行业周报：石头科技和九号公司海外线下渠道加速扩张，彩电市场海信/TCL高端领域份额提升

推荐：石头科技、九号公司、TCL电子、爱玛科技、德昌股份等 （1）家电品牌走向世界：石头科技、海尔智家、九号公司、TCL电子、海信视像；（2）两轮车主题：爱玛科技、雅迪控股；（3）其他优质出海标的：德昌股份、涛涛车业。重点推荐标的：石头科技（内销618抢份额持续，海外渠道建设加速，2024Q2有望继续超预期）、九号公司（两轮车/全地形车/割草机器人渠道加速扩张，2024Q2有望继续超预期）、TCL电子（黑电业务全球份额及盈利提升，业务调整落地2024年有望释放利润）、海尔智家（卡萨帝去库完成恢复增长，空调业务利润率有望改善，海外市场竞争优势明显）、海信视像（2024Q2业绩拐点，长期出海抢份额）、爱玛科技（政策调整下行业向龙头集中+重发股权激励彰显发展信心）、雅迪控股（政策调整下行业向龙头集中+超前布局东南亚、卡位新兴钠电赛道龙头先发优势显著）、德昌股份（新客户、新业务持续拓展，陆续收到新定点）、涛涛车业（区域供应链优势快速布局，受益高尔夫球车短途出行化红利）、海信家电（改革提效下，盈利能力进入持续上行区间）。 扫地机市场5月石头份额位列第一，彩电市场海信/TCL高端份额提升 扫地机：奥维云网数据显示5月扫地机行业线上内销额16.6亿元（+46.4%），销量46.3万台（+39.6%）。石头销额/销量市占率分别为28.21%/24.27%，同比分别-2.16/-1.47pcts，环比分别+1.29/+3.69pcts，单月销额/销量份额均位列行业第一。 彩电：（1）内销大促期间MiniLED/大尺寸化加速，雷鸟依托性价比新品份额快速提升。2024W19~W23MiniLED零售量渗透率16%（2024年4月渗透率8%），其中TCL系/小米/海信系零售量份额分别为38%/26%/23%，雷鸟份额17%。 2024W19~W23 70~80/80寸+零售占比分别为26%/15%（4月分别为21%/9%），其中雷鸟70~80寸/80寸+零售额分别为15%/16%，环比4月显著提升主要系高端MiniLED新品拉动。（2）外销美亚中国品牌高端市场份额稳步提升，4-5月55/65/75/85寸以及MiniLED市场海信和TCL合计份额不同程度提升。 石头科技和九号公司海外渠道加速扩张，看好2024Q2业绩持续超预期 石头科技：海外线下渠道逐步取得突破，芬兰/德国渠道新品已铺货；法国渠道不断开拓中；预计下半年进入新市场；美国市场近期入驻BestBuy线下门店。线上渠道欧洲亚马逊有望复刻美亚成功，S8maxV系列新品发货有望带动2024Q2外销市场延续较快增长。内销抢份额持续，5月线上销额/销量均位列行业第一。 九号公司：全地形车/割草机器人/两轮车渠道持续扩张。全地形车，北美市场渠道持续扩张，预计5月以来门店数量稳步增加，已入驻RedeNOW、Family等全国或区域性专业经销商。割草机器人，新品i系列强竞争力带动欧洲渠道扩张，预计欧洲渠道已达上千家。美国市场仍以线上销售为主但份额提升明显。两轮车，渠道扩张数量超年初预期。渠道加速扩张有望拉动全年业绩超预期。 风险提示：海外需求快速回落；原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等。 1、本周行业指数及宏观数据变化 1.1、行业交易数据更新：家电板块本周涨0.11%，厨卫电器板块涨幅居前 本周（2024年6月10日至2024年6月14日)，上证指数-0.61%；深证成指-0.04%； 沪深300指数-0.91%；家用电器指数+0.11%。 家电分子板块来看，本周家电零部件/照明设备/白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器周涨跌幅分别为-0.68%/+0.4%/+0.23%/+0.39%/-0.33%/+0.75%。 