债市观察20240616：债市整体偏强，利率小幅下行

2024年06月16日 债市整体偏强，利率小幅下行证券研究报告 作者 债市观察20240616 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 每周高频追踪（20240616）: 本周资金整体均衡、权益偏弱震荡、利率小幅下行。周二，A股较弱，带动利率下行；周三，通胀数据基本符合预期，收益率小幅上行；周四，资金面略有收紧，收益率窄幅震荡；周五，50年期国债发行结果较好，带动收益率下行。 全周来看，10年期国债收益率下行3BP至2.26%，10年国开债收益率下行4BP至2.33%。1年与10年国债期限利差收窄2BP至66BP，1年与10年国开债期限利差收窄6BP至53BP。 流动性方面，资金面整体均衡，本周央行公开市场全口径净回笼20亿元。 本周美元指数上行至105.53；本周美元兑人民币中间价上行至7.1151。本周海外主要债券收益率多数下行。10年美债到期收益率下行至4.20%，10年德债到期收益率下行至2.41%。 风险提示：本报告仅为市场监控，不构成投资建议 sunbinbin@tfzq.com 隋修平分析师 SAC执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 魏予陶联系人 weiyutao@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：同业存单净融资转负-同业存单周度跟踪（2024-06-15）》2024-06-15 2《固定收益：中美货币政策周期差 尚未收敛-美联储6月议息会议点评》 2024-06-14 3《固定收益：6月第一周理财规模回升-理财/基金高频数据跟踪（2024-06-13）》2024-06-13 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.一级市场：下周地方债净融资额1,616.1亿元3 2.二级市场：本周国债、国开债利率下行7 3.流动性观察：资金面整体均衡8 4.海外观察：海外主要债券收益率多数下行9 图表目录 图1：地方债发行与到期情况3 图2：国债发行与到期情况3 图3：10年期国债收益率下行3BP至2.26%7 图4：10年国开债收益率下行4BP至2.33%7 图5：1年与10年国债期限利差收窄2BP至66BP7 图6：1年与10年国开债期限利差收窄6BP至53BP7 图7：银行间国债日均成交3086亿元7 图8：银行间金融债日均成交4933亿元7 图9：R001季节性变化8 图10：DR007季节性变化8 图11：逆回购投放与到期规模8 图12：MLF+TMLF投放与到期规模8 图13：国股银票利率8 图14：同业存单发行利率8 图15：银行间市场质押式回购成交量9 图16：政策利率9 图17：美元指数9 图18：美元兑人民币9 表1：下周已披露利率债发行计划概况3 1.一级市场：下周地方债净融资额1,616.1亿元 根据已公布的利率债招投标计划，从6月17日至6月23日将发行84支利率债，发行规模共4404亿元，其中国债2支，地方政府债80支，政策银行债2只。 基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额-1,726.7亿元，地方债净融资额1,616.1亿元，政金债净融资-1874.6亿元。 图1：地方债发行与到期情况图2：国债发行与到期情况 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 表1：下周已披露利率债发行计划概况 发行起始日 债券简称 计划发行规模 (亿) 发行期限(年) 招标方式 招标标的 是否增发 债券评级 票面利率(%) 利率类型 2024/6/21 24特别国债01(续2) 450.0 30.0 荷兰式 价格 是 2.6 固定利率 2024/6/21 24山西债再融资专项(六期)IB 16.4 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/21 24山西债再融资一般(三期)IB 113.3 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24广西债一般(五期)IB 14.4 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24广西债专项(十一期)IB 86.8 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24广西债专项(十期)IB 15.2 20.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24重庆债再融资一般(三期)IB 72.0 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24重庆债再融资专项(五期)IB 60.0 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24重庆债再融资一般(四期)IB 116.0 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24重庆债专项(十期)IB 5.8 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24天津债再融资一般(十期)IB 16.2 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24天津债再融资专项(十三期)IB 71.1 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24天津债专项(二十八期)IB 25.0 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24天津债专项(三十一期)IB 2.9 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24天津债专项(二十九期)IB 0.5 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24天津债专项(三十期)IB 1.5 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24北京债专项(十一期)IB 6.5 1.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24北京债专项(十二期)IB 24.0 3.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24北京债专项(十三期)IB 54.1 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24吉林债再融资专项(三期)IB 4.5 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24吉林债专项(五期)IB 49.3 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/20 24吉林债专项(六期)IB 3.3 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/19 24特别国债02(续发) 450.0 20.0 荷兰式 价格 是 2.5 固定利率 2024/6/19 24江苏14 61.6 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/19 24江苏15 289.6 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/19 24江苏16 13.4 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/19 24江苏17 29.0 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/19 24江苏18 67.2 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24贵州债19 163.8 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债25 10.1 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债31 26.6 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债27 92.3 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债32 44.9 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债28 6.9 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债34 1.9 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债33 15.3 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利 率 2024/6/18 24安徽债29 85.6 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债26 60.8 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债37 18.8 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债35 1.4 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债38 107.8 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债30 63.6 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债36 4.4 20.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债39 89.8 20.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24安徽债40 2.9 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24湖南债17 40.2 3.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24湖南债18 4.1 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24湖南债19 21.8 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24湖南债20 9.7 20.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24湖南债21 16.4 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24青海债01 54.0 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24青海债02 159.9 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24青海债03 9.4 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24青岛债33 3.6 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24青岛债34 1.0 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24青岛债30 4.4 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24青岛债31 21.2 20.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/18 24青岛债32 12.0 30.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24山东债25 41.5 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24山东债26 211.4 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债28 7.1 2.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债29 10.7 3.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债36 33.3 3.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债32 27.0 3.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债30 6.7 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债33 27.5 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债37 80.0 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债31 66.8 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债34 17.0 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债38 63.2 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债39 35.0 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24北京债35 8.0 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024/6/17 24农发03(增12) 50.0 3.0 荷兰式 价格 是 2.1 固定利率 2024/6/17 24农发05(增8) 50.0 5.