铁合金日评
报告类型 铁合金日评 日期 2024年6月14日 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：6月13日黑色系期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约代码 前收盘价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量 变化 资金流入流出 RB2410 3608 3630 3639 3583 3621 0.47% 1,316,641 1,951,022 12,675 0.50 HC2410 3774 3785 3798 3761 3788 0.37% 330,413 957,593 -546 0.08 SS2409 14120 14215 14240 13975 14005 -1.20% 2,208 6,779 22 -7.65 I2409 810.5 819 823 797 817 0.93% 337,628 387,422 4,220 0.89 SF409 7240 7212 7234 6840 7102 -2.69% 454,458 176,723 -8,420 -0.38 SM409 8464 8400 8416 7650 7884 -7.27% 782,246 380,637 -46,364 -3.68 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 6月13日，硅铁、锰硅期货主力合约409震荡下行，开盘跳水后反弹回升， 表2：6月13日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 随后震荡运行，前者收报7102元/吨，跌2.69%，后者盘中触及跌停，收报7884元/吨，跌7.27%。 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2410 1,090,782 1,259,393 14,667 -6,581 21,248 1.81% HC2410 662,251 689,949 4,218 1,959 2,259 0.33% SS2409 96,786 122,663 4,073 375 3,698 3.37% J2409 18,350 19,195 707 1,168 -461 -2.46% JM2409 97,309 119,506 4,184 7,722 -3,538 -3.26% I2409 214,740 238,058 4,594 443 4,151 1.83% SF409 109,358 119,445 4,821 -14,114 18,935 16.55% SM409 239,634 260,083 -34,440 -30,710 -3,730 -1.49% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 硅铁：现货市场方面，6月13日，72%FeSi自然块各主产区报价在6850-7000元/吨，环比前一交易日以持平为主，内蒙古地区环比下滑50元/吨；75%FeSi自然块各主产区报价在7400-7600元/吨，环比前一交易日以下滑为主，宁夏、陕西地区环比持平。技术面上，硅铁409合约日线KDJ指标走势分化，K值、J值调头回升，D值继续下行，有金叉趋势；硅铁409合约日线MACD指标绿柱连续5个交易日有所放大。 表3：6月13日硅铁各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 72% 日环比 价格 75% 日环比 甘肃 7000 - 7600 -100 内蒙古 6850 -50 7500 -100 硅铁 宁夏 6950 - 7500 - 青海 7000 - 7600 -100 陕西 6950 - 7400 - 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 锰硅：现货市场方面，6月13日，锰硅各主产区报价主要在7600-8000元/吨区间，环比前一交易日有所下滑。技术面上，锰硅409合约日线KDJ指标走势分化，J值继续上行，K值、D值继续下行；锰硅409合约日线MACD指标绿柱转为放大。 表4：6月13日锰硅各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 日环比 内蒙古 7900 -200 锰硅6517 宁夏贵州 76007900 -450-200 广西 8000 -150 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2后市展望： 硅铁：需求端，随着下游钢材的需求进入淡季，最近硅铁的需求也面临着阶段性回落；供应方面，硅铁企业的开工率持续上涨，并且在高利润的驱动之下，产量仍有比较大的增长空间，供应预期宽松；库存方面，钢厂硅铁库存可用天数再度下滑，而硅铁企业库存同样再度回落，硅铁现货供应偏紧，短期会给价格带来支撑。需要注意的是，目前有较多的库存（大概有8万吨以上）堆积在交割仓库中，根据交易所的规定，“每年2月、6月、10月第15个交易日之前注册的硅铁期货标准仓单，应当在当年2月、6月、10月第15个交易日之前全部注销”，也就是说，6月24日前要注销掉全部的仓单。