钢铁行业周报：供需双降，钢价维持震荡运行

行业观点：供给端保持收缩，短期钢价或仍维持震荡运行 本周回顾及展望：截至12月22日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4089元/吨、4407元/吨、4101元/吨、4764元/吨、4084元/吨，较上周环比+0.14%、-0.09%、+1.19%、+0.35%、+0.47%。 根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周33.77%的样本钢企处于盈利状态，较上周有所下降。 本周五大品种产量905.83万吨，较上周下降4.41万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率84.75%，高炉开工率77.71%，较上周分别变化-0.08个百分点和-0.6个百分点。 库存方面，本周钢材社会库存下降3.51万吨至864.52万吨；钢厂库存上升23.54万吨至453.65万吨。 需求端，本周五大材合计消费量885.8万吨，环比下降2.65%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-6%、-11%、+2%、+3%、-6%。 成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2919元/吨，较上周上升15元/吨。 观点：本周钢材市场供需仍呈现淡季特征，受降温、降雪影响，螺纹钢、线材周消费量出现较为明显回落，而热轧、冷轧需求仍有支撑。短期来看，板材需求韧性受天气影响较小，需求有望呈现一定韧性，为淡季钢材市场提供一定程度的需求支撑，而螺纹钢、线材阶段性需求下降概率较大。从供需关系上看，未来一段时间或均呈现同向向下的走势。具体来看，本周高炉产能利用率及开工率情况环比仍在小幅下降，247家钢铁企业本周日均铁水产量226.64万吨，环比下降0.22万吨；而需求方面，制造业需求虽有一定韧性，但目前采购端扔按需采购，态度较为谨慎。建材方面，贸易环节仍然偏谨慎，库存变化不大，终端需求受天气影响，需求量或仍有下降空间。受供需关系影响，预计下周钢材价格仍将维持窄幅震荡运行。 股票观点：重视板块低估值下的布局机遇 本周钢铁（申万）指数报收2072.79点，周下跌1.80%。同期万得全A指数报收4448.53点，下跌1.84%。 估值角度看，板块整体市净率0.88倍，处于近五年10.22%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.55倍，处于近五年的1.65%分位；普钢当前市净率0.70倍，处于近五年2.72%分位；特钢当前市净率1.43倍，处于近五年0.99%分位。 12月18日，根据新华社报道，1万亿元国债第一批资金预算已“落地”。财政部已下达第一批资金预算2379亿元。我们认为，国债下达进度符合预期，或为明年年初钢材需求起到支撑作用，叠加板块目前估值偏低，建议关注板块年后需求复苏机遇。 1、建议关注品种结构具有优势且盈利能力稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、久立特材、中信特钢、南钢股份、首钢股份、新钢股份。 2、特别国债主要用于基建方向，建议关注基建相关企业：新兴铸管、三钢闽光、中南股份、方大特钢、友发集团。 3、中共中央政治局10月27日召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》，关注东北地区龙头钢铁企业：本钢板材、鞍钢股份、凌钢股份。 风险提示：钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格吨汇总（元/吨） 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 图表3原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材五大品种周度产量（万吨） 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 （二）五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量（万吨） 图表8线材消费量（万吨） 图表9热轧板卷消费量（万吨） 图表10冷轧板卷消费量（万吨） 图表11中厚板消费量（万吨） （三）库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存（万吨） 图表13五大品种钢厂库存（万吨） 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 （四）盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等风险。