钢铁行业周报：供需双降，钢价维持震荡运行

行业研究 证券研究报告 钢铁2023年12月23日 钢铁行业周报（20231218-20231222） 供需双降，钢价维持震荡运行 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：马金龙邮箱：majinlong@hcyjs.com执业编号：S0360522120003 证券分析师：马野 邮箱：maye@hcyjs.com 执业编号：S0360523040003 2022-12-22~2023-12-22 13% 4% -5% -14%22/1223/03 23/05 钢铁 23/07 23/10 沪深300 23/12 相关研究报告 《钢铁行业周报（20231211-20231215）：极端天气增加，钢材价格承压》 2023-12-17 《钢铁行业周报（20231204-20231208）：供给端收缩，钢材价格走强》 2023-12-10 《钢铁行业周报（20231127-20231201）：淡季特征有所体现，钢材价格小幅调整》 2023-12-03 行业观点：供给端保持收缩，短期钢价或仍维持震荡运行 本周回顾及展望：截至12月22日，�大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4089元/吨、4407元/吨、4101元/吨、4764元/吨、4084元/吨，较上周环比+0.14%、-0.09%、+1.19%、+0.35%、+0.47%。 根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周33.77%的样本钢企处于盈利状态，较上周有所下降。 本周�大品种产量905.83万吨，较上周下降4.41万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率84.75%，高炉开工率77.71%，较上周分别变化-0.08个百分点和- 0.6个百分点。 库存方面，本周钢材社会库存下降3.51万吨至864.52万吨；钢厂库存上升23.54万吨至453.65万吨。 行业基本数据 占比% 需求端，本周�大材合计消费量885.8万吨，环比下降2.65%。其中，螺纹 股票家数(只) 53 0.01 钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-6%、-11%、 总市值(亿元) 8,920.73 1.05 +2%、+3%、-6%。 流通市值(亿元) 7,922.27 1.20 成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2919元/吨，较上周上升15元/吨。 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.0% -3.0% -8.3% 相对表现 0.8% 10.7% 4.7% 观点：本周钢材市场供需仍呈现淡季特征，受降温、降雪影响，螺纹钢、线材周消费量出现较为明显回落，而热轧、冷轧需求仍有支撑。短期来看，板材需求韧性受天气影响较小，需求有望呈现一定韧性，为淡季钢材市场提供 一定程度的需求支撑，而螺纹钢、线材阶段性需求下降概率较大。从供需关系上看，未来一段时间或均呈现同向向下的走势。具体来看，本周高炉产能利用率及开工率情况环比仍在小幅下降，247家钢铁企业本周日均铁水产量 226.64万吨，环比下降0.22万吨；而需求方面，制造业需求虽有一定韧性，但目前采购端扔按需采购，态度较为谨慎。建材方面，贸易环节仍然偏谨慎，库存变化不大，终端需求受天气影响，需求量或仍有下降空间。受供需关系影响，预计下周钢材价格仍将维持窄幅震荡运行。 股票观点：重视板块低估值下的布局机遇 本周钢铁（申万）指数报收2072.79点，周下跌1.80%。同期万得全A指数报收4448.53点，下跌1.84%。 估值角度看，板块整体市净率0.88倍，处于近�年10.22%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.55倍，处于近�年的1.65%分位；普钢当前市净率0.70倍，处于近�年2.72%分位；特钢当前市净率1.43倍，处于近�年0.99%分位。 12月18日，根据新华社报道，1万亿元国债第一批资金预算已“落地”。财 政部已下达第一批资金预算2379亿元。我们认为，国债下达进度符合预期，或为明年年初钢材需求起到支撑作用，叠加板块目前估值偏低，建议关注板块年后需求复苏机遇。 1、建议关注品种结构具有优势且盈利能力稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、久立特材、中信特钢、南钢股份、首钢股份、新钢股份。 2、特别国债主要用于基建方向，建议关注基建相关企业：新兴铸管、三钢闽光、中南股份、方大特钢、友发集团。 3、中共中央政治局10月27日召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》，关注东北地区龙头钢铁企业：本钢板材、鞍钢股份、凌钢股份。 风险提示：钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 目录 一、本周行情回顾4 二、行业重点数据追踪5 （一）生产5 （二）�大品种钢材消费量5 （三）库存情况6 1、钢材库存6 2、原材料库存7 （四）盈利情况7 三、风险提示7 图表目录 图表1�大品种价格吨汇总（元/吨）4 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨）4 图表3原材料价格汇总（元/吨）4 图表4钢材�大品种周度产量（万吨）5 图表5高炉产能利用率、开工率情况5 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况5 图表7螺纹钢消费量（万吨）5 图表8线材消费量（万吨）6 图表9热轧板卷消费量（万吨）6 图表10冷轧板卷消费量（万吨）6 图表11中厚板消费量（万吨）6 图表12�大品种钢材社会库存（万吨）6 图表13�大品种钢厂库存（万吨）6 图表14钢厂铁矿石库存7 