期货研究 商 品2024年06月14日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油:产地价格较坚挺关注马来6月产量2豆油:关注美豆走势的影响2 豆粕:美豆产区高温担忧,跟随美豆反弹4 豆一:反弹震荡4 国玉米:关注替代品6 泰 君白糖:偏强震荡8 安棉花:缺乏利多支撑10 期鸡蛋:震荡调整12 货生猪:需求萎靡,计价悲观情绪13 研花生:关注新作14 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年6月14日 研究 棕榈油:产地价格较坚挺关注马来6月产量 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘) 涨跌幅 收盘价(夜盘) 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,716 -0.16% 7,688 -0.36% 豆油主力 元/吨 7,912 -0.38% 7,896 -0.20% 菜油主力 元/吨 8,495 -1.51% 8,468 -0.32% 马棕主力 林吉特/吨 3,941 -0.50% 3,942 0.03% CBOT豆油主力 美分/磅 43.84 -0.02% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 857,848 201,814 542,808 12,523 豆油主力 手 528,184 111,737 692,769 1,331 菜油主力 手 642,880 114,670 320,678 8,959 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,930 0 一级豆油:广东 元/吨 8,040 0 四级进口菜油:广西 元/吨 8,330 -40 马棕油FOB离岸价(连续合约) 美元/吨 885 3 基差 单位 现货基差 棕榈油(广东) 元/吨 214 豆油(广东) 元/吨 128 菜油(广西) 元/吨 -165 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 779 897 豆棕油期货主力价差 元/吨 196 214 棕榈油91价差 元/吨 4 -2 豆油91价差 元/吨 -44 -46 菜油91价差 元/吨 -112 -108 期货部分:价格指报告日前一交易日收盘价:基差部分:选取华南油脂价格减主力合约期价;现货部分:指报告日前一交易日价格;涨跌幅(除连日盘)以收盘价计算,连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油:关注美豆走势的影响 傅博投资咨询从业资格号:Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰(联系人)期货从业资格号:F03119603lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源:同花顺iFinD,Wind,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 SEA数据显示,印度5月棕榈油进口763300吨,4月为684094吨;豆油进口324016吨,4月为385514吨;葵花籽油进口410727吨,4月为234801吨。植物油进口总量为150万吨,4月为130万吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【趋势强度】 棕榈油趋势强度:0豆油趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油:MPOB发布5月份马来西亚棕榈油供需数据,虽然5月底的库存水平符合市场预期,且库存的 绝对水平仍然不高,但是5月马来棕榈油产量非常强劲,这强化了2024年马来棕榈油产量较2023年回升 的预期;另外,高频数据显示6月前10日马来出口大幅回落,似乎验证市场关于5月马来抢了印尼的部分出口,6月出口转向印尼的预期,所以如果产量不出大的问题,马来6月份累库预期将上升。综合来看,产地棕榈油产量季节性回升,特别是马来产量的超预期回升将限制产地棕榈油的上涨动能;但是在其他油料作物交易天气因素及宏观情绪推动的背景下,棕榈油价格预计还是有支撑,暂时维持棕榈油走势震 荡的判断。国内棕榈油采购增加,国内棕榈油阶段性去库基本结束,6、7月有小幅累库可能,继续关注进口利润及国内7-9月船期的买船情况,关注国内棕榈油的消费情况。 豆油:管理基金在CBOT大豆上的净持仓目前中性,美豆新作的播种仍然顺利,且中西部主产区的天气情况比较理想,从自身基本面来看CBOT大豆上涨的动能不足,继续关注美豆产区天气和作物生长状况。美豆目前的天气状况无法推动CBOT大豆和国内豆油大涨。巴西关税调整的担忧推动南美豆油贴水上涨,但是对CBOT豆油的提振有限,建议关注这一情况的发展。国内5-7月份大豆到港量大,在高压榨量的情况下,预计国内豆油库存将会小幅上升,不过市场担忧豆粕可能胀库将导致大豆压榨量受限,从而影响豆油供应,关注国内豆油库存情况。 菜油:市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况、以及加菜籽播种,欧盟统计局下调欧菜籽产量至1909万吨(环比下调31万吨,降幅低于市场预期);加菜籽播种目前看基本正常;俄乌的菜籽前期受到一定的天气影响,关注USDA在6月报告中对俄乌菜籽产量的最新评估。最近一周国际菜籽价格持续回落,对国内菜油的支撑减弱,继续关注几个菜籽主产国的天气情况。从国内的供需情况来看,菜油的上涨缺乏上涨动能,因为国内菜籽开始集中到港,菜籽压榨量明显上升,而菜油消费因性价比下降而萎靡,预计菜油将继续累库。 国内外油脂油料总体供应充足,棕榈油主产国供需双旺,市场担忧的去年干旱对产量的影响目前仍未显现,产地进入季节性增产期;美豆的播种进度正常且产区天气良好;菜籽的主要生产国的天气因素没有出现进一步的恶化。从基本面角度目前看不到油脂继续大涨的驱动,但是,从时间点来说,美豆、加菜籽、黑海菜葵今年的产量都还不确定,从原料端来说短期也没有新的利空,所以油脂价格大跌暂时也看不到,总体来看预计油脂仍然偏震荡运行,建议按照震荡思路操作。