国贸期货黑金投研日报

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 黑金 一、行情建议 2024年6月14日星期五 品种 行情评述 操作建议 下游需求继续回落，短期较难出现大幅改善 铁矿石 1、行情综述：13日I2409收817（7.5，0.93%）。2、逻辑分析：【铁矿石】下游需求继续回落，短期较难出现大幅改善本周螺纹表需也同之前预测一样受到端午放假以及高考因素影响出现回落，本周表需227.11（-4.03），库存780.9（+5.3）。近期北方大旱，江南地区进入梅雨季节，对螺纹下游需求造成比较明显的影响，预计短期内螺纹表需难以出现比较明显的大幅改善，材方面的压力也在逐步积累。今日黑色也是出现了触底回升的迹象，尤其铁矿收了一根长下引线。个人觉得主要是昨夜美联储议息会议以及昨日美国CPI数据的影响，从十年期美元国债可以看出，市场在经过本次会议后对前期非农数据影响下的市场预期做了修正，提高了年内降息预期，但也正如我们前期提到的，美联储降息预期存在反复，而且他自身存在调控市场预期的情况，比较难以去预测衡量，需要等待具体信号出来后在做分析。因此基于本次会议影响下的盘面走势，看能否改变市场节奏，维持触底回升的情绪。 品种：铁矿观点：观望逻辑：资金推动板块上移，产业矛盾积累推荐星级★★ 焦煤焦炭 表需受短期因素影响较大，盘面下跌后反弹 1.重要资讯：（1）Mysteel煤焦：12日河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报2060元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2340元/吨；中硫湿熄焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7），报1860元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2024年6月12日0时起执行。（2）Mysteel煤焦：12日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨，调整后具体情况如下：1、准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行省内1820元/吨，省外1830元/吨；2、准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤ 品种：双焦观点：暂时观望，期现正套择机入场逻辑：产业端虽没有向上弹性但矛盾没有显现，宏观又有政策预期支撑推荐星级 0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行2155元/吨，不分省内外；3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行1760元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价，2024年6月12日0时起执行。2.逻辑分析：现货端，第二轮提降50-55元基本落地，后续博弈继续加大，港口贸易准一焦炭报价1930（-），钢联炼焦煤价格指数1695.8（-10.3）；蒙煤方面，进口蒙煤市场部分煤种价格小幅下调，成交氛围依旧冷清，西北某大型焦企招标全部成交，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1300（-40），蒙5精煤1600（-），蒙3精煤1480（-）。期货端，黑链指数震荡偏弱，不过主要是受铁合金影响，几个主要品种下跌后又反弹，表现底部支撑比较坚挺，焦炭表现最强。宏观方面，继上周市场得到了一组矛盾的就业和失业数据后，本周市场又迎来了一个低于预期的通胀，一个鹰派的点阵图，和一个比较中性的记者会，市场的表现是有色和贵金属冲高后回落，可以看到整个各个主题都处在一个比较纠结的状态，联储预防式降息的底气在积累，资产的定价也是向软着陆靠拢，具体到商品，很明显前期的再通胀已经没什么人提了，宏观的影响在消退。产业方面，本周钢材数据继续走弱，需求环比下降，供给小幅增加，总库存累积，不过上周有天气和高考的双重影响，所以数据表现弱也在市场的预期内，数据公布后市场并没有当做利空来交易，反而开始期待未来需求好转的情形，但这里还是要注意，当前的钢材需求淡季转弱幅度有超季节性，基本面不排除进一步下探的可能性。煤焦方面，当前市场供需基本平衡，下游库存低但按需采购，山西虽然定调煤矿增产，但6月安全生产月加上靠近重大会议，增产幅度有限，不过受钢材需求走弱影响，叠加行政性控产预期，铁水在逐渐下降，第二轮提降落地，幅度降至50-55元，也说明产业层面的涨跌驱动并不强。具体到行情上，宏观“再通胀”预期主导的行情暂告一段落，工业品开始面临淡季现实需求的考验，近几周螺纹钢表需大幅走弱，现实需求不尽如人意，带来负反馈预期，做多需谨慎，不过考虑到市场对专项债提速还有期待，流畅下跌的难度也很大，螺纹钢3600，铁矿800附近支撑坚挺，暂时观望等待反弹，后期仍以高空为主，关注未来钢材需求变化情况。3、策略方面：暂时观望，期现正套择机入场。 ★★★ 二、重点数据监测 1、铁矿石 2024/6/11 期货 合约 收盘价 昨收价 变动 跨月 今价差 昨差价 变动 铁矿01 787.5 820.5 -33.0 价差 铁矿01-05 11.0 11.5 -0.5 铁矿05 776.5 809.0 -32.5 铁矿05-09 -29.5 -30.5 1.0 铁矿09 806.0 839.5 -33.5 铁矿01-09 -18.5 -19.0 0.5 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 10.5 0.0 10.5 指数 普氏62% 103.8 108.5 -4.7 巴西 25.7 0.0 25.7 BDI 1883 1881 2 港口矿 日照：PB粉 806.0 835.0 -29.0 汇率 7.25 0.00 -7.25 日照：PB块 1001 1028 -27 新交所 当月 131.4 131.05 0.35 日照：超特粉 652.0 676.0 -24.0 一个月 106.1 108.7 -2.6 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind 2、焦煤焦炭 图表1：现货价格 现货价格 当日 上一日 环比变化量 京唐港山西主焦煤 2020.0 2080.0 -60.0 京唐港澳洲主焦煤 2140.0 2140.0 0.0 天津港蒙古主焦煤 1950.0 1950.0 0.0 山西准一级冶金焦 1750.0 1800.0 -50.0 河北准一级冶金焦 1890.0 1940.0 -50.0 数据来源：Wind 图表2：期货价格 期货价格 当日 上一日 环比变化量 焦煤主力收盘价 1619.0 1628.0 -9.0 焦炭主力收盘价 2263.0 2236.0 27.0 数据来源：Wind 图表3：价差&利润 价差&利润 当日 上一日 环比变化量 焦煤9-1 -148.0 -143.0 -5.0 焦炭9-1 -86.5 -88.5 2.0 焦煤主力基差 -68.0 -42.5 -25.5 焦炭主力基差 -193.0 -147.7 -45.3 盘面利润 70.8 70.2 0.6 数据来源：Wind 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：董子勖执业证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 期市有风险，入市需谨慎