建筑材料行业周报：多地加速推进地产去库存，建材预期持续改善

多地加速推进地产去库存，建材预期改善 6月12日，中国人民银行举行的保障性住房再贷款工作推进会，为消化存量房产和优化增量住房，中国人民银行日前宣布，拟设立3000亿元保障性住房再贷款。保障性住房再贷款的利率为1.75%，期限1年，可展期4次。银行按照自主决策、风险自担原则发放贷款。中国人民银行按照贷款本金的60%发放再贷款，可带动银行贷款5000亿元。近日多地推动去库存，深圳市持续推进城中村住房规模化品质化改造提升，打造了元芬村等新型宜居人文社区。6月14日，昆明市召开第十五届市人民政府第33次常务会议，支出根据市场需求及时优化土地供应结构，通过控制商业用地供应、合理调整规划条件和设计要求等方式，更好地适应市场需求。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求，到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%。这将会加快节能降碳与能用设备的迭代更新，并将逐步实施低碳燃料代替，推进水泥窑生物质燃料利用等。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场价格主流走稳，短期市场观望为主。 受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年6月10日至6月14日）建筑材料指数下跌2.10%，沪深300指数下跌0.91%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.18pct。近三个月来，沪深300指数下跌1.72%，建筑材料指数下跌6.86%，建材板块跑输沪深300指数5.14pct。近一年来，沪深300指数下跌8.35%，建筑材料指数下跌24.37%，建材板块跑输沪深300指数16.02pct。 板块数据跟踪 水泥：截至6月15日，全国P.O42.5散装水泥平均价为339.72元/吨，环比上涨1.04%；水泥-煤炭价差为214.92元/吨，环比上涨1.66%；全国熟料库容比60.50%，环比下降3.12pct。 玻璃：截至6月15日，全国浮法玻璃现货均价为1682.00元/吨，环比下跌1.00元/吨，跌幅为0.06%；光伏玻璃均价为155.86元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为37.01元/重量箱，环比上涨0.35%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为19.57元/重量箱，环比上涨4.15%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为22.84元/重量箱，环比上涨0.27%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为92.12元/重量箱，环比上涨0.43%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年6月15日，原油价格为86.39美元/桶，周环比上涨1.03%，较2024年年初上涨13.73%，同比上涨20.52%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌2.10%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌2.10%，跑输沪深300指数1.18pct 本周（2024年6月10日至6月14日）建筑材料指数下跌2.10%，沪深300指数下跌0.91%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.18pct。近三个月来，沪深300指数下跌1.72%，建筑材料指数下跌6.86%，建材板块跑输沪深300指数5.14pct。近一年来，沪深300指数下跌8.35%，建筑材料指数下跌24.37%，建材板块跑输沪深300指数16.02pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.18pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数5.14pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数16.02pct 细分板块，建材子版块多数下跌，改性塑料板块涨幅最大。具体表现分别为：改性塑料（+0.59%）、管材（-0.53%）、碳纤维（-1.10%）、耐火材料（-1.76%）、玻璃制造（-2.73%）、玻纤制造（-2.75%）、水泥制造（-3.02%）。 图4：建材子版块多数下跌，改性塑料板块涨幅最大 个股方面涨少跌多。本周涨幅前五的公司为：同益股份（+16.73%）、深天地A（+12.15%）、万里石（+3.52%）、沃特股份（+3.48%）、金圆股份（+2.56%）；本周跌幅前五的公司为：天山股份（-9.01%）、中简科技（-6.71%）、华新水泥（-5.88%）、万年青（-5.65%）、旗滨集团（-5.14%）。 图5：本周建材板块涨少跌多 1.2、估值表现：本周PE为17.63倍，PB为1.07倍 截至2024年6月14日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为17.63倍，位列A股全行业倒数第8位；市净率PB为1.07倍，位列A股全行业倒数第8位。 图6：本周建材板块市盈率PE为17.63倍，位列A股全行业倒数第8位 图7：本周建材板块市净率PB为1.07倍，位列A股全行业倒数第7位 2、水泥板块：全国均价环比涨多跌少，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比涨多跌少，熟料库存环比下降 截至6月15日，全国P.O42.5散装水泥平均价为339.72元/吨，环比上涨1.04%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（-1.18%）、华北（+1.55%）、华东（-2.97%）、华南（+2.16%）、华中（-1.10%）、西南（+7.75%）、西北（+1.66%）。 截至6月13日，全国熟料库容比达60.50%，环比下降3.12pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨1.04% 图9：本周全国熟料库存环比下降3.12pct 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌1.18% 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江、辽宁均环比下降 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨1.55% 图13：本周华北地区熟料库存内蒙古环比持平，北京、河北、山西环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌2.97% 图15：本周华东地区熟料库存江苏、安徽、浙江、江西环比上涨，山东、福建环比持平 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨2.16% 图17：本周华南地区熟料库存广西、广东环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌1.10% 图19：本周华中地区熟料库存湖北、河南、湖南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨7.75% 图21：本周西南地区熟料库存贵州、云南、四川、重庆环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨1.66% 图23：本周西北地区新熟料库存甘肃环比上涨，青海、宁夏、陕西、新疆环比下跌 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 截至2024年6月14日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为955元/吨，周环比下跌0.52%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为955元/吨，周环比下跌0.52% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨1.66% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌1.67% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨2.52% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨4.95% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨3.63% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌1.87% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨12.86% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨2.52% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比下降 现货价格下跌，截至2024年6月15日，浮法玻璃现货价格为1682.00元/吨，环比下跌1.00元/吨，跌幅为0.06%。 期货价格下跌，截至2024年6月14日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1648元/吨，周环比下跌74.00元/吨，跌幅为4.30%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.06% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌4.30% 全国库存环比下降。截至2024年6月12日，全国浮法玻璃库存为5208万重量箱，环比减少109万重量箱，降幅为2.05%；重点八省库存为3841万重量箱，环比减少82万重量箱，降幅为2.09%。 图35：全国浮法玻璃库存环比减少109万重量箱，增幅为2.05% 图36：全国浮法玻璃库存接近2023年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至6月15日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为155.86元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比上涨、开工率环比上涨 现货价格环比下跌。截至6月14日，全国重质纯碱现货平均价格为2261元/吨，环比下跌45.00元/吨，跌幅为1.95%。 期货价格环比下跌。截至6月14日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2150元/吨，环比下跌60.00元/重量箱，跌幅为2.71%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌45.00元/吨，跌幅为1.95% 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌60.00元/重量箱，跌幅为2.71% 库存环比上涨，开工率环比上涨。截至6月13日，全国纯碱库存为85.30万吨，环比增长5.32%；全国纯碱开工率为88.27%，环比增长6.19pct。 图42：本周全国纯碱库存环比上涨5.32% 图43：本周全国纯碱开工率环比上涨6.19pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比上涨 石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比上涨。截至2024年6月14日，全国石油焦平均价格为2695.00元/吨，环比下跌4.14元/吨，跌幅为0.15%； 全国重油平均价格为5325元/吨，环比下跌50.00元/吨，跌幅为0.93%；全国工业天然气价格为3.80元/立方米，环比上涨0.01元/立方米，涨幅为0.35%。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌0.15% 图45：本周全国重油平均价环比下跌0.93% 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.35% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比上涨。截至6月14日，玻璃-纯碱-石油焦价差为37.01元/重量箱，环比上涨0.13元/重量箱，涨幅为0.35%；玻璃-纯碱-重油价差为19.57元/重量箱，环比上涨0.78元/重量箱，涨幅为4.15%；玻璃-纯碱-天然气价差为22.84元/重量箱，环比上