安信香港港股晨报

港股晨报 2024年6月14日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 板块走势分化，科技龙头股价创新高 2.公司点评 耐世特（1316.HK）-全球转向龙头，自动驾驶与特斯拉产业链稀缺标的 1.安信视点：板块走势分化，科技龙头股价创新高 港股昨日反覆向上，恒指成功收复万八关口，全日涨幅0.97%或174.79点，报18112.63点，全日成交额1073.22亿港元；恒生国企指数涨0.98%， 报6421.81点；恒生科技指数涨1.3%，报3739.14点。港股通方面，南 向（北水）资金合计净流入39.98亿元，较上日减少41.82%，是6月7日 后收市新低，亦是连续第20日流入，累计流入986.31亿元。北向资金全 天净卖出63.06亿元，前十大成交股中，净买入额居前三的是工业富联、立讯精密、牧原股份，分别获净买入4.02亿元、3.23亿元、3.20亿元。净卖出额居前三的是五粮液、贵州茅台、美的集团，分别遭净卖出6.00亿元、4.47亿元、3.01亿元。 板块方面，大型科技股尾盘普遍走强，哔哩哔哩9626.HK涨超5%，美团3690.HK涨超3%，小米集团1810.HK、腾讯700.HK等均收涨逾2%。欧盟潜在关税影响可控，汽车股反弹，比亚迪1211.HK一度涨超8%。AI赋能促换机需求，苹果概念股继续走高。影视股、电力股、燃气股、半导体股、游戏股等均表现亮眼。另一边，美联储大幅下调降息预测，黄金股等有色金属普遍走软，紫金矿业2899.HK跌近2%，家电股、重型基建股、CRO概念股等跌幅亦相对较大。 中国宏观方面，国家统计局公布，5月居民消费价格指数（CPI）按年升0.3%，与4月相同，低于市场预期，按月环比转跌0.1%，4月升0.1%。首5个月CPI按年升0.1%。上月食品价格按年跌2%，较4月收窄0.7个百分点，非食品价格升0.8%，按月回落0.1个百分点。5月生产者出厂价 格指数（PPI）按年跌1.4%，跌幅较4月收窄1.1个百分点，亦是15个月以来最小跌幅，市场原本估计跌1.5%，数据反映内地需求仍然偏弱，期待更多稳增长政策出台。 美股方面，美国5月最终需求PPI按月下降0.2%，预期为升0.1%，4月为上升0.5%；按年上升2.2%，预期为涨2.5%。期内，扣除食品和能源的最终需求PPI按月持平，预期为升0.3%，4月为上升0.5%；按年上升2.3%，预期为涨2.4%。扣除食品、能源和贸易的最终需求PPI按月持平，按年上升3.2%。PPI数据显示物价通胀压力持续缓和，延续前天CPI数据的走势，股指继续做好，纳指及标普500指数连升4日，再创收市新高。科技板块领涨，苹果AAPL.US再创收市新高，报214.24美元，升幅0.5%，市值3.29万亿美元，超越微软成为美股市值最大的公司。英伟达NVDA.US再度破顶，高见129.8美元，收市升3.5%。特斯拉TSLA.US受马斯克薪酬方案和将公司注册地从特拉华州迁往德克萨斯州获股东较大优势通过之消息所带动，股价继续做好，升2.9%。博通AVGO.US公布，截至5月5日为止第二财季收入按年增43%至124.87亿美元，胜市场预 期。纯利按年跌39%至21.21亿美元，经调整每股盈利为10.96美元，高 于市场预期的10.84美元。公司上调人工智能技术所用晶片的收入预测， 并宣布股份1拆10计划。股价急升逾12%。 整体来看，美国通胀数据降温，市场焦点将逐步转移到企业第二季度业绩，短期继续利好盈利增长确定性较高的大科技龙头。 分析师：黄焯伟 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-6-14 2.公司点评 耐世特（1316.HK）-全球转向龙头，自动驾驶与特斯拉产业链稀缺标的 百年企业，客户多元，产品矩阵完善。耐世特于1906年在美国成立，至今已在汽车转向和动力传动系统领域发展超过百年。公司的产品包括电动助力转向(EPS)、转向管柱及中间轴(CIS)、动力传动系统(DL)、液压助力转向(HPS)、线控转向（SBW)、电驱动(eDrive)及软件解决方案。公司的客户涵盖几乎所有主流车企，如宝马、比亚迪、长安汽车、福特汽车、通用汽车、雷诺、上汽通用五菱、丰田、大众、长城汽车、理想汽车、极氪等60余家客户，从区域来看，北美市场是公司的收入基石，中国市场发展迅猛，驱动业绩增长。 线控转向核心标的，顺应产业升级大浪潮。线控转向SBW是电动助力转向EPS的进阶产品，与自动驾驶高度关联。以耐世特为代表的头部tier1具备强大的技术优势与先发优势。2022上半年耐世特获得了一家位于德国的全球领先整车厂的线控转向的订单，订单总金额20亿美元，属于业内首次。我们认为中国车企在自动驾驶上投入大，发展快，耐世特已经与多个自主品牌就线控转向达成研究合作关系，未来中国的线控转向订单会逐渐增多，并实现商业化落地，推动行业发展。 在手订单多，首次与特斯拉达成合作。2023年公司获得61亿美元订单，当中有多个订单具有里程碑式意义。2023年上半年，公司获得了第二个线控转向订单，包括手控执行器、轮控执行器及软件集成系统。23年下半年，公司首次获得全球电动车领导者的EPS订单。我们推测耐世特已经获得特斯拉ModelQ的北美订单，并且未来有望加深合作，获得ModelQ在欧洲与中国的订单。强劲的订单量和项目投产有望进一步拉动收入持续增长。 首次覆盖目标价7.0港元，买入评级。我们认为耐世特将顺应自动驾驶产业升级大浪潮，成长为线控转向龙头企业。预计24-26年公司归母净利润分别为1.3亿、1.7亿和2.2亿，同比增长261%、31%和29%，给予公司目标价7.0港元，对应2024年17倍P/E，首次评级买入。 风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期；中美贸易关系恶化分析师：王强 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010