图1：家电板块本周上涨0.11%（单位：%） 图2：本周家电子板块厨卫电器涨幅居前（单位：%） 个股方面：家电个股中本周辰奕智能、九联科技、宏昌科技、*ST同洲、欧圣电气涨幅居前五；本周顺威股份、立霸股份、倍轻松、海信视像、莱克电气跌幅居前五。 图3：家电个股中辰奕智能、九联科技、宏昌科技、*ST同洲、欧圣电气本周涨幅居前五（单位：%） 图4：家电个股中本周顺威股份、立霸股份、倍轻松、海信视像、莱克电气跌幅居前五（单位：%） 1.2、原材料/海运/汇率数据跟踪 （1）原材料价格：截至2024年6月15日，本周铜/铝/塑料/螺纹钢价格环比分别-2%/-4%/持平/-1%，同比分别+15%/+13%/+9%/-5%。 图5：本周铜/铝/塑料/螺纹钢价格环比分别-2%/-4%/持平/-1%，同比分别+15%/+13%/+9%/-5% （2）海运价格：截至2024年6月14日，海运运价综合指数较上周环比+8.8%，同比+88.1%。 图6：本周海运运价综合指数较上周环比+8.8%，同比+88.1% （3）人民币汇率：截至2024年6月14日，美元兑人民币即期汇率收于7.2557，环比上周+0.18%。 图7：截至2024年6月14日，美元兑人民币即期汇率收于7.2557，环比上周+0.18% 2、外资持股比例更新 本周外资资金持股比例增加较多的个股为安克创新、莱克电气、浙江美大、佛山照明、创维数字等，资金持股比例下降较多的个股为石头科技、四川九洲、美的集团、海信家电、海尔智家等。 图8：本周外资资金持股比例增加较多的个股为安克创新、莱克电气、浙江美大、佛山照明、创维数字等 3、行业及个股信息更新 3.1、扫地机5月奥维数据更新 根据奥维云网数据（注：2023年和2024年618大促节奏错期，建议关注5-6月合计数据），5月扫地机行业线上内销额16.6亿元（+46.4%），销量46.3万台（+39.5%），均价3591元（+4.9%）。 分品牌看 ：（1）石头销额/销量市占率分别为28.21%/24.27%，同比分别-2.16/-1.47pcts,环比分别+1.29/+3.69pcts。（2） 科沃斯销额/销量市占率分别为25.15%/24.12%，同比分别-9.87/-8.81pcts,环比分别+2.45/+4.28pcts。（3）追觅销额/销量市占率分别为16.6%/12.72%。（4）云鲸销额/销量市占率分别为18.5%/17.8%。 分价格段格局（销量市占率）：（1）2000-3000元小米/石头/科沃斯份额分别为37.86%/17.64%/11.35%；（2）3000-4000元科沃斯/石头/云鲸份额分别为30.59%/28.34%/25.31%；（3）4000-5000元石头/科沃斯/云鲸份额市占分别为34.55%/28.46%/18.94%；（4）5000元以上追觅/石头/科沃斯份额分别为39.28%/29.42%/16.88%。 图9：国内线上扫地机市场不同价格带各品牌份额趋势 3.2、彩电内外销数据更新 3.2.1、内销：大促期间MiniLED/大尺寸化加速，海信/TCL份额稳步提升 奥维云网数据显示，2024W19-2024W23（2024.5.6~2024.6.9）MiniLED/大尺寸化加速，雷鸟依托性价比新品份额快速提升，高端领域集中度仍在提升： （1）MiniLED零售量渗透率16%（2024年4月渗透率8%），大促拉动+头部玩家产品矩阵拓宽带动MiniLED渗透率提升显著。分品牌：TCL系/小米/海信系零售量份额分别为38%/26%/23%，其中雷鸟份额17%。分SKU：小米S MiniLED、雷鸟鹤6 Pro、海信E5N-Pro、TCL Q9K、TCL T7K位列TOP5，大促期间性价比成为MiniLED首选。 （2）60~70/70~80/80寸+零售占比分别为20%/26%/15%（4月分别为19%/21%/9%），70寸以上产品占比显著提升。