方正中期期货生鲜软商品板块策略周报

生鲜软商品研究中心作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 张向军 从业资格证号： F0209303 投资咨询证号： Z0002619 联系方式： 010-68578692 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 王骏 从业资格证号： F0243443 投资咨询证号： Z0002612 联系方式： -- 摘要 生鲜果品板块：苹果 【市场逻辑】 市场相对变化有限，期价承压运行。目前苹果市场延续两方面的压力，一是新季生长推进平稳，多数调研信息反馈，当前环境对于产量预估的指向为稳定略增，构成新季的相对压力；二是现货市场表现偏弱，整体市场估值预期偏弱。整体来看，现货稳中偏弱&新季生长良好，继续构成相对压力，市场利多有限，期价或继续承压运行。 【交易策略】 苹果10合约整体维持偏空预期，操作方面建议维持偏空思路。 红枣 【市场逻辑】 现货市场消费仍显疲弱，天气炎热红枣消费步入季节性淡季。新季红枣存恢复性增产预期，当前产区气温低于去年同期水平，较适合枣树生长，花期较去年提前半月左右。供需面整体偏空驱动期价走弱，期价走低后点价增多仓单回流至现货市场，市场供给充足，现货价格稳弱运行。但内地库存处于近年同期低位，枣树坐果关键期处于6月下旬至7月中旬，丰产能否实现仍存不确定性，枣价进一步下行空间有限。短期重点关注销区市场走货情况，以及产区天气。 【交易策略】 暂观望，09合约期价支撑位10950-11000，压力位12500-12600. 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月14日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 软商品板块：白糖 【市场逻辑】 巴西主产区5月下半月产糖数据不及预期，未来食糖产量或许堪忧 。6月份以来国际糖价探底回升，ICE原糖近月合约自18美分回到19美分以上。若巴西降雨继续偏少，全球食糖供应形势或许需要重新评估。此外，6月份还需关注印度、泰国降雨情况的指引。近日ICE11号原糖非商业净多持仓回升，资金抄底意愿较强，但糖价能否持续反弹还要看以巴西为首的主要产糖国后期产糖形势的指引。国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。下年度因糖料作物种植面积稳中有增，预计食糖继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。 【交易策略】 近日国内外糖价震荡整理，目前自底部有所反弹。巴西主产区产糖进度不及预期，干旱天气可能损害甘蔗生长，全年食糖产量存在很大不确定性。国内糖厂库存是十余年来同期的低位，后期去库存进度是糖价的重要影响因素。技术上看，近日郑糖主力合约在6100-6300元区间整理，等待新的突破。 橡胶 【市场逻辑】 近期天胶主要产区物候情况有所改善，6月份天胶上市有望提速， 泰国胶水、杯胶价格有滞涨现象，国内天胶去库存趋势能否延续也存在不确定性。此外，下游消费形势有待进一步改善。目前重卡销售已进入淡季，物流运输行业活少车多的局面仍有待改善，端午节期间全钢胎企业开工率同比、环比都有下降，成品库存继续增加。 【交易策略】 近日胶价在高位剧烈波动，多空因素胶着。天胶库存持续下降，但去库速度有所放缓。下游消费形势不理想，近期国内全钢胎企业开工率同比、环比都有下降，而成品库存却有回升。长期看在汽车以旧换新政策推广、房地产行业有望复苏的带动下后期消费形势或将得到改善。供应端看，前期产区物候状况不利影响新胶上市，但6月份起新胶上市或将提速，供应压力可能增加。技术上看，近日橡胶板块各品种创新高后震荡加剧，需做好风险控制。 纸浆 【市场逻辑】 纸浆自身基本面未见改善，同时商品市场情绪仍较弱，美联储降息概率提升，并未明显扭转当前偏弱的需求预期，但从流动性方面对价格有一定利多。目前海外针叶浆报价仍较高，由于需求疲软，叠加期货走弱，卖家对进口漂针浆和漂阔浆的推涨计划受阻，中国买家听闻欧洲浆价下滑，对中国市场也看弱，加拿大和北欧NBSK价格维持在810-840美元/吨不变，中国针叶浆即期进口成本仍在6650-6850元附近，期货贴水持续扩大。南美漂阔浆价格稳定在740-7 50美元/吨。 美联储6月议息会议态度中性，并未提供明显利多，纸浆继续交易基本面变化，国内下游成品纸市场延续弱势，纸浆价格也继续承压 ，不过内外价差偏高的情况下，纸浆下跌势头可能放缓，需跟踪海外需求情况及浆厂是否降价。 【交易策略】 宏观面利多有限，纸浆继续受基本面压制偏弱运行，但从绝对价格及内外价差看，倾向于低买，不过技术面也偏弱的情况下，建议轻仓带止损操作。 第一部分板块策略推荐1 一、生鲜果品1 二、软商品1 第二部分板块周度行情回顾1 一、生鲜果品1 二、软商品1 第三部分板块基差情况4 一、生鲜果品4 二、软商品5 第四部分板块品种月间价差情况6 一、生鲜果品6 二、软商品7 第五部分板块仓单情况8 一、生鲜果品期货8 二、软商品期货8 第六部分板块期权市场情况9 一、苹果9 二、橡胶10 三、白糖11 第七部分生鲜果品期货基本面情况12 一、苹果12 （一）产区天气指标12 （二）出口情况13 （三）库存情况13 二、红枣14 （一）产区供给情况14 （二）销区需求情况15 （三）期货仓单和样本企业库存情况16 第八部分软商品期货基本面情况16 一、白糖17 二、橡胶17 三、纸浆17 （一）全球发运情况17 （二）木浆库存情况18 （三）下游市场情况18 图目录 图0：板块期货涨跌情况总览2 图0：苹果10月合约收盘价2 图3：山东烟台80以上一二级成交均价2 图4：红枣期货主力合约2 图5：沧州市场特级红枣价格2 图6：白糖期货主力合约3 图7：广西南宁现货糖价3 图8：天然橡胶RU期货主力合约3 图9：天然橡胶现货价格天然橡胶现货价格3 图10：20号胶NR期货主力合约3 图11：20号胶现货价格3 图12：纸浆期货主连4 图0：苹果10月基差4 图0：红枣基差4 图15：白糖主力合约基差5 图16：20号胶NR主力合约基差5 图17：天然橡胶RU主力合约基差5 图18：纸浆期货基差6 图19：苹果5-10价差6 图20：苹果10-1价差6 图21：红枣5/9价差6 图22：红枣9/1价差6 图23：白糖9-5价差7 图24：白糖1-9价差7 图25：天胶RU9-5价差7 图26：天胶RU1-9价差7 图27：多指标计算：20号胶8-78 图28：纸浆月间价差（2405-2409）8 图29：纸浆月间价差（2403-2405）8 图30：苹果期权成交量9 图31：苹果期权持仓量9 图32：苹果期权持仓量以及成交量认沽认购比率9 图33：历史波动率10 图34：隐含波动率10 图35：橡胶期权成交量10 图36：橡胶期权持仓量10 图37：橡胶期权成交持仓量认沽认购比率10 图38：历史波动率11 图39：隐含波动率11 图40：白糖期权成交量11 图41：白糖期权持仓量11 图42：白糖期权成交持仓量认沽认购比率11 图43：历史波动率12 图44：隐含波动率12 图45：山东烟台最低气温12 图46：陕西咸阳最低气温12 图47：山东烟台降雨量13 图48：陕西延安降雨量13 图49：苹果出口量13 图50：全国苹果库存情况13 图51：山东苹果库存情况14 图52：陕西苹果库存情况14 图53：阿克苏最高气温14 图54：阿克苏最低气温14 图55：阿拉尔通货红枣价格14 图56：喀什通货红枣价格14 图57：河北市场周度成交量15 图58：河南市场周度成交量15 图59：红枣价格15 图60：红枣出口数量16 图61：红枣仓单数量16 图62：样本企业库存情况16 图63：食糖产量情况17 图64：食糖库存情况17 图65：轮胎外胎产量情况17 图66：橡胶进口量情况17 图67：全球木浆对中国市场发运量18 图68：全球针叶木浆发运量18 图69：全球阔叶浆发运量18 图70：全球木浆发运产能比18 图71：全球生产商木浆库存天数18 图72：国内港口木浆库存18 图73：中国白卡纸市场价格19 图74：中国铜版纸市场价格19 图75：中国双胶纸市场价格中国双胶纸市场价格19 图76：中国生活用纸市场价格生活用纸市场价格19 图77：生活用纸周产量19 图78：白卡纸周产量19 图79：双铜纸周产量20 图80：双胶纸周产量20 表目录 表1：生鲜果品期货策略1 表2：软商品板块期货策略1 表3：生鲜果品期货行情1 表4：软商品期货行情1 表5：生鲜果品仓单8 表6：软商品仓单8 表7：板块期权策略推荐9 第一部分板块策略推荐 一、生鲜果品 表1：生鲜果品期货策略 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑位 压力位 推荐星级 苹果2410 逢高做空 新季进入生长期，天气表现平稳 ，同时旧季卖压延续，期价震荡偏弱 6800-6900 8300-8500 * 红枣2409 观望 消费疲弱枣树长势正常丰产预 期 10950-11000 12500-12600 — 资料来源：方正中期研究院 二、软商品 表2：软商品板块期货策略 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑位 压力位 推荐星级 白糖2409 区间交易 国内食糖供应宽松 6000-6100 6300-6350 * 橡胶2409 滚动做多 供需面预期向好 14000-14500 17000-18000 * 20号胶2408 滚动做多 供需面预期向好 12000-12500 13800-14000 * 纸浆2409 暂时观望 国内市场较弱但海外走势较强 5900-6000 6200-6250 * 资料来源：方正中期研究院 第二部分板块周度行情回顾 一、生鲜果品 表3：生鲜果品期货行情 日期 苹果2410 红枣2409 2024-06-14 7089 11415 2024-06-07 7083 11495 变动 6 -80 涨跌幅（%） 0.08 -0.70 资料来源：方正中期研究院 二、软商品 表4：软商品期货行情 日期 白糖2409 橡胶2409 20号胶2408 纸浆2409 2024-06-14 6237 15235 12870 5978 2024-06-07 6301 16020 13665 6074 变动 -64 -785 -795 -96 涨跌幅（%） -1.02 -4.90 -5.82 -1.58 资料来源：方正中期研究院 图1：板块期货涨跌情况总览 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：苹果10月合约收盘价图3：山东烟台80以上一二级成交均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：红枣期货主力合约图5：沧州市场特级红枣价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：白糖期货主力合约图7：广西南宁现货糖价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：天然橡胶RU期货主力合约图9：天然橡胶现货价格天然橡胶现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：20号胶NR期货主力合约图11：20号胶现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：纸浆期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分板块基差情况 一、生鲜果品 图13：苹果10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：红枣基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、软商品 图15：白糖主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：20号胶NR主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：天然橡胶RU主力合约