【解盘】商品分析师：供应宽松氛围下，短期油脂油料板块难言乐观

1 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 【解盘】商品分析师：供应宽松氛围下，短期油脂油料板块难言乐观 2024年第17周 本周热点：短期油脂油料供应宽松下难⾔乐观，农副品种仍延续近弱远强格局 期货板块 期货合约 核心观点 ⾏情展望 油脂油料 菜油2409 震荡偏弱 豆粕2409 震荡偏弱 荡偏弱 谷物 玉米2409 震荡偏弱 限。 农副 生猪2409 震荡偏强 盘冲击。 菜油： 2 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 目前国内菜油供应充足，全球菜籽油持续宽松格局，而需求端相对稳定偏弱，短期或难有大的新需求增加，从盘面来看菜油2409合约再度跌破8000元/吨整数关口,并在该整数关口附近多空剧烈博弈，伴随盘面的增仓，短期整体维持震荡偏弱的走势，需要谨慎对待的是当前国内外菜油价格均处于相对低位，需密切跟踪现货对盘面的扰动。 棕榈油： 产地方面，天气预报4月底降⾬将增大，关注是否引发洪⽔担忧。各机构数据显示⻢棕榈油4月前20日出口分别为90.03万吨、90.55万吨，较上月同期分别增14.3%、10.2%，数据表现强劲，库存或继续下降，市场预估5月后增产有望累库，盘面看⻢棕榈油主⼒合约上周下跌8%，为近1年来最大周跌幅；印尼数据2月棕榈油出口130万吨，3月前27日出口约88.5万吨。 国内方面，3月进口16.268万吨，环比增67.49%，同比减58.12%，近期进口利润有所好转，并且少量新增5-7月采买船只；上周现货成交0.49万吨，较之前一周减0.83万吨，成交均价8324元/吨，较之前一周跌216元/吨。目前除刚需外，未来库存仍有下降空间，关注实际采买情况。结合其他油脂，内盘棕榈油2409主⼒合约连续下跌后或有企稳迹象，价 3 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 差或有望回归。但因地缘冲突可能加剧，未来若原油上涨或⽀撑棕榈油价格，但短期看棕榈油走势或偏弱。 豆粕: 上周油厂开机率明显回升，截至4月19日当周，国内大豆压榨量195万吨，周环比回升18万吨，月环比回升42万吨，较上年同期及过去三年均值分别⾼36万吨、43万吨。后续油厂大豆压榨量将继续回升，预计本周压榨量在200万吨左右。船期监测显示，4—6月我国大豆月均进口到港在1100万吨左右，在后续国内进口大豆供给宽松预期下，预计后市豆粕价格整体呈现出弱势震荡的走势。 4 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 白糖： 现货报价：截止4月19日，全国⻝糖指数综合价6753元/吨，广西糖网现货合同收市价6444元/吨。盘面：ICE原糖回落止跌盘整，上周郑糖2409合约上周继续回调。消息面：据国家统计局最新发布的数据，2024年3月份我国成品糖产量为231.6万吨，同比增⻓51.6%。USDA预计2024/25榨季巴西的甘蔗种植面积将增加至846万公顷，较2023/24榨季的835万公顷有所提⾼，⻝糖产量为4400万吨；OCSB预计泰国2024/25榨季甘蔗产量将增加。综合看，巴西新榨季顺利开榨，新季产量预估仍处于历史⾼位，国内榨季结束，小幅增产，糖价承压，郑糖2409合约经历了前期快速杀跌，目前下跌⼒量有所衰减，短期或偏震荡走势。 玉米： 外盘主⼒移仓至2407合约，上周美玉米2407合约下跌4.25美分，尾盘报价443美分/蒲式耳，美玉米大跌之后近期价格一直在低点位置震荡。当下正值美玉米播种季，最近统计的播种进度为6%，⾼于五年5%的均值。消息方面，美国环保署发布通知允许夏季驾驶季节在全国范围内销售E15（掺有15%⼄醇的汽油），这有利于提⾼玉米在⼄醇生产上的需求。 5 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 国内方面，主⼒同步移仓至2407合约，上周国内盘2407合约下跌17元/吨，收盘报价2414元/吨，跌幅0.7%。现货市场，农⼾⼿中余量所剩无⼏，粮源转移至贸易商⼿中，因价格低迷贸易商挺价意愿较浓。下游需求方面无亮点，因深加⼯利润走低，开机率有下滑预期，不过考虑到目前渠道和下游企业库存同比偏低，预计盘面2409合约向下空间或有限。 鸡蛋： 鸡蛋现货上周走势仍偏弱，据钢联数据显示，上周五鸡蛋主产区均价3.28元/斤，主销区均价3.2元/斤。上周销量5914.6吨/周，较前一周6256.98吨/周的数据下降明显，当前虽临近五一假期但需求端明显疲软，不及往年表现，预期较差，本周距离假期仅剩8天，预计需求端变化将不会特别大。盘面上，上周2405，2406以及2407合约持续下⾏，不断创新低，2409合约低位震荡，结合现货情况，鸡蛋近月整体走势或仍将偏弱运⾏，远月走势或稍强，后续需重点关注近期的需求情况。 6 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 生猪： 农业农村部公布3月末能繁⺟猪存栏数据为3992万头，为2022年以来⾸次跌破4000万头。今年以来仔猪价格快速上涨，后期市场淘汰能繁⺟猪⾏为或面临一定不确定性。目前受益于利好消息，上周五，生猪期货2409合约止跌回升。随着五一假期来临，牛羊肉，海鲜需求旺季，替代生猪部分需求，近月2405合约回归交割逻辑，盘面受到压制，远月需要警惕套保盘的进场，冷冻肉的出库冲击市场，后期持续关注能繁⺟猪的数量变化情况，以及CPI的变化情况。 （图片来源：Wind⾏情软件） *END* 研究员：漆建华投资咨询证号(Z0017731)咨询：028-61303161公司热线:4006821188 ⻛险揭⽰及免责声明 本报告由国⾦期货有限责任公司制作，未获得国⾦期货有限责任公司授权，任何单位和个⼈不得对本报告进⾏任何形式的修改、复制和发布。 本报告部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索或由第三方提供，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系 7 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意⻅不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意⻅或建议是否符合⾃⾝情况和满足特定情形，本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有⻛险，⼊市需谨慎！