因子情绪观察与基金仓位高频探测

2024年06月16日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（6.11-6.14） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至本周末(2024年6月14日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升 贴水率分别为-0.22%、-0.04%、-0.28%以及-0.03%。本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.25%、-0.45%、-0.27%和-0.26%。 北向资金情况：本周北向资金净流出167.29亿元，相较于上一周净流出明显（上 周净流入45.85亿元）。分行业来看，本周6个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括电子、计算机；净流出最高的行业包括食品饮料、银行、家电、汽车、电力设备及新能源。 两融情况：截至2024年6月13日，两融余额为15097亿元，其中融资余额为 14758.45亿元，融券余额为338.83亿元。本周融资净买入额及融券净卖出额分别为63.80亿元、-2.71亿元，相较于上周（-159.70亿元、-31.69亿元）有所上升。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计24.26亿元，相较于上一周（54.44元）有所下降。主动权益基金近一个月发行规模202.69亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年6月14日，全市场主动权益基金相较于上一周加仓1.65%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓医 药、食品饮料，轻工制造行业，主要减仓计算机、通信、电子行业，TMT板块仓位整体下降。根据上周指数表现来看，TMT板块行业普遍上涨，但呈现主动减仓态势；食品饮料、轻工制造、纺织服装等消费板块行业上周普遍下跌，但均呈现逆势加仓态势 因子表现跟踪：从IC值来看，最近一周估值、1/PB、流动性等因子表现较好，股息率、波动率等因子表现较差；近一月成长、动量、营业利润率、净利润率等 因子表现较好，股息率、净资产负债率表现较差；近一年表现来看，波动率、1/PB、营业利润率等因子表现较好，流动性、ROETTM因子表现较差。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议； 投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 西南证券研究发展中心 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 相关研究 1.审时度势：趋势共振量化大小盘风格轮动策略(2024-05-23) 2.换手率因子在股债中的差异性与增强作用——量化方法在债券研究中的应用二(2024-04-03) 3.抽丝剥茧：多视角构建长短期美债利率择时信号(2024-03-07) 4.多维探究黄金定价逻辑，定量择时配置有迹可循(2024-02-22) 5.基于宏微观的大类资产多维择时框架构建(2024-01-26) 6.聚沙成塔：微盘股行情解析与微盘股投资策略(2024-01-15) 7.立足全球资产，注重组合策略对抗不确定性——2024年金融工程投资策略(2024-01-08) 8.因子收益归因视角下可转债多因子策略组合——量化方法在债券研究中的应用一(2023-12-25) 9.基于趋势确定性的量价行业轮动研究 (2023-11-27) 10.基于多因子优选行业轮动基金与构建选股策略(2023-10-20) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1市场情绪跟踪1 1.1股指期货升贴水1 1.2北向资金2 1.3两融情况3 1.4公募基金相关指标4 2公募基金仓位及行业配置高频探测5 3因子表现跟踪8 4风险提示9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价1 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价1 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价1 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价1 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价2 图6：中信一级行业北向资金净流入情况2 图7：融资余额与融券余额（亿元）3 图8：两融余额与交易占比情况3 图9：主动权益基金发行规模5 图10：主动权益基金仓位变化6 图11：2023年初至今各板块仓位变化6 图12：2023年初至今部分行业仓位变化8 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）1 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）4 表3：主动权益基金仓位情况5 表4：主动权益基金行业仓位探测情况7 表5：因子近期表现情况8 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至本周末(2024年6月14日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.22%、-0.04%、-0.28%以及-0.03%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14 本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500 股指期货本周平均升贴水率-0.25%、-0.45%、-0.27%和-0.26%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 日期 沪深300 中证1000 上证50 中证500 2024-06-11 -0.18 -0.48 -0.19 -0.36 2024-06-12 -0.36 -0.69 -0.35 -0.44 2024-06-13 -0.24 -0.61 -0.28 -0.20 2024-06-14 -0.22 -0.04 -0.28 -0.03 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14 1.2北向资金 本周北向资金净流出167.29亿元，相较于上一周净流出明显（上周净流入45.85亿元）。 