虽然这里面会有一部分在6月24日之后重新注册，但也不可避免的会对现货的供应造成冲击，中期来看，硅铁期货价格存在一定压力。但受锰硅的影响，今日硅铁期货价格同样出现了明显的下滑，在目前的价格水平上，短期向下的空间不大。 锰硅：锰硅方面，消息面上，Element25公司6月11日发布消息称，公司正在调查它100%拥有的Butcherbird项目重新开始运营的可能性，同时考虑出售库存和/或重新开始处理流动的矿山(ROM)库存。如果可行，这些活动将与Butcherbird项目的扩展计划同时进行，不会影响扩展计划。此前，Element25在2024年年初由于锰矿价格低迷暂停了Butcherbird的生产。但我们对这个项目的情况进行具体分析可以发现，它的年产量仅有36.5万吨，即使下半年满产，同 时叠加原矿库存的累积量，对全球锰精矿的供应增量预计也不会超过50万吨，不足目前锰矿缺口的1/3。因此这一消息更多是导致了短期情绪的爆发，从基本面上看，难以构成市场的反转。6月12日河钢集团6月硅锰定价8420元/吨，且现阶段锰硅现货库存仍处于低位，价格仍有较强支撑，盘面在市场情绪充分消化后依然要回归到供需基本面。从时间上来看，这一消息对近期价格的影响相对有限，对远期价格的影响会更大一些。不过即使Element25满产运行，也难以撼动锰矿目前供应紧缺的局面，市场要回到South32事件之前，依然需要漫长的等待。 二、行业要闻 南京发布《南京市碳达峰实施方案》，针对钢铁行业，提出力争钢铁行业提前达峰。加强源头控碳，严禁新增产能，合理控制粗钢产量规模，推进存量优化，对标行业标杆水平，着力提升能效，降低产品单耗及工序能耗，推动南钢、梅钢制定并落实双碳行动计划。实施过程减碳，着力优化能源结构（鼓励可再生能源利用）、调整工艺结构（鼓励提高电炉钢比例）、改善原料结构（提高废钢比和球团比）。鼓励发展电炉短流程炼钢，加强对氢能冶炼、非高炉炼铁、高效轧制及碳捕集与利用等低碳冶炼技术的研发推广和应用。协同减污降碳，实施工艺全流程深度治理，全面加强无组织排放管控，深化氮氧化物减排，强化脱硝设施运行管理，推进一氧化碳深度治理，完善煤气治理回收设施建设。开展末端固碳，加快碳捕集、利用与封存技术（以下简称“CCUS”）在钢铁行业的研发与工业化应用。推动南钢、梅钢在2030年前实现碳达峰。 山东发布《实施先进制造业“2024攻坚提质年”工作方案》，提出推动钢铁行业控住总量、优化提升、节能减排，确保完成国家下达的粗钢产量控制目标。按节点有序推进焦化行业产能整合转移、退出装置关停，严格落实年度产量3200万吨左右控制目标。 美国5月CPI同比升3.3%，预期升3.4%，前值升3.4%；CPI环比持平，预期升0.1%，前值升0.3%；核心CPI同比升3.4%，预期升3.5%，前值升3.6%；核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.3%。 美联储议息会议对通胀形势谨慎乐观，维持经济增长预期，小幅上调2025年失业率预期，上调2024年与2025年通胀率预期，上调2024年、2025年和中性利率预期，目前美联储预计年内仅降息25BP但2025年降息100BP。 欧盟委员会6月12日发表声明，拟从7月4日起对从中国进口的电动汽车征收临时反补贴税，税率为17.4%至38.1%不等。商务部表示，欧盟此举不仅损害中国电动汽车产业合法权益，也将扰乱和扭曲全球汽车产业链供应链。 三、数据概览 图1：72%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 图2：75%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：75%硅铁宁夏现货与主力合约基差：元/吨 图4：6517锰硅主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：6517硅锰内蒙现货与主力合约基差：元/吨 图6：铁合金主产区电价变化：元/度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：硅铁主要原材料市场价格：元/吨 图8：进口锰矿汇总价格：元/千吨度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：硅铁各主产区生产成本：元/吨 图10：硅铁各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：锰硅各主产区生产成本：元/吨 图12：锰硅各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图13：全国硅铁产量与开工率：万吨 图14：全国锰硅产量与开工率：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图15：钢材五大品种周产量：万吨 图16：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图17：硅铁全国及各主产区库存：吨 图18：锰硅全国及各主产区库存：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大
