安信香港港股晨报

港股晨报 2024年9月2日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 恒指成功挑战18000点，惟需更多利好消息才能作进一步突破 2.公司点评 中广核电力(1816.HK)：上半年业绩保持稳健，看好公司长期成长性 1.安信视点：恒指成功挑战18000点，惟需更多利好消息才能作进一步突破 港股延续反弹势头，上周五在大成交中再下一城，全日高开高走。恒指略为高开8点后迅速扩大涨幅，午后最多曾升416点，惟高位获利沽压涌现， 恒指最终收报17989点，升202点或1.14%。大市成交达1735亿港元，较上日大增6成。MSCI指数季度检讨于上周五收市后生效，被动资金集中与上周五重整组合，造就成交激增，下午4点后的盘后交易达360亿。 港股通方面，北水上周五净流入13.67亿港元，扭转上日净流出18.38亿。北水净买入最多的个股依次是腾讯700.HK、中国平安2318.HK、小米1810.HK；净卖出最多的依次是工行1398.HK、建行939.HK、理想汽车 2015.HK。 行业表现方面，12个恒生综合行业指数中，8个上升4个下跌。领涨的板块为可选消费、必需性消费及资讯科技，涨幅为2.63%-2.03%；领跌板块为综合企业、材料及公用事业，跌幅为0.44%-0.16%。 重要宏观/市场消息： 1.彭博引述知情人士报道，内地正考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷转按。据报，新方案容许现有住房按揭客户可以立即与银行重新协商房贷利率，客户也可以把现有住房按揭转往其他银行，并按照最新利率签订协议，是自全球金融危机以来内地首次容许转按。我们相信，措施有助降低居民债务负担，刺激消费。 2.央行周五进行301亿元逆回购，利率持平，净回笼3492亿。另外，二季度末房地产开发贷款余额同比增2.8%。8月开展国债买卖操作以来，净买入债券面值1千亿，市场认为央行买债乃常规做法，并不代表央行开始操作国债。 3.媒体报道上海港等内地集装箱码头吞吐量持续增长，反映中国外贸保持良好势头，刺激中远海运1199.HK等个股造好。 4.承接暑假旅游旺势，据悉中秋国庆旅游洒店交通预订反弹佳，刺激华住集团1179.HK、携程9961.HK走高。 5.中国车厂接力公布2024年8月新能源汽车交付数据：比亚迪1211.HK单月销量达37万辆，按年增幅36%，增长总量领先同业；小米1810.HK表示，首款电动车「XiaomiSU7」连续3个月交付量破万，但公司继续不披露实数。“新势力”之中，理想汽车2015.HK续以48,122辆交付量领先，但按月下滑6%，而零跑汽车9863.HK则单月交付逾3万辆，成为第三家月销破3万的造车新势力。与华为合作销售“问界”的赛力斯601127.CH上月交付36,181辆新能源汽车。 6.市监总局指阿里巴巴9988.HK三年整改取得良好成效，料可支撑后市表现。 (转下页…) 请参阅本报告尾部免责声明 美股于周五晚反复上扬，早市高开后曾转跌，其后回升。三大股指收市涨0.55%-1.13%。反映中国概念股表现的纳斯达克中国金龙指数更升1.2%。美国通胀降温，进一步增强美联储下月减息机会。上日急挫的英伟达NVDA.US反弹逾1%；戴尔科技DELL.US季绩后升逾4%。英特尔INTC.US计划分拆代工业务以应对目前经营困境，股价升近1成。 今周，市场焦点包括周二公布的8月标普全球美国制造业PMI（终值）及8月ISM制造业PMI；周三公布的7月份JOLTs职位空缺；周四公布俗称小非农的ADP就业报告及8月份服务业PMI，以及重中之重周五公布的8月份大非农数据：市场预期8月非农就业人口增加16.5万人，失业率则回落0.1个百分点至为4.2%。我们认为，如果失业率进一步上扬，虽然会增加美联储进取减息的概率，但市场会同时忧虑经济前景，不利后市发展。 后市展望，港股连续两日展现活力，在近期的大成交下攀升。港股也业绩期告一段落，我们看到重磅科网股业绩向好，且市场能作出正面反应，后市看高一线。不过，内银股业绩表现一般，加上市场忧虑内地或会进一步下调存量房贷利率将不利净利息收入，料短期股价受压。前期，我们预期恒指有力挑战18000点，上周五已经达标，但指数同时进入超买区域，短线需有更多利好消息如振兴经济措施出台，才能挑战更高水平。 分析师：韩致立 2.公司点评 中广核电力(1816.HK)：上半年业绩保持稳健，看好公司长期成长性 上半年营收同比持平，净利润小幅增加公司上半年实现营收393.8亿元，同比增长0.26%；实现归母净利润 71.09亿元，同比增长2.16%；实现扣非归母净利润69.6亿元，同比增加0.10%。按业务类别看，电力销售实现营收303.7亿元，同比下滑1.78%；建筑安装和设计服务实现营收80.0亿元，同比上升6.65%。同时，公司电力市场化交易比例为52.4%，同比有所下降，主要因为防城港4号机组上半年暂未参与市场化交易。 上半年大修影响上网电量，大修减少+新机组有望下半年业绩释放上半年公司机组平稳运营，上网电量1060亿千瓦时，同比增长0.09%；其中，来自附属公司电量820亿千瓦时，同比轻微下滑0.19%，来自联营公司电量240亿千瓦时，同比增长1.03%。由于上半年大修次数与时间较去年有所增多，同比增加110天，对于 发电量有所影响。同时，防城港4号机组于今年上半年开始并网发电，以及惠州1号机组会于今年内注入上市公司。在今年下半年随着多个大修结束叠加新机组并网/注入提供增量电量，预计下半年发电量将恢复稳健增长，预计业绩将同步释放。 行业发展加速，看好未来长期发展截止上半年，公司共管理28台在运营机组，10台在建机组。8月19日，国常会核准5个核电项目，共计11台机组，此次核准机组数量的超预期，表明了目前我国对于核电发展的积极态度。其中，公司共获得6台机组，分别为招远1、2号机组、陆丰1、2号机组、苍南3、4号机组，此次获得的新机组将为公司未来长期发展提供充足动能。 维持目标价3.80港元，维持“买入”评级我们预测公司2024-2026年的营收分别为883亿元/920亿元/978亿元，增速为7.0%/4.2%/6.3%；归母净利润分别为120亿元/134亿元/149亿元，增速为12.5%/11.2%/11.1%。24年公司发电量预计同比稳健提升，预计公司今年整体表现稳健上升，维持目标价 3.80港元，对应2024年盈利估值15.8倍，维持“买入”评级。 风险提示：机组发电量不及预期；机组大修时间超预期；电力价格波动超预期；核电站建设进度不及预期；核燃料价格超预期；核电行业政策收紧。 分析师：朱睿泽 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010