因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

2024年12月21日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（12.16-12.20） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年12月20日，沪深300、中证1000、上证 50、中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），贴水率为 0.18%、0.11%、0.15%、0.06%。 两融情况：截至2024年12月19日，两融余额为18770.09亿元，其中融资余 额为18665.49亿元，融券余额为105.37亿元。整体来看，截至2024年12月19日，本周融资净买入额为-34.84亿元，相较于上周（208.21亿元）有所下降本周融券净卖出额为-1.59亿元，相较于上周（-2.81亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、通信、计算机，分别为21.72亿元 14.46亿元、5.38亿元；融券净卖出额较高的行业有电子，为0.44亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计44.16亿元。主动权益 基金近一个月发行规模345.70亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年12月20日，全市场主动权益基金平均仓位76.90%，相较于上一周减仓1.90%。分行业来看，最近一周主动 权益基金主要加仓银行、基础化工、食品饮料等行业，仓位分别增加0.35%、0.23%0.23%，最近一周主动权益基金主要减仓电子、国防军工、通信等行业，仓位下降 0.27%、0.21%、0.12%。 根据上周指数表现来看，电子、通信行业上周涨幅明显，但两者呈现主动减仓态势，仓位分别减少0.57%、0.63%；传媒、基础化工行业本周分别下跌4.10%、0.23%，但主动权益基金整体分别主动加仓0.14%及0.23%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周反转因子、ROETTM、ROIC等因子表现较好，IC值分别为-25.86%、16.00%、15.28%；1/PB、对数市值、PS等因子表现较差，IC分别为-3.09%、18.17%、0.21%。从多头收益相对于万得全A 的超额表现来看，近一周各因子多头组合普遍跑输万得全A指数，但估值因子超额表现相对较好，其中PE倒数多头组合相对万得全A仅跑输0.24%；从近一个月及近一年来看，小市值因子组合表现优异，近一个月及近一年超额收益为1.89%、30.57%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议； 投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 西南证券研究发展中心 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：祝晨宇 邮箱：zhcy@swsc.com.cn 相关研究 1.ESG投资概述及其在多因子策略中的应用(2024-12-11) 2.国富基金徐成：发掘估值优势，动态行业调整稳增长(2024-11-14) 3.价格形成路径与趋势清晰度因子 (2024-11-14) 4.华安基金陆奔：稳健成长优先，均衡配置进阶(2024-11-12) 5.国海富兰克林王晓宁：均衡配置重成长潜力，质地优先追求稳定收益(2024-11-11) 6.基于优选“固收+”基金探索绝对收益策略构建之“道”(2024-11-08) 7.国泰基金李海：掘金优质企业，行业配置均衡(2024-11-01) 8.2024年公募基金三季报持仓透视出哪些重要信息？——基金2024年三季报持仓分析(2024-10-31) 9.浦银安盛基金俞瑾：掘金科技基本面，动态调整控回撤(2024-10-27) 10.万家创业板综合ETF：聚焦科技制造，成长风格业绩高弹性投资利器(2024-10-17) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1市场情绪跟踪1 1.1股指期货升贴水1 1.2两融情况2 1.3公募基金相关指标3 2公募基金仓位及行业配置高频探测4 3因子表现跟踪7 4风险提示8 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价1 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价1 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价1 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价1 图5：融资余额与融券余额（亿元）2 图6：两融余额与交易占比情况2 图7：主动权益基金发行规模4 图8：主动权益基金仓位变化5 图9：2023年初至今各板块仓位变化5 图10：2023年初至今部分行业仓位变化7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）1 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）3 表3：主动权益基金仓位情况4 表4：主动权益基金行业仓位探测情况6 表5：因子近期表现情况7 表6：因子近期多头收益表现8 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年12月20日，沪深300、中证1000、上证50、中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），贴水率为0.18%、0.11%、0.15%、0.06%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/20数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/20 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/20数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/20 本周内沪深300、中证1000基本上多处于升水状态，升水天数占比为60%。