897.21 232.41 91.86 327.65 86.01159.28 环比 +1.08 -0.66 -2.86 +2.13 +1.37+1.1 需求（万吨） 贸易商日均成交（MA5） 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 2024-6-14 12.49 13100 227.11 328.67 83.9486.67 162.08 环比 +0.32 -2500 -4.03 -1.24 -3.98+1.6 +4.06 库存（万吨） 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 2024-6-14 1766.8 780.9 413.83 161.39 186.11224.57 环比 +8.74 +5.3 -1.02 +7.92 -0.66-2.8 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图：螺纹钢主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240614，RB主力合约收盘3637元/吨；HC主力合约收盘3806元/吨。 上海螺纹钢基差收-27元/吨；上海热卷基差收-6元/吨。 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 螺纹钢主力合约 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图：热卷主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 热卷主力合约 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 500 400 300 200 100 0 -100 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：成都-主力基差（元） 12-26 1-1 图：杭州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 杭州螺纹基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 -200 -400 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 成都螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 广州螺纹基差 2022 5-12 5-24 6-5 6-17 2023 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 螺纹钢基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 500 400 300 200 100 0 -100 -200 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：西安-主力基差（元） 12-26 1-1 图：上海热卷基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 上海热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 400 300 200 100 0 -100 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 西安热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 广州热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 热卷基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图：螺纹钢10-01价差图：热卷10-01价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 01-16 01-26 02-05 02-15 02-25 03-06 03-16 03-26 04-05 04-15 04-25 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 08-14 08-24 09-03 09-13 -100 RB10-01价差 240 190 140 90 40 01-16 01-25 02-03 02-12 02-21 03-01 03-10 03-19 03-28 04-06 04-15 04-24 05-04 05-13 05-22 05-31 06-09 06-18 06-27 07-06 07-15 07-24 08-02 08-11 08-20 08-29 09-07 09-16 09-25 10-11 09-23 -10 HC10-01价差 2210-23012310-24012410-2501 HC2210-2301HC2310-2401HC2410-2501 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240614，RB10-01合约价差收盘-58元/吨；HC10-01合约价差收盘-8元/吨。上海现货螺卷差-190元/吨，主力合约螺卷差-169元/吨。 400 200 0 -200 -400 -600 -800 05-16 05-29 06-11 06-24 07-07 07-20 08-02 08-15 08-28 09-10 09-23 05螺卷差 10-13 10-26 11-08 11-21 12-04 12-17 12-30 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 图：10合约（元） 05-10 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1-1 图：现货（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：05合约（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 上海螺卷差 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 200 100 0 -100 -200 -300 -400 10-16 10-29 11-11 11-24 12-07 12-20 01-03 01-16 01-29 02-11 02-24 03-08 03-21 04-03 04-16 04-29 05-13 05-26 06-08 06-21 07-04 07-17 07-30 08-12 08-25 09-07 09-20 10-10 01-16