钢铁行业跟踪周报：行业供需双弱，钢价或维持震荡运行

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 行业供需双弱，钢价或维持震荡运行2024年06月15日 增持（维持） 投资要点 本周（6.11-6.14）跟踪：本周钢材价格震荡下行，供给端产量总体回落，需求端仍显疲弱，钢厂有累库趋势。 本周钢价延续淡季态势震荡下行，原材料支撑作用较弱：本周钢材市场需求仍呈现淡季较弱态势，叠加原材料成本下降，钢材价格整体下行。截至6月14日螺纹钢价格HRB400上海报价3610元/吨（yoy-4.2%），周降10元 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 /吨，期货盘面同呈现下跌态势。成本端角度本周铁矿、焦煤及废钢价格较 钢铁沪深300 上周均有下降，对钢价支撑作用较弱。 供给端产量长降板增，需求端仍显疲弱：供应方面本周�大品种呈长材降，板材增局面，其中螺纹钢周产量232万吨，周降0.7万吨，线材周产量92 万吨，周降2.9万吨，�大钢材整体产量略有下行，一定程度缓解需求疲弱局面。需求方面，本周钢材整体表现疲弱，螺纹、线材、热轧均呈下降态势，其中螺纹周消费量下降4万吨，yoy-11%，线材yoy-24%，侧面来看，6月14日建筑钢材成交量ma5为12.49万吨，环比上周增长3208吨，yoy- 25%，受淡季影响建材终端需求表现一般。 库存端总体有所累库，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1766.8万吨， 周涨8.74万吨，在供需双弱格局下，库存压力有所增大但仍处正常水平， 其中社库周环比下降，钢厂累库明显。从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利仍有下行，247家钢企不到一半保持盈利水平，整体压力较大，对供给有一定制约作用。 投资建议：本周钢铁行业受淡季需求较弱及成本下行影响价格有所下跌，符合我们预期，展望后市，我们预计钢铁行业全年供给持平或略有下行，钢价仍需主要关注后续地产端等下游需求表现，短期或维持震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% 2023/6/152023/10/142024/2/122024/6/12 相关研究 《需求淡季疲弱，钢价或维持震荡运行》 2024-06-08 《需求端仍显疲弱，钢价有所回落》 2024-06-02 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价震荡下行，原材料价格略有下降4 2.量：供给端产量长降板增，需求端仍显疲弱7 3.盈利能力：钢企滞后一月盈利持续下行11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻12 6.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（6月8日-6月14日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年6月14日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年6月14日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览12 3/15 1.价：本周钢价震荡下行，原材料价格略有下降 本周钢材价格震荡下行。截至6月14日螺纹钢HRB400上海报价3610元/吨（yoy-4.2%），周降10元/吨。高线HPB300上海报价3930元/吨（yoy-3.4%），周降10元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3820元/吨（yoy-3.8%），周降10元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3610 3930 3800 3820 4290 4120 3800 4220 3976 4026 3954 周变化值 -10 -10 -10 -10 10 10 -20 -20 -37 -37 -43 周变化 -0.3% -0.3% -0.3% -0.3% 0.2% 0.2% -0.5% -0.5% -0.9% -0.9% -1.1% 月变化 0.6% 2.1% 0.3% 0.3% 0.5% 0.5% -0.8% -0.7% -1.1% -0.8% -1.6% 年变化 -4.2% -3.4% -2.6% -3.8% -3.8% -4.0% -5.2% -5.0% -3.5% -2.8% -4.4% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月7日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/15 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格有所下降。截至6月14日国产矿（唐山铁矿）现货报850元/湿吨（yoy-2%），周降10元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价860元/ 湿吨（yoy-1%），周降20元/湿吨，巴西粉矿报价750元/湿吨（yoy+1%），周降20元 /湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 850 860 750 870 575 周变化值 -10 -20 -20 -20 -20 周变化 -1% -2% -3% -2% -3% 月变化 -4% -6% -7% -6% -9% 年变化 -2% -1% 1% -2% -2% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月14日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/15 东吴证券研究所 废钢、焦煤价格均有所下降。截至6月14日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价2020 元/吨（yoy+16%），周降60元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价2140元/吨（yoy+31%），周持平。废钢方面报价2420元/吨（yoy-10%），周降30元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤 （澳大利亚产） 吕梁准一级冶金 国产一级冶金焦 焦 废钢 当期值 2020 1760 2140 20271750 2420 周变化值 -60 0 0 -50-50 -30 周变化 -3% 0% 0% -2%-3% -1% 月变化 -4% -4% 0% -11%-8% -3% 年变化 16% 33% 31% 2%3% -10% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月14日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 0 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产）国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金焦废钢焦炭京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-