上证50升水天数占比80%，中证500基本上多处于贴水状态，贴水天数占比为60%。沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率0.02%、-0.009%、-0.05%、0.06%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 日期 沪深300 中证1000 上证50 中证500 2024-12-16 -0.01 -0.22 -0.22 -0.08 2024-12-17 0.01 -0.01 -0.05 0.05 2024-12-18 -0.04 -0.10 -0.07 0.00 2024-12-19 -0.02 0.17 -0.06 0.16 2024-12-20 0.18 0.11 0.15 0.18 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/20 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年12月19日，两融余额为18770.85亿元， 其中融资余额为18665.49亿元，融券余额为105.37亿元。 图5：融资余额与融券余额（亿元） 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/19 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.28%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.55%；截至2024年12月19日两融余额占全A流通市值比例为2.39%，两融交易额占全A成交额比例9.26%。 图6：两融余额与交易占比情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/12 整体来看，截至2024年12月19日，本周融资净买入额为-34.84亿元，相较于上周 （208.21亿元）有所下降，本周融券净卖出额为-1.59亿元，相较于上周（-2.81亿元）有所 上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、通信、计算机，分别为21.72 亿元、14.46亿元、5.38亿元；融券净卖出额较高的行业有电子，为0.44亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 行业 融资净买入额(本周) 融券净卖出额(本周) 融资买入额占成交额 (%)(本周) 融券卖出额占成交额 (%)(本周) 融资净买入额(上周) 融券净卖出额(上周) 融资买入额占成交额 (%)(上周) 融券卖出额占成交额 (%)(上周) 电子 21.72 0.44 6.84 0.02 19.20 -0.25 9.42 0.02 非银行金融 -7.46 0.05 10.34 0.05 -3.13 -0.22 14.79 0.05 计算机 5.38 0.17 7.02 0.02 14.94 0.09 9.61 0.01 医药 4.76 0.26 5.70 0.04 16.49 0.04 7.72 0.03 机械 -17.30 -0.10 5.18 0.01 28.47 -0.26 7.57 0.01 电力设备及新能源 -9.46 0.20 5.60 0.04 5.74 -0.19 8.33 0.02 基础化工 -4.94 0.06 5.69 0.03 4.51 -0.37 7.58 0.02 有色金属 -5.82 0.09 6.89 0.06 0.35 -0.19 9.72 0.04 汽车 0.97 0.14 5.69 0.03 3.73 -0.04 7.51 0.02 通信 14.46 0.26 7.69 0.03 8.10 0.21 8.72 0.02 银行 -3.52 0.39 8.39 0.11 4.56 -0.12 9.87 0.11 食品饮料 -6.99 0.02 4.65 0.06 19.24 0.10 6.82 0.05 电力及公用事业 -4.28 0.11 5.74 0.03 5.48 -0.10 7.41 0.02 国防军工 -6.19 0.15 6.84 0.05 7.68 -0.03 10.08 0.03 传媒 -11.17 -0.12 6.85 0.01 33.74 -0.02 8.94 0.01 交通运输 -2.39 -0.09 5.61 0.06 3.70 -0.05 6.71 0.03 建筑 -3.09 0.07 4.76 0.03 9.27 -0.21 6.97 0.01 房地产 1.38 0.10 6.31 0.03 10.28 0.01 8.69 0.03 石油石化 -2.89 0.05 5.48 0.05 0.45 -0.03 7.33 0.03 农林牧渔 2.15 0.09 6.01 0.03 2.26 -0.01 6.87 0.02 家电 -2.52 0.01 4.00 0.04 -3.29 -0.05 6.17 0.03 商贸零售 -8.81 -0.07 4.62 0.01 11.64 0.05 6.74 0.02 钢铁 4.45 0.03 8.76 0.04 4.75 -0.08 10.57 0.02 煤炭 0.06 0.17 5.63 0.07 -2.42 -0.15 7.23 0.03 轻工制造 0.25 0.06 3.41 0.01 3.15 -0.02 4.87 0.01 建材 0.25 0.01 3.31 0.03 1.65 0.01 4.92 0.03 消费者服务 -0.04 0.02 4.20 0.02 3.00 0.08 5.06 0.02 纺织服装 0.48 -0.02 3.71 0.02 -1.26 0.10 4.24 0.02 综合 0.54 0.04 4.12 0.02 0.11 -0.01 4.56 0.01 综合金融 -0.84 -0.02 7.91 0.02 -1.69 0.01 10.97 0.03 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/19 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。本周主动权益基金发行规模总计44.16亿元。主动 权益基金近一个月发行规模345.70亿元。 图7：主动权益基金发行规模 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/12/19 2公募基金仓位及行业配置高频探测