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年6月14日 研究 豆粕:美豆产区高温担忧,跟随美豆反弹 豆一:反弹震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号:Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价(日盘) 涨跌 收盘价(夜盘) 涨跌 DCE豆一2407(元/吨) 4625 -24(-0.52%) 4636 -4(-0.09%) DCE豆粕2409(元/吨) 3417 -56(-1.61%) 3443 -16(-0.46%) CBOT大豆07(美分/蒲) 1188.75 +11.5(+0.98%) na CBOT豆粕07(美元/短吨) 368.1 +7.9(+2.19%) 现货 豆粕(43%) 山东(元/吨) 3340~3380,较昨-10至持平;6月15日至7月15日M2409-100,较昨持平;7-9月M2409-30,持平;8-9月M2409+0,持平;10-11月M2501+110,持平;2025年4-5月M2505+50,持平; 华东(元/吨) 3270~3350,较昨-20至-10;6月基差M2409-150/-110,较昨-10或持平;7-9月M2409-20,持平;8-9月M2409+10,持平;2025年4-5月平均M2405+50/60; 华南(元/吨) 3380~3400,较昨持平;6-7月M2409+0,较昨持平;8-9月M2409+10/30/50; 2025年4-5月M2505+50/80; 主要产业数据 豆粕 前一交易日(周) 前两交易日(周) 成交量(万吨/日) 23.78 12.95 库存(万吨/周) 84.5 82.43 附注:1)期货:连盘价格指报告日前一交易日(t日),美盘价格一般指隔夜价格;涨跌部分选自文华财经,其中:涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价;涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2)现货:指报告日前一交易日价格,现货价格选自卓创资讯。3)产业数据:前一交易日(周)是指报告日的前一交易日(周),前两交易日(周)是指报告日的前两个交易日(周),成交量为日度数据,库存为周度数据,数据选自汇易网。 资料来源:文华财经,卓创,汇易,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 ANEC预计6月份巴西大豆出口量为1378万吨。据外媒6月12日消息:巴西全国谷物出口商协会 (ANEC)表示,巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨,比上周估计的1208万吨高出170万吨。这要 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 高于5月份的1337万吨,略微低于去年6月份的1384万吨。 【趋势强度】 豆粕趋势强度:+1;豆一趋势强度:0(仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况) 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨,因美豆产区天气炎热担忧。现货方面,据第三方(汇易)资讯,6月13日豆粕现货报价持平或下跌,东莞报价3360元/吨(持平),华东部分地区报价3290元/吨(跌10元/吨);成交好 转。国产大豆方面,据第三方(博朗)资讯,豆价稳定。受此影响,预计今日连豆粕期价反弹,豆一期价反弹震荡。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年06月14日 研究 玉米:关注替代品 尹恺宜投资咨询从业资格号:Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,318 4 锦州平仓 元/吨 2,440 10 华北收购均价 元/吨 2,373 14 广东蛇口 元/吨 2,520 30 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,970 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2407 元/吨 2,462 -0.0406 2,456 -0.24% C2409 元/吨 2,492 0.1205 2,486 -0.24% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2407 手 92,120 -5,995 233,304 -21,706 C2409 手 305,155 -23,561 673,052 29,121 玉米全市场 手 470,328 -7,572 1,338,963 20,333 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 77731 -245 价差 单位 昨日价差 主力07基差 元/吨 -22 07-09跨期 元/吨 -30 注释:价格单位为元/吨;成交、持仓、仓单为手;昨日默认为上一交易日,前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源:同花顺,钢联,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2400-2420元/吨,水分14.5%,较昨日涨跌10元/吨,集装箱玉米集港2450- 2470元/吨,广东蛇口新粮散船2490-2510元/吨,较昨日小跌10元/吨,集装箱一级玉米报价2540- 2560元/吨,较昨日持平。东北玉米价格走强,深加工企业转收干粮,黑龙江潮粮折干2250-2390元/ 吨,吉林深加工玉米主流收购2240-2350元/吨,内蒙古玉米主流收购2260-2420元/吨,当地饲料企业 玉米收购价格2330-2480元/吨;华北玉米价格普涨,山东2350-2520元/吨,河南2300-2400元/吨, 河北2290-2380元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 【观点及建议】 玉米震荡为主,关注替代品情况。华北玉米上量逐渐减少,价格上涨。小麦上市期间价格下跌空间有限。23/