猪价高点值得期待，短期二育积极性或回落

农林牧渔 行业研究/行业周报 猪价高点值得期待，短期二育积极性或回落 报告日期：2024-6-15 行业评级：增持 主要观点： 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：本周生猪价格突破18.6元，5月上市猪企出栏同比微降2024-6-8 2.华安农业周报：本周生猪价格突破17.4元，猪价高点值得期待2024-6-1 本周生猪价格微跌至18.49元/公斤，猪价高点值得期待 �本周生猪价格微跌0.8%至18.49元/公斤，短期二育积极性或回落。本周六，全国生猪价格18.49元/公斤，周环比下跌0.8%；涌益咨询（6.7-6.13）：全国90公斤内生猪出栏占比3.63%，维持低位； 全国出栏生猪均重126.28公斤，周环比上升0.15公斤，连续4周小幅上行，较2022年、2023年分别增加1.59公斤、5.39公斤；175kg、200kg与标猪价差分别为0.06元/斤、0.17元/斤；150kg以上生猪出栏占比4.84%，周环比持平。涌益咨询数据，6月13日，二育采购体重段110公斤、115公斤的二育成本分别为18.14元/公斤、 18.53元/公斤；与此同时，6月14日，生猪期货2407合约、2409、2411合约收盘价分别为17205元/吨、17880元/吨、18080元/吨，均低于生猪现货价格和二育成本，从侧面反映生猪产业对远期猪价持谨 慎态度，短期二育积极性或回落；②仔猪价格连续4周上行。涌益 咨询（6.7-6.13）：规模场15公斤仔猪出栏价807元/头，周环比上升1.4%，同比上涨59%；50公斤二元母猪价格1624元/头，周环比微升0.2%，同比微升0.1%，种猪补栏积极性持续低迷。6月14日，上海钢联7公斤仔猪价格680.71元/头，周环比上涨3.2%，同比上涨 60.9%；③5月18家上市猪企出栏量同比下降0.4%。2024年1-5 月，18家上市猪企合计出栏6284.5万头，同比上升3.9%。2024年5 月，18家上市猪企合计出栏1294万头，同比下降0.4%，出栏量 （万头）从高到低依次为，牧原股份586、温氏股份237.9、新希望136.7、天邦食品55.63、大北农52、唐人神32.7、华统27.2、中粮 26.5、天康生物25.4、正邦24.8、京基智农22.8、神农集团18.8、傲农生物14.3、金新农9.5、立华股份9.4、东瑞股份7.0、罗牛山6.5、正虹科技1.3；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份225%、神农集团77%、京基智农53%、华统39.2%、东瑞股份28.7%、大北农14.6%、温氏股份13.6%、唐人神10.7%、牧原股份1.7%、天康生物-1%、新希望-5.3%、金新农-12.3%、罗牛山-13%、天邦食品-15.9%、中粮-29%、正虹科技-38.9%、正邦-41%、傲农生物-71.4%； ④猪价高点值得期待。本轮周期2022年12月-2024年3月累计去化 9.1%，2024年4月农业部能繁母猪存栏量环比再降0.1%，整体去化已超过2021-2022年，较2021年6月能繁母猪存栏量下降12.5%；自今年3月以来，生猪价格持续超市场预期，我们判断与2023Q4生猪疫情较严重带来的供需缺口直接相关，当然，二育和压栏也对猪价 有一定提振，随着产能去化的影响不断显现，本轮猪价高点值得期待；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生 猪出栏量，温氏头均市值3291元、牧原3516元、巨星农牧4857 元、华统2925元、新希望2860元、天康生物2100元、中粮家佳康 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 1736元。一、二线龙头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 本周白羽鸡产品价格降至9200元，黄羽父母代在产存栏创同期新低 �本周白羽鸡产品价格降至9200元/吨。2024年第23周（6.3-6.9）父 母代鸡苗价格42.27元/套，周环比上涨5.9%；父母代鸡苗销量139.53万套，周环比下降6.2%。本周🖂，鸡产品价格9200元/吨，周环比下跌0.8%，同比下降14.5%。白羽肉鸡协会公布月报：4月祖代更新量 14.89万套，同比增长34.8%；1-4月祖代更新量43.86万套，同比增长7.7%，其中，进口占比41%，自繁占比59%；4月父母代鸡苗销量 548.33万套，同比下降1%，环比下降18.6%；1-4月父母代鸡苗销量2291.58万套，同比增长3.2%；②黄羽父母代在产存栏创2018年以来同期新低。2024年第16周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏142.26万 套，处于2020年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏1298.8万 套，黄羽父母代鸡苗销量97.1万套，处于2018年以来同期新低，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。 USDA公布6月报：玉米、小麦库消处近年低位，大豆处多年高位 🕔24/25全球玉米库消比处16/17年以来低位。USDA6月供需报告预 测：24/25年全球玉米库消比22.0%，预测值环比下降0.1个百分点，较23/24年下降0.1个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会6月报：24/25年全国玉米结余量1036万吨， 预测值月环比持平，结余量较23/24年下降297万吨；②24/25全球小 麦库消比处14/15年以来最低水平。USDA6月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比25.0%，预测值环比上升0.1个百分点，较23/24年下降0.5个百分点，处14/15年以来最低水平；③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA6月供需报告预测：24/25年全球大 豆库消比22.0%，预测值环比下降0.1个百分点，较23/24年度上升2个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会6月报：24/25年全国大豆结余变化40万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24年下降约115万吨。 5月猪用疫苗批签发同比以下降为主，非瘟疫苗进展需持续跟踪 2024年5月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗60%、口蹄疫苗5.6%、猪圆环疫苗-24%、猪细小病毒疫苗 -28.6%、腹泻苗-39.3%、猪瘟疫苗-43.8%、猪伪狂犬疫苗-48.7%、猪乙型脑炎疫苗-50%。2024年1-5月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗22.9%、口蹄疫苗-0.9%、猪细小病毒疫苗-1.1%、猪乙型脑炎疫苗-4.5%、猪圆环疫苗-15.6%、腹泻苗-19.4%、猪瘟疫苗-31.3%、猪伪狂犬疫苗-51.4%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1上周行情回顾7 1.1上周农业板块下跌2.99%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽19 2.2.1生猪19 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算33 4行业动态35 4.16月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况35 4.22024年第23周国内外农产品市场动态36 4.3主产区粮食企业累计收购新麦超1000万吨37 4.4华北黄淮旱情持续，国家防总启动抗旱四级应急响应37 4.52024年6月中国农产品供需形势分析38 风险提示：38 图表目录 图表12023年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22023年年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32023年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图20 图表51外购仔猪养殖利润，元/头20 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比21 图表57国储肉拟投放量，万吨21 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套22 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套22 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤23 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克23 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤24 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤24 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%24 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%24 图表74鲫鱼批发价，元/公斤25 图表75草鱼批发价，元/公斤25 图表76对虾大宗价，元/公斤25 图表77梭子蟹大宗价，元/公斤25 图表78罗非鱼市场价-乌鲁木齐，元/公斤26 图表79黑鱼市场价-苏州南环桥农副产品批发市场26 图表80威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表81威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表82口蹄疫批签发次