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14 分行业来看，本周6个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括电子、计算机，净流入额分别为19.03、15.27亿元；净流出最高的行业包括食品饮料、银行、家电、汽车、电力设备及新能源，净流出额分别为54.23、27.27、22.37、17.70以及14.44亿元。 相较于上周，计算机行业净流入较为明显，净流入差额为9.98亿元；食品饮料、银行、医药等行业净流出较为明显，净流出差额分别为27.57、25.93、23.44亿元。 图6：中信一级行业北向资金净流入情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14 1.3两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年6月13日，两融余额为15097亿元，其中 融资余额为14758.45亿元，融券余额为338.83亿元。 图7：融资余额与融券余额（亿元） 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/13 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.20%；截至2024年6月13日两融余额占全A流通市值比例为2.24%，两融交易额占全A成交额比例8.52%。 图8：两融余额与交易占比情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14 整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为63.80亿元、-2.71亿元，相较于上周（-159.70亿元、-31.69亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、交通运输、电力及公用事业，分别为17.68亿元、7.54亿元和6.80亿元，融券净卖出额较高的行业包括食品饮料、有色金属行业，净卖出额分别为0.79亿元、0.35亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 行业 融资净买入额(本周) 融券净卖出额(本周) 融资净买入额(上周) 融券净卖出额(上周) 电子 17.68 -1.65 -4.02 -3.50 非银行金融 1.28 0.29 -7.66 -0.07 医药 1.30 -1.05 -16.17 -2.84 电力设备及新能源 4.19 -0.53 -15.41 -3.30 计算机 -5.55 -0.06 -17.69 -1.88 基础化工 5.90 -0.50 -12.51 -2.95 机械 -0.10 -0.04 -10.02 -1.74 有色金属 -2.19 0.35 -5.44 -1.60 食品饮料 4.03 0.79 -1.81 -0.73 银行 5.91 -0.59 1.15 -0.60 汽车 5.62 0.17 -7.56 -1.61 电力及公用事业 6.80 -0.71 -4.70 -0.90 国防军工 0.82 0.08 -7.68 -1.43 传媒 -3.09 -0.17 -13.39 -1.43 通信 -2.45 0.06 -12.66 -0.87 交通运输 7.54 0.29 0.36 -0.67 房地产 1.02 -0.14 -0.89 -1.21 建筑 2.43 0.07 -6.77 -0.08 石油石化 5.00 0.06 -0.94 -0.18 农林牧渔 2.38 0.15 2.86 -0.61 家电 0.82 -0.06 -1.15 -0.59 钢铁 0.76 -0.02 -2.40 -0.73 煤炭 -0.64 0.19 -2.84 -0.45 商贸零售 0.68 0.10 -2.21 -0.29 建材 1.97 0.14 -1.96 -0.30 轻工制造 0.62 0.02 -1.69 -0.42 消费者服务 0.31 -0.06 -3.49 -0.31 综合 -0.08 0.00 -1.74 -0.06 纺织服装 0.25 0.08 -0.80 -0.28 综合金融 0.58 0.00 -0.46 -0.08 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14 1.4公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计24.26亿元，相较于上一周（54.44元）有所下降。主 动权益基金近一个月发行规模202.69亿元。 图9：主动权益基金发行规模 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/06/14 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年6月14日，全市场主动权益基金平均仓位81.37%，相较于上一周加仓1.65%；各分类基金均出现不同程度的加仓，各规模类型基金同样出现不同程度的加仓。 表3：主动权益基金仓位情况 基金数量 本周股票仓位 上周股票仓位 近一月股票仓位 近一周股票 仓位变化 近一月股票 仓位变化 近一周加仓 基金占比 近一月加仓 基金占比 全样本 1078 81.37% 79.72% 74.48% 1.65% 6.89% 78.32% 84.29% 不同类型基金 偏股混合型基金 643 78.86% 77.20% 71.67% 1.65% 7.19% 78.47% 84.74% 普通股票型基金 225 88.10% 86.82% 83.14% 1.28% 4.9