安信香港港股晨报
港股晨报 2024年6月7日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 聚焦今晚美国就业数据，箱体震荡格局待突破 2.公司点评 晶泰科技（2228.HK）IPO点评 1.安信视点：聚焦今晚美国就业数据，箱体震荡格局待突破 港股一连两日出现高开低走局面，恒指昨日高开逾200点后，早段最多曾 升275点或1.5%至18700点，但高位缺乏承接，大市徐徐回软，午后更 一度倒跌。恒指全日升51点或0.3%，收报18476点。大市成交进一步减 少，由周二的1162亿及周三的1156亿缩减至1146亿港。 北水继续净流入，但净流入金额减少至36.68亿港元。北水净买入最多的个股依次是中国移动941.HK、中海油883.HK、腾讯700.HK；净卖出最多的依次是快手1024.HK、工行1398.HK、美团3690.HK。 12个恒生综合行业指数中有5个录得升幅，表现最佳的依次为能源、原材料及工业指数，涨1.4%-2.5%。表现最差的依次为地产建筑、电讯及综合企业，跌幅介乎0.7%至1%。 欧央行昨日议息会议后宣布，减息0.25%，符合预期。该行也表示，将在今年下半年将欧元体系根据疫情紧急购买计划（PEPP）持有的证券平均每月减少75亿欧元。减少PEPP持有量的方式将与资产购买计划（APP）下遵循的方式大致一致。 后市展望，重申大市处于箱体震荡格局，短期焦点放在美国经济及利率去向之上，今晚的5月份就业数据备受关注。 日前推荐有短线操作机会的美团3690.HK，昨日收市后公布一季度业绩，好于预期，点评如下： 收入及利润超预期6%/25%。总收入733亿元，同比增25%，超市场/我们预期6%/4%，其中核心本地商业/新业务收入同比增27%/19%至547亿元/187亿元，超市场预期8%/2%。核心本地商业经调整经营利润为97亿元（超预期15%），经营利润率17.8%（vs.预期16.6%）；新业务经调整经营亏损为28亿元，同比/环比收窄23亿元/21亿元。整体经调整净利润75亿元，超市场预期25%。 核心本地商业稳健：1）即时配送日均单量同比增27%至6,000万单，其中外卖/闪购日均单量5,160万单/840万单，同比增23%/60%。外卖交易用户和频次增长显着；闪购日单量占比提升至14%，UE首次转正，受益于广告变现效率提升、补贴优化、高客单价订单占比提升。2）到店酒旅GTV同比增60%（我们估算为超1800亿元），年度交易用户同比增37%，年活跃商户创新高。3）核心本地商业在线营销收入同比增33%，维持100亿元以上体量，反映商户在美团平台投放预算的倾斜，竞争呈缓和趋势。 （转下页…） 请参阅本报告尾部免责声明 新业务亏损收窄有实质进展：优选策略调整体现在提高商品加价率、降低单均履约、优化补贴举措。此外，快驴和小象超市收入增长亮眼。管理层重申新业务的高质量发展战略，预计2季度及下半年新业务亏损环比继续收窄。 我们的观点：到家业务强壁垒，运营层面可适应宏观消费力变化而灵活调整，用户精细化运营提升粘性及频次，单量稳健增长前景不变。核心本地商业的组织协同效果仍在持续释放，商户的营销投放预算维持强劲，竞争趋于缓和，对经营利润率的压力降低。新业务亏损收窄好于预期对估值是情绪提振。综合看，我们认为美团当前的基本面和情绪面均有向好趋势。 分析师：韩致立 2.公司点评 晶泰科技（2228.HK）IPO点评 公司概览 晶泰科技（简称“公司”）成立于2015年，总部在深圳，凭借领先的量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动创新型研发平台，为制药及材料科学企业提供药物及材料科学研发解决方案及服务。 对于财务情况，公司收入从2021年的6280.0万元增至2023年的1.7亿元，CAGR为66.7%。由于公司研 发、管理等费用的增加，且产生可转换可赎回优先股及其他金融负债的公允价值亏损，公司2021-2023年净利润分别为-21.4亿元、-14.4亿元和-19.1亿元，若剔除可转换可赎回优先股及其他金融负债的公允价值变动、上市开支等因素影响，公司经调整后净利润分别为-2.7亿元、-4.4亿元和-5.2亿元。 行业状况及前景 根据Frost&Sullivan预测，中国药物发现的药物研发外包服务市场规模预计将由2023年的35亿美元增长至 2030年的122亿美元，CAGR为19.6%；中国固态研发服务市场规模预计将由2023年的8亿美元增长至 2030年的59亿美元，CAGR为32.1%；中国自动化研发实验室市场规模预计将由2023年的12亿美元增长至2030年的174亿美元，CAGR为39.6%。 行业增长驱动因素：1、对加速药物研发的需求增加。2、AI技术进步及整合。3、应用领域扩大。优势与机遇 三名联合创始人均是在MIT接受博士后培训的物理学家，管理团队远见卓识且具备国际视野。董事会主席兼执行董事温博士在计算物理及量子化学领域拥有逾14年的研究经验，亦为浙江大学的兼职教授；首席执行官兼执行董事马博士在量子信息和数值模拟方面拥有丰富的经验，荣登《麻省理工科技评论》评为“35岁以下科技创新人才”，并被评为深圳市地方级领军人才及海外高层次人才；首席创新官兼执行董事赖博士在AI和量子物理在药理学中的应用方面拥有丰富的经验，被评为深圳市海外高层次人才。 技术先进的基于量子物理、人工智能赋能及机器人驱动平台。平台集成了高性能云计算赋能的计算机式工具，包括基于量子物理的第一性原理计算和人工智能。根据Frost&Sullivan的资料，公司是世界上少数几家领先的基于量子物理、人工智能赋能的药物及材料科学研发企业之一。 与国际顶尖制药企业、国家级研究机构和政府部门建立良好的战略合作关系，譬如辉瑞、长江生命科技和实验药物开发中心（新加坡国家药物设计与发现平台）等机构。 弱项与风险 研发技术不及预期风险；解决方案及服务的商业化风险；政策监管风险；行业竞争加剧等。发行所得款用途 约75%或705.8百万港元将用于提升公司研发能力及解决方案提供能力；约15%或141.2百万港元将用于提升国内外的商业化能力；约10%或94.1百万港元将用于运营资金及其他一般企业用途。 基石投资者 八名基石投资者合计出资3.4亿港元，分别是SuccessfulLotus、IntelliMed、MammothMedical、国盛资本、MITPentelute教授、GinkgoCapitalGlobalFundSPC、百奥塞图和法盛资本。 作为中国领先的AI制药公司，晶泰科技是首家通过18C在香港联交所上市的未商业化企业。基于基石投资者的支持，叠加“AI+医药”概念火热等因素，我们给予公司IPO专用评级“6.0”，建议申购。 分析师：谢欣洳 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
