商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2024年06月14日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地价格较坚挺关注马来6月产量2豆油：关注美豆走势的影响2 豆粕：美豆产区高温担忧，跟随美豆反弹4 豆一：反弹震荡4 国玉米：关注替代品6 泰 君白糖：偏强震荡8 安棉花：缺乏利多支撑10 期鸡蛋：震荡调整12 货生猪：需求萎靡，计价悲观情绪13 研花生：关注新作14 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年6月14日 研究 棕榈油：产地价格较坚挺关注马来6月产量 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,716 -0.16% 7,688 -0.36% 豆油主力 元/吨 7,912 -0.38% 7,896 -0.20% 菜油主力 元/吨 8,495 -1.51% 8,468 -0.32% 马棕主力 林吉特/吨 3,941 -0.50% 3,942 0.03% CBOT豆油主力 美分/磅 43.84 -0.02% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 857,848 201,814 542,808 12,523 豆油主力 手 528,184 111,737 692,769 1,331 菜油主力 手 642,880 114,670 320,678 8,959 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,930 0 一级豆油：广东 元/吨 8,040 0 四级进口菜油：广西 元/吨 8,330 -40 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 885 3 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 214 豆油（广东） 元/吨 128 菜油（广西） 元/吨 -165 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 779 897 豆棕油期货主力价差 元/吨 196 214 棕榈油91价差 元/吨 4 -2 豆油91价差 元/吨 -44 -46 菜油91价差 元/吨 -112 -108 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：关注美豆走势的影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 SEA数据显示，印度5月棕榈油进口763300吨，4月为684094吨；豆油进口324016吨，4月为385514吨；葵花籽油进口410727吨，4月为234801吨。植物油进口总量为150万吨，4月为130万吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：MPOB发布5月份马来西亚棕榈油供需数据，虽然5月底的库存水平符合市场预期，且库存的 绝对水平仍然不高，但是5月马来棕榈油产量非常强劲，这强化了2024年马来棕榈油产量较2023年回升 的预期；另外，高频数据显示6月前10日马来出口大幅回落，似乎验证市场关于5月马来抢了印尼的部分出口，6月出口转向印尼的预期，所以如果产量不出大的问题，马来6月份累库预期将上升。综合来看，产地棕榈油产量季节性回升，特别是马来产量的超预期回升将限制产地棕榈油的上涨动能；但是在其他油料作物交易天气因素及宏观情绪推动的背景下，棕榈油价格预计还是有支撑，暂时维持棕榈油走势震 荡的判断。国内棕榈油采购增加，国内棕榈油阶段性去库基本结束，6、7月有小幅累库可能，继续关注进口利润及国内7-9月船期的买船情况，关注国内棕榈油的消费情况。 豆油：管理基金在CBOT大豆上的净持仓目前中性，美豆新作的播种仍然顺利，且中西部主产区的天气情况比较理想，从自身基本面来看CBOT大豆上涨的动能不足，继续关注美豆产区天气和作物生长状况。美豆目前的天气状况无法推动CBOT大豆和国内豆油大涨。巴西关税调整的担忧推动南美豆油贴水上涨，但是对CBOT豆油的提振有限，建议关注这一情况的发展。国内5-7月份大豆到港量大，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会小幅上升，不过市场担忧豆粕可能胀库将导致大豆压榨量受限，从而影响豆油供应，关注国内豆油库存情况。 菜油：市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况、以及加菜籽播种，欧盟统计局下调欧菜籽产量至1909万吨（环比下调31万吨，降幅低于市场预期）；加菜籽播种目前看基本正常；俄乌的菜籽前期受到一定的天气影响，关注USDA在6月报告中对俄乌菜籽产量的最新评估。最近一周国际菜籽价格持续回落，对国内菜油的支撑减弱，继续关注几个菜籽主产国的天气情况。从国内的供需情况来看，菜油的上涨缺乏上涨动能，因为国内菜籽开始集中到港，菜籽压榨量明显上升，而菜油消费因性价比下降而萎靡，预计菜油将继续累库。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱对产量的影响目前仍未显现，产地进入季节性增产期；美豆的播种进度正常且产区天气良好；菜籽的主要生产国的天气因素没有出现进一步的恶化。从基本面角度目前看不到油脂继续大涨的驱动，但是，从时间点来说，美豆、加菜籽、黑海菜葵今年的产量都还不确定，从原料端来说短期也没有新的利空，所以油脂价格大跌暂时也看不到，总体来看预计油脂仍然偏震荡运行，建议按照震荡思路操作。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年6月14日 研究 豆粕：美豆产区高温担忧，跟随美豆反弹 豆一：反弹震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2407（元/吨） 4625 -24（-0.52%） 4636 -4（-0.09%） DCE豆粕2409（元/吨） 3417 -56（-1.61%） 3443 -16（-0.46%） CBOT大豆07（美分/蒲） 1188.75 +11.5（+0.98%） na CBOT豆粕07（美元/短吨） 368.1 +7.9（+2.19%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3340～3380，较昨-10至持平；6月15日至7月15日M2409-100,较昨持平；7-9月M2409-30，持平；8-9月M2409+0，持平；10-11月M2501+110，持平；2025年4-5月M2505+50，持平； 华东（元/吨） 3270～3350，较昨-20至-10；6月基差M2409-150/-110，较昨-10或持平；7-9月M2409-20，持平；8-9月M2409+10，持平；2025年4-5月平均M2405+50/60； 华南（元/吨） 3380～3400，较昨持平；6-7月M2409+0，较昨持平；8-9月M2409+10/30/50； 2025年4-5月M2505+50/80； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 23.78 12.95 库存（万吨/周） 84.5 82.43 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 ANEC预计6月份巴西大豆出口量为1378万吨。据外媒6月12日消息:巴西全国谷物出口商协会 （ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨，比上周估计的1208万吨高出170万吨。这要 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 高于5月份的1337万吨，略微低于去年6月份的1384万吨。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨，因美豆产区天气炎热担忧。现货方面，据第三方（汇易）资讯，6月13日豆粕现货报价持平或下跌，东莞报价3360元/吨（持平），华东部分地区报价3290元/吨（跌10元/吨）；成交好 转。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕期价反弹，豆一期价反弹震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年06月14日 研究 玉米：关注替代品 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,318 4 锦州平仓 元/吨 2,440 10 华北收购均价 元/吨 2,373 14 广东蛇口 元/吨 2,520 30 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,970 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2407 元/吨 2,462 -0.0406 2,456 -0.24% C2409 元/吨 2,492 0.1205 2,486 -0.24% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2407 手 92,120 -5,995 233,304 -21,706 C2409 手 305,155 -23,561 673,052 29,121 玉米全市场 手 470,328 -7,572 1,338,963 20,333 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 77731 -245 价差 单位 昨日价差 主力07基差 元/吨 -22 07-09跨期 元/吨 -30 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2400-2420元/吨，水分14.5%，较昨日涨跌10元/吨，集装箱玉米集港2450- 2470元/吨，广东蛇口新粮散船2490-2510元/吨，较昨日小跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2540- 2560元/吨，较昨日持平。东北玉米价格走强，深加工企业转收干粮，黑龙江潮粮折干2250-2390元/ 吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2350元/吨，内蒙古玉米主流收购2260-2420元/吨，当地饲料企业 玉米收购价格2330-2480元/吨；华北玉米价格普涨，山东2350-2520元/吨，河南2300-2400元/吨， 河北2290-2380元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 【观点及建议】 玉米震荡为主，关注替代品情况。华北玉米上量逐渐减少，价格上涨。小麦上市期间价格下跌空间有限。23/