70-80寸市场，海信/TCL/雷鸟/VIDDA/小米/红米份额分别为20%/14%/15%/6%/13%/7%，其中雷鸟/TCL份额环比4月有所提升。雷鸟份额显著提升主要系高端MiniLED新品拉动。80-90寸市场，海信/TCL/雷鸟/VIDDA/小米/红米份额分别为17%/16%/16%/14%/13%/5%，其中雷鸟/TCL份额环比4月有所提升。雷鸟份额显著提升主要系高端MiniLED新品拉动。 3.2.2、美国亚马逊：4-5月大尺寸/高端市场中国品牌份额稳步提升 根据卖家精灵，2024年4-5月美国亚马逊彩电55寸/65寸/75寸/85寸零售量占比分别20%/14%/4%/2%，2024Q1分别为13%/14%/5%/2%，2023Q1分别为8%/11%/2%/3%，55寸占比同环比提升明显/65寸同比提升。 2024年4-5月分品牌来看：海信/TCL大尺寸份额稳步提升，韩系品牌份额走低 （1）55寸：海信/TCL合计零售量份额66%（2024Q1为36%，2023Q1为32%）； 三星/LG合计份额24%，2024Q1为48%，2023Q1为35%。 （2）65寸：海信/TCL合计零售量份额30%（2024Q1为36%，2023Q1为5%）； 三星/LG合计份额54%，2024Q1为47%，2023Q1为75%。 （3）75寸：海信/TCL合计零售量份额52%（2024Q1为43%，2023Q1为10%）； 三星/LG合计份额41%，2024Q1为48%，2023Q1为82%。 （4）85寸：海信/TCL合计零售量份额30%（2024Q1为22%，2023Q1为1%）； 三星/LG合计份额47%，2024Q1为42%，2023Q1为76%。 2024年4-5月MiniLED零售量占比7.4%，2024Q1为4.7%，2023Q1为4.1%，MiniLED电视渗透率有所提升。分品牌上看，中国品牌（海信+TCL）2024年4-5月合计份额59.8%，2024Q1为56.8%，2023Q1为13.1%。 图10：55寸以上市场海信/TCL合计份额稳步提升 图11：55寸以上市场三星/LG合计份额呈下降趋势 3.2.3、代工市场：赛事需求推动5月出货延续增长态势 迪显数据显示，2024Q1/2024M4全球彩电代工出货同比分别+3%/+5%，2024年5月全球彩电代工出货980万台（+4%），欧洲杯等海外赛事需求进一步释放，代工需求整体保持稳定。具体分代工厂上看： （1）Moka（茂佳）：5月出货超130万台，同比小幅上涨，继续稳居市场第一。 茂佳与头部品牌客户的稳定合作为其出货起到了较好的支撑作用。 （2）Changhong ODM（长虹）：5月出货超110万台，同比增长近10%。海外出货在东欧Local客户的需求支持下保持强劲。随着国内四川工厂的效率逐渐提升，长虹与其内销客户的合作也得到进一步拓展，推动了整体出货的提升。 （3）AMTC（兆驰）：5月出货突近100万台，同比小幅提升。北美新导入品牌逐步起量，帮助兆驰在同期备货节奏前移带来的高基数压力下顺利实现出货增长。 （4）KTC（康冠）：5月出货超80万台，同比增长30%左右，主要系亚洲和拉美区域的需求增加。 （5）TPV（冠捷）：5月出货超80万台，同比下滑20%左右。出货下滑主要来自于欧洲和国内。其中，欧洲出货下滑主要受自牌出货策略调整以及头部客户受到其他代工厂分流双重因素共同导致。内销出货的下滑则主要由品牌客户外放订单收紧所致。 （5）Skyworth（创维）：5月出超80万台，同比增长30%左右。出货增长一方面系出货节奏错期，另一方面系品牌客户在印度市场的代工外放需求有所增加，同时东南亚电商的促销备货也为创维5月出货提供了一定支撑。 4、本周推荐标的及逻辑 （1）家电品牌走向世界主题：石头科技、海尔智家、九号公司、TCL电子、海信视像； （2）两轮车主题：爱玛科技、雅迪控股； （3）其他优质出海标的：德昌股份、涛涛车业； 重点推荐标的：石头科技（内销618抢份额持续，海外渠道建设加速，2024Q2有望继续超