图表15钢厂铁矿平均可用天数7 图表16铁矿石港口库存7 图表17钢厂焦炭库存7 图表18247家钢铁企业盈利企业比例7 图表19钢材吨钢毛利7 一、本周行情回顾 图表1�大品种价格吨汇总（元/吨） 2023/12/22 2023/12/15 涨跌 上周均价 涨跌 上月均价 涨跌 螺纹钢 4,089 4,083 0.14% 4,101 -0.29% 4,019 1.75% 线材 4,407 4,411 -0.09% 4,427 -0.47% 4,362 1.03% 热轧板卷 4,101 4,053 1.19% 4,072 0.71% 3,962 3.52% 冷轧板卷 4,764 4,748 0.35% 4,757 0.15% 4,723 0.87% 中厚板 4,084 4,065 0.47% 4,075 0.22% 3,957 3.20% 资料来源：Mysteel，华创证券 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 品种 2023/12/22 2023/12/15 涨跌 上周均价 涨跌 上月均价 涨跌 焊管 4,271 4,288 -0.40% 4,289 -0.43% 4,203 1.62% H型钢 3,975 3,948 0.69% 3,949 0.65% 3,885 2.32% 镀锌板卷 5,226 5,204 0.41% 5,215 0.20% 5,274 -0.92% 锅炉板 4,610 4,601 0.22% 4,607 0.08% 4,532 1.74% 热轧窄带钢 4,020 3,999 0.52% 4,023 -0.08% 3,939 2.06% 无缝管 4,795 4,793 0.03% 4,796 -0.02% 4,736 1.24% 型钢 4,104 4,070 0.85% 4,080 0.59% 4,005 2.49% 造船板 4,562 4,552 0.23% 4,550 0.26% 4,452 2.49% 资料来源：Mysteel，华创证券 图表3原材料价格汇总（元/吨） 品种 本周均价 上周均价 涨跌 上月均价 涨跌 炼焦煤 2,164 2,164 0.00% 1,985 9.01% 焦炭 2,499 2,478 0.87% 2,249 11.15% 进口铁矿 1,033 1,024 0.88% 1,008 2.51% 废钢 2,989 2,969 0.68% 2,927 2.13% 钢坯 3,696 3,730 -0.92% 3,672 0.63% 资料来源：Mysteel，华创证券 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材�大品种周度产量（万吨） 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 2020年2021年2022年2023年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表5高炉产能利用率、开工率情况图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 95 90 85 80 75 70 65 60 2021-01-012022-01-012023-01-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021-01-012022-01-012023-01-01 247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周）百分比 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周）百分比 87家独立电弧炉钢厂：产能利用率：中国（周）百分比 87家独立电弧炉钢厂：开工率：中国（周）百分比 资料来源：Mysteel，华创证券资料来源：Mysteel，华创证券 600 500 400 300 200 100 0 -100 （二）�大品种钢材消费量图表7螺纹钢消费量（万吨） 2020年2021年2022年2023年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表8 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年万吨 2022年万吨 2020年万吨 2023年万吨 2021年万吨 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 图表9热轧板卷消费量（万吨） 250 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 200 150 100 50 0 -50 2020年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表11中厚板消费量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 2020年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表13 �大品种钢厂库存（万吨） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 180 160 140 120 100 80 60 40 2023年 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020年万吨 2022年万吨 2021年万吨 2023年万吨 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 钢铁行业周报 线材消费量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表10 冷轧板卷消费量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2021年 2022年 2023年 资料来源：Mysteel，华创证